每經(jīng)記者  毛晉楠

        在連續(xù)暴跌之后，A股市場(chǎng)終于在本周迎來了一次較有力度的反彈，周五收盤時(shí)成功站在2600點(diǎn)之上。從本周的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，熱點(diǎn)開始活躍，特別是資源類和新能源股表現(xiàn)十分出色；而地產(chǎn)股本周也得以  “止泄”，沒有再創(chuàng)出新低。

        本周五收盤后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱NBD）對(duì)國內(nèi)部分私募人士進(jìn)行了調(diào)查。從私募的觀點(diǎn)來看，繼上周看多后市的私募達(dá)到4成之后，本周看多的依然占到了4成；而對(duì)于6月行情，私募整體認(rèn)為還有一次沖高的機(jī)會(huì)，認(rèn)為震蕩的也占到了4成，看空的僅為2成。

        “A股在未來相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，將在基本面（經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇）和政策面（寬松政策的退出）之間博弈，經(jīng)濟(jì)向上和政策向下都是比較明確的，二者合力將形成一個(gè)新的平衡格局?！本齽P投資咨詢有限公司董事長(zhǎng)張軍稱，他在5月21日上周五期貨結(jié)算日立即進(jìn)場(chǎng)加大了倉位，但A股大盤是否會(huì)啟動(dòng)一波中級(jí)行情仍有待觀察，大盤短線反彈后還會(huì)有反復(fù)，但可以肯定的是，2500點(diǎn)左右是這波下跌的階段性底部。目前市場(chǎng)在新的平衡形成過程中，A股總體上還將保持震蕩格局。展望后市張軍認(rèn)為，今年A股不管是否會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性的大行情，但局部熱點(diǎn)和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍有很多。6月份他依然看好A股市場(chǎng)中業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確的科技、環(huán)保、消費(fèi)三大主題類的相關(guān)上市公司。他個(gè)人是采用高拋低吸、快進(jìn)快出的策略來進(jìn)行操作。

        北京書尚匯盈投資顧問有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理張晶認(rèn)為，農(nóng)行準(zhǔn)備要發(fā)行，大盤真正見底還需等待農(nóng)行圈完錢。本周反彈表明下跌趨勢(shì)已趨緩，但大幅反彈的條件還不具備。

        對(duì)于市場(chǎng)的進(jìn)一步看法，上海鑫獅資產(chǎn)管理有限公司總裁邁克·吳，文淵閣資本管理有限公司投資總監(jiān)沈淵文，鑫巢資本研究主管許科和上海私募人士周海軍4位嘉賓，為《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的讀者進(jìn)行了詳細(xì)的分析。

房地產(chǎn)調(diào)控還有“下半場(chǎng)”？

        NBD：近期關(guān)于房地產(chǎn)調(diào)控的最新動(dòng)態(tài)成為左右A股市場(chǎng)走勢(shì)的重要消息。就目前形勢(shì)，你認(rèn)為房地產(chǎn)的調(diào)控接下來會(huì)如何演繹？

        邁克·吳：我們認(rèn)為房?jī)r(jià)仍將是調(diào)控的主要對(duì)象，囤地也是需要繼續(xù)打壓的重點(diǎn)，但地產(chǎn)股是不是繼續(xù)要向下則是另一回事。在中國，地產(chǎn)和房產(chǎn)是兩個(gè)概念，它和歐美的房地產(chǎn)合二為一有所不同。

        沈淵文：目前不論是房地產(chǎn)市場(chǎng)還是房地產(chǎn)股票都處于膠著狀態(tài)，未來政策調(diào)控力度仍將取決于房?jī)r(jià)上漲幅度。如果未來房?jī)r(jià)依舊快速上漲，管理層公信力將受到質(zhì)疑，政策將繼續(xù)加大調(diào)控力度。

        周海軍：眼下房地產(chǎn)調(diào)控處在平穩(wěn)期，一方面要觀察前期出臺(tái)政策之效果，另一方面又要管理好市場(chǎng)對(duì)樓市的預(yù)期，我認(rèn)為未來一線城市房?jī)r(jià)可能出現(xiàn)一定幅度回調(diào)，但二三城市房?jī)r(jià)可能還會(huì)延續(xù)溫和上揚(yáng)走勢(shì)。就全年來看，在內(nèi)需和出口兩大引擎都面臨一定壓力情況下，再次出臺(tái)更嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策概率不大，房產(chǎn)去投資化是一個(gè)長(zhǎng)期過程，和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型一樣不可能一蹴而就，今年房地產(chǎn)行業(yè)最悲觀的時(shí)間可能已經(jīng)過去。

