每經(jīng)記者  宋元東

        擁有超高人氣的環(huán)保概念，急速擴(kuò)充近2倍的募投產(chǎn)能……三聚環(huán)保（300072，收盤價(jià)53元）上市伊始即受到機(jī)構(gòu)的連續(xù)“捧場(chǎng)”。僅從交易所龍虎榜席位統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，機(jī)構(gòu)從二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)買入資金超過(guò)2億元。經(jīng)歷昨日（7日）的大跌，機(jī)構(gòu)狂買之后將面臨全線被套的風(fēng)險(xiǎn)。

        是什么原因，讓機(jī)構(gòu)如此著魔般地?fù)屬?gòu)？三聚環(huán)保的亮點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)在哪里？對(duì)此，一位受訪的券商研究員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，隨著環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的逐步提升及產(chǎn)能的大幅擴(kuò)充，公司基本面向好的趨勢(shì)已經(jīng)確立，“但股價(jià)透支太高，現(xiàn)在不敢推薦，等跌下來(lái)再說(shuō)吧?！?br/>
人氣旺盛機(jī)構(gòu)2億元逆市“吃貨”

        近期，在大盤強(qiáng)勢(shì)下調(diào)過(guò)程中，合眾思?jí)眩?02383，收盤價(jià)56.53元）、東方財(cái)富（300059，收盤價(jià)64.20元）等前期科技類強(qiáng)勢(shì)股紛紛倒下之后，當(dāng)升科技（300073，收盤價(jià)63.3元）等后起之秀接過(guò)市場(chǎng)熱點(diǎn)的“接力棒”，擁有環(huán)保低碳概念的新股明顯成為機(jī)構(gòu)當(dāng)下的新寵。其中，三聚環(huán)?？梢哉f(shuō)是目前機(jī)構(gòu)熱捧的“頭牌”。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》初步統(tǒng)計(jì)，上市以來(lái)的8個(gè)交易日，三聚環(huán)保換手率僅有一天略低于20%，其余交易日全部超過(guò)20%，因交易活躍而被交易所披露交易席位的交易日多達(dá)7天，機(jī)構(gòu)“打榜”次數(shù)多達(dá)6次。從“打榜”的席位來(lái)看，機(jī)構(gòu)資金異?；钴S。機(jī)構(gòu)席位先后15次上榜，其中14次現(xiàn)身買入榜，僅一次出現(xiàn)在賣出席位，機(jī)構(gòu)累計(jì)凈買入資金超過(guò)2億元。結(jié)合目前的流通市值，僅從上榜的資金屬性來(lái)看，基金、保險(xiǎn)為代表的機(jī)構(gòu)所控制的三聚環(huán)保流通盤超過(guò)20%。也就是說(shuō)，機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)的買入成本與公司目前的股價(jià)基本持平。正是機(jī)構(gòu)的持續(xù)熱捧，三聚環(huán)保上市以來(lái)受大盤影響較小，走出了獨(dú)立行情。

聚焦高端  募投產(chǎn)能急速擴(kuò)充

        三聚環(huán)保吸引機(jī)構(gòu)的亮點(diǎn)究竟在哪里？

        據(jù)招股說(shuō)明書顯示，三聚環(huán)保是一家為基礎(chǔ)能源工業(yè)的產(chǎn)品清潔化、產(chǎn)品質(zhì)量提升及生產(chǎn)過(guò)程的清潔化提供產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)從事脫硫凈化劑和催化劑、其他凈化劑（脫氯劑、脫砷劑等）、特種催化材料及催化劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)，銷售客戶多為中石油、中石化、中海油和中國(guó)神華等大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)的下屬煉油、化工企業(yè)。

        公司IPO所募集的資金投入年產(chǎn)1萬(wàn)噸高硫容粉及脫硫劑成型裝置等3個(gè)項(xiàng)目，計(jì)劃募集資金2.43億元，而公司實(shí)際募集資金達(dá)到7.65億元。目前，三個(gè)項(xiàng)目的前期準(zhǔn)備工作均已完成，募集資金到位后馬上可以開建，預(yù)計(jì)2011年初步投產(chǎn)，2013年可以完全達(dá)產(chǎn)。未來(lái)3年，三聚環(huán)保通過(guò)募投項(xiàng)目以及技改的實(shí)施，將在現(xiàn)有5900噸產(chǎn)能的基礎(chǔ)上增加1.3萬(wàn)噸產(chǎn)能至1.89萬(wàn)噸，主要增加高效脫硫劑、新型分子篩及催化新材料、FP-DSN降氮硫轉(zhuǎn)移劑等市場(chǎng)前景好的高技術(shù)產(chǎn)品。

        “本次募投項(xiàng)目實(shí)施后，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益將十分明顯?！便y河證券研究員馮大軍表示，項(xiàng)目建成后，公司生產(chǎn)能力大幅提升，本次募投項(xiàng)目聚焦高端市場(chǎng)，所涉技術(shù)、產(chǎn)品均為國(guó)際先進(jìn)水平。

消化無(wú)憂  估值偏貴存風(fēng)險(xiǎn)

        在三聚環(huán)保此前的路演過(guò)程中，機(jī)構(gòu)最為關(guān)心的話題之一便是產(chǎn)能的急速擴(kuò)充問(wèn)題。新增產(chǎn)能否及時(shí)消化？下游市場(chǎng)需求的波動(dòng)是否較大？

        三聚環(huán)保董秘辦工作人員昨日就此向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，公司所屬的能源凈化行業(yè)市場(chǎng)空間廣闊，公司憑借自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品主要集中在高端市場(chǎng)，中石油、中石化下屬子公司等大中型骨干企業(yè)為公司的重點(diǎn)客戶，隨著國(guó)家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提升，分散的中低端市場(chǎng)也將向高端市場(chǎng)靠攏，面臨日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，產(chǎn)能已經(jīng)成為公司未來(lái)發(fā)展的瓶頸。至于下游需求的波動(dòng)會(huì)否影響公司的業(yè)績(jī)，上述工作人員回復(fù)稱，公司設(shè)計(jì)產(chǎn)能時(shí)通常較為保守，一般根據(jù)市場(chǎng)的訂單需求排產(chǎn)，公司完全有能力消化大幅釋放的募投產(chǎn)能。

        招股說(shuō)明書顯示，公司所屬的能源凈化行業(yè)屬于朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，從全國(guó)范圍來(lái)看，市場(chǎng)集中度不高，市場(chǎng)集中度的提高取決于企業(yè)的資本實(shí)力和融資能力。由于能源凈化行業(yè)在國(guó)內(nèi)為新興行業(yè)，尚未有同類型上市公司，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手均為非上市公司，國(guó)內(nèi)也尚未建立行業(yè)協(xié)會(huì)。因此，上市對(duì)三聚環(huán)保實(shí)現(xiàn)在全國(guó)市場(chǎng)擴(kuò)張，迅速擴(kuò)大市場(chǎng)占有率具有重要的意義。

        “三聚環(huán)保的風(fēng)險(xiǎn)就是太貴了?！鄙虾Ｒ晃徊辉妇呙姆治鰩煴硎?，公司低碳環(huán)保概念十足，最大的風(fēng)險(xiǎn)就是估值偏高，大盤系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)尤為明顯。



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