        許科：一個(gè)多月前我們?cè)岬秸雽?shí)現(xiàn)其調(diào)控房?jī)r(jià)的初衷，一定會(huì)陸續(xù)涉及到信貸、土地供應(yīng)、地方融資平臺(tái)整理等一系列的事情，這點(diǎn)現(xiàn)在還是沒有發(fā)生變化。目前大家看到的只是本輪調(diào)控的一部分而已，別的內(nèi)容還會(huì)相繼展開。最近可以留意一下地方上對(duì)土地增值稅清算的響應(yīng)程度，中央和地方的博弈會(huì)在短期內(nèi)左右市場(chǎng)對(duì)調(diào)控走勢(shì)的預(yù)期。

債務(wù)危機(jī)惡化將打壓歐美股市

        NBD：歐美股市本周依然是焦點(diǎn)，歐洲重挫后大幅反彈，美股卻開始走弱，為何歐美股市走勢(shì)大幅偏離？

        邁克·吳：歐美股市的動(dòng)蕩是對(duì)大幅度波動(dòng)的修正。

        沈淵文：5月上旬美國首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加了2.5萬人，而市場(chǎng)預(yù)期該數(shù)字將下降4000人。同時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)咨商局報(bào)告，4月份的先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)指數(shù)環(huán)比下降0.1%，為2009年3月以來首次環(huán)比下滑。湯森路透集團(tuán)的調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此的平均預(yù)期為環(huán)比增0.2%。10個(gè)先行指標(biāo)中4漲6跌，這使得金融市場(chǎng)對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景重新蒙上陰影。

        周海軍：歐洲股市隨歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)事件的演變而大起大落，短期內(nèi)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)雖然有所緩解，但未來還有進(jìn)一步惡化的可能。除希臘外，意大利和西班牙的潛在危機(jī)更讓市場(chǎng)憂心，市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心已經(jīng)在股市得到反映。未來我個(gè)人對(duì)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景持悲觀態(tài)度，歐元區(qū)很有可能走向分裂。

        許科：由于不同國家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不同步，加上市場(chǎng)對(duì)政策表態(tài)的效果看法不一，會(huì)導(dǎo)致匯率、資金流加大波動(dòng)幅度，這種趨勢(shì)還會(huì)繼續(xù)下去。

對(duì)短期反彈不宜過于樂觀

        NBD：A股本周反彈后站穩(wěn)2600點(diǎn)關(guān)口，這是否說明調(diào)整已經(jīng)結(jié)束？

        邁克·吳：調(diào)整是不是在2600點(diǎn)能夠繼續(xù)，主要是看銀行股有沒有繼續(xù)走穩(wěn)的跡象，然后還要看是不是有跟進(jìn)的成長(zhǎng)股。每一個(gè)新的上升通道都是從一個(gè)成功的反彈開始的，但不是每一個(gè)新的反彈就能形成一個(gè)新的上升通道。所以A股大盤是否調(diào)整完畢還要看其他因素。

        沈淵文：目前的超跌反彈力量主要來自于空頭回補(bǔ)，這是短期市場(chǎng)下跌幅度過大以及管理層強(qiáng)調(diào)防止調(diào)控政策負(fù)面效應(yīng)疊加的情況下產(chǎn)生的空頭回補(bǔ)。反彈目標(biāo)也不宜期望過高，2750~2800點(diǎn)區(qū)間有較強(qiáng)阻力。

        周海軍：本周的反彈是多方因素疊加推動(dòng)形成的，這些因素短期還將持續(xù)作用于股市，但不會(huì)持久，也就是說本輪調(diào)整還沒有出現(xiàn)明確的結(jié)束信號(hào)，市場(chǎng)還不能過于樂觀。

        許科：等房地產(chǎn)交易量萎縮一個(gè)季度之后再考慮這個(gè)問題。

新能源板塊可長(zhǎng)期持有

        NBD：新能源股成為本周表現(xiàn)最出色的板塊，這個(gè)板塊還能持續(xù)走強(qiáng)嗎？別的板塊會(huì)有機(jī)會(huì)嗎？

        邁克·吳：不特別看好什么板塊。新能源總體來說有潛力，但這要看行業(yè)整體的盈利加速度能不能持續(xù)走強(qiáng)，更要看大盤指數(shù)能否繼續(xù)回穩(wěn)。

        沈淵文：看好新興產(chǎn)業(yè)中的電動(dòng)汽車、信息產(chǎn)業(yè)。以混合動(dòng)力、純電動(dòng)汽車為主要?jiǎng)恿Ψ绞降男履茉雌嚢l(fā)展戰(zhàn)略已經(jīng)成為行業(yè)共識(shí)，目前各方都在為搶占行業(yè)制高點(diǎn)而努力，相關(guān)投資政策、消費(fèi)補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠開始陸續(xù)到位。我國的新能源汽車示范推廣的具體實(shí)施細(xì)則和私人購買新能源汽車補(bǔ)貼政策正在孕育當(dāng)中。

        周海軍：新能源成為反彈中的亮點(diǎn)說明市場(chǎng)資金對(duì)這一板塊的認(rèn)可度很高，是否能持續(xù)走強(qiáng)還要看指數(shù)的表現(xiàn)，不過對(duì)于真正的新能源股票，長(zhǎng)期持有是獲得高回報(bào)的最佳投資方式。此外，市場(chǎng)的謹(jǐn)慎心態(tài)和流動(dòng)性相對(duì)不足會(huì)導(dǎo)致板塊整體機(jī)會(huì)的減少，后市防御性較強(qiáng)的商業(yè)零售板塊可能還存在一定的反彈機(jī)會(huì)。

        許科：關(guān)注與內(nèi)需有關(guān)的板塊。至于新能源股，還沒看到中央在財(cái)政上能有很大的空間支持這塊（初期必然以補(bǔ)貼的形式）。

6月行情和倉位選擇

        NBD：進(jìn)入6月行情會(huì)有反彈嗎？或者再創(chuàng)新低？對(duì)倉位有何建議？

        邁克·吳：預(yù)測(cè)并不重要，重要的是要知道現(xiàn)在你應(yīng)該做的是什么。我個(gè)人只有25%的倉位，兩只股票。

        沈淵文：進(jìn)入5月份以來，上市公司大股東的增持行為明顯增加，折射出產(chǎn)業(yè)資本對(duì)當(dāng)前公司價(jià)值低估的基本判斷，說明某些個(gè)股或板塊已進(jìn)入合理甚至偏低估值區(qū)域。從以往經(jīng)驗(yàn)看，大股東增持在一定程度上意味著市場(chǎng)底部來臨，對(duì)市場(chǎng)具有較強(qiáng)的暗示意義。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)降溫和歐元大幅貶值影響出口的背景下，宏觀調(diào)控政策已開始釋放出一些積極信號(hào)，包括保障性住房建設(shè)加快、貨幣政策緊縮預(yù)期減弱等多個(gè)方面。這有利于減輕市場(chǎng)對(duì)未來緊縮政策的預(yù)期，從而改善持股信心。我建議可半倉持股。

        周海軍：6月行情出現(xiàn)先揚(yáng)后抑的可能性比較大。從今年年初至4月份以來，國內(nèi)投資增速、進(jìn)出口增長(zhǎng)、消費(fèi)品零售總額增速和工業(yè)增加值增速均開始出現(xiàn)一定程度的下滑，同時(shí)CPI和PPI加速又比較明顯，今年中國經(jīng)濟(jì)面臨的環(huán)境還非常復(fù)雜，國內(nèi)調(diào)控和股市調(diào)整都還未結(jié)束。隨著本周大幅反彈，我的倉位已減至兩成以下，等待市場(chǎng)信息的進(jìn)一步明朗。

        許科：最近貨幣市場(chǎng)資金面吃緊，需要關(guān)注央行的調(diào)控是否又要面臨顧此失彼的局面和結(jié)果。目前我以較低倉位謹(jǐn)慎觀察。



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