“年初的時候,一些創(chuàng)投公司的老總就在找人談11月解禁后股票大宗交易的事了。”深圳一家創(chuàng)投公司的高層告訴記者,對于將在2010年11月到來的創(chuàng)業(yè)板首批解禁,創(chuàng)業(yè)板的重頭股東——創(chuàng)投公司早就有了打算。為了讓股票解禁后能賣出好一些的價錢,一些創(chuàng)投公司的老總約見的投資公司數(shù)量已經不少。

　　根據(jù)創(chuàng)業(yè)板的上市規(guī)則,非控股股東/實際控制人持有的公開發(fā)行前已發(fā)行的股份,可在發(fā)行人股票上市滿12個月后進行轉讓。據(jù)此推算,創(chuàng)業(yè)板迎來第一批解禁股份的日期是今年的11月1日。對于投資者而言,在創(chuàng)業(yè)板解禁潮面前,尤為需要重視的恐怕就是,哪些公司的解禁壓力較大。記者發(fā)現(xiàn),六類創(chuàng)業(yè)板公司面臨的拋售壓力較大。

　　創(chuàng)投、高管風向標

　　“同樣是創(chuàng)投公司,有一種創(chuàng)投的拋售動力就會強一些。”上述高層表示,有些創(chuàng)投公司資金主要是從市場上募集來的,拋售動力就會強一些。“封閉期5年的有限合伙PE都有一定的期限,且大都要等到賣出股票后才能分給基民錢,同時,創(chuàng)投公司自己也才能拿分成。”當然,也有創(chuàng)投公司在沒出售股票時就有分成,比如,按照上市當天收盤價為參考收取收益的20%,但這種現(xiàn)象較少。

　　深圳市同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)業(yè)投資有限公司是深圳一家有名的創(chuàng)投,根據(jù)其網站顯示的資料,截至2010年6月,已有14家投資企業(yè)成功上市,其中就有當升科技(300073)、奧克股份(300082)、康芝藥業(yè)(300086)、新大新材(300080)、國聯(lián)水產(300094)、歐菲光(002456)、樂視網(300104)等創(chuàng)業(yè)板公司。

　　值得注意的是,同創(chuàng)偉業(yè)旗下的幾只基金大都有期限,南海成長一期、二期的期限均為5年,公司在收取每年2.5%的管理費率的同時,還會在項目運作完成后提取項目實現(xiàn)的投資凈收益的20%的分成。與之類似,2008年8月電廣傳媒(000917)出資成立達晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司之后的幾年中,逐漸成立了達晨財經、達晨財信、達晨財富、達晨財智等多個基金項目。

　　“有些創(chuàng)投的資金主要為自有資金,其套現(xiàn)動力小些。”該高層表示。

　　此外,投資者還可以參考創(chuàng)投過往的投資風格來分析其減持動機。公開資料顯示,在達晨系投資的公司中,同洲電子(002052)已經被拋售,拓維信息(002261)實現(xiàn)全流通以后也被拋售了一部分。圣農發(fā)展(002299)、網宿科技(300017)、愛爾眼科(300015)、億緯鋰能(300014)都將于今年內解禁。

　　除創(chuàng)投公司外,創(chuàng)業(yè)板公司的股東中,公司高管是另外一支重要的力量。在解禁潮即將到來前,出現(xiàn)了持股高管辭職的公司,套現(xiàn)壓力也比較大。

　　據(jù)統(tǒng)計,截至目前,創(chuàng)業(yè)板公司有60多名高管在公司上市后離職。其中,有28人持有上市公司股權,持股總市值達到16.4億元。

　　私募、公募成流通股東先行者

　　二級市場的機構投資者似乎對解禁壓力也有所擔憂,在解禁潮即將來臨之時,部分私募、公募已經開始撤離。

　　據(jù)悉,基金的半年報顯示,在創(chuàng)業(yè)板尤其是首批上市的28家企業(yè)估值面臨系統(tǒng)性調整的壓力之下,除個別基金外,大多數(shù)原先投資于創(chuàng)業(yè)板的基金產品已經快速撤離了這28家企業(yè)。

　　2009年第四季度,26只基金公司旗下有68只基金產品重倉持有首批28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè),其中華誼兄弟(300027)為13只基金重倉持有,神州泰岳(300002)、吉峰農機(300022)分別為8只基金重倉持有;但到了2010年第一季度,重倉持有該28家企業(yè)股份的基金公司和基金產品的數(shù)額分別銳減至9家和17只,其中神州泰岳為9只基金重倉持有;到了2010年第二季度,基金中報顯示僅有8家基金公司旗下的14只基金產品重倉持有上述28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)。

　　同樣的,被一些私募基金拋棄的創(chuàng)業(yè)板公司也值得關注。公開資料顯示,51家創(chuàng)業(yè)板上市公司中報顯示,出現(xiàn)私募基金撤離現(xiàn)象的有特銳德(300001)、南風股份(300004)、愛爾眼科、超圖軟件(300036)、萬邦達(300055)等公司。

　　高估值、低成長公司或遭拋棄

　　根據(jù)證券時報記者的統(tǒng)計,創(chuàng)業(yè)板首批解禁的28家公司中,2010年中期凈利潤同比增幅低于30%的有21家,增幅超過30%的的幾家公司中,業(yè)績增幅最大的南風股份、華星創(chuàng)業(yè)(300025)也只是增長了70%左右。

　　在28家創(chuàng)業(yè)板公司中,還有7家公司業(yè)績同比下滑,寶德股份(300023)業(yè)績同比下滑幅度達到82%,業(yè)績下滑速度靠前的還有新寧物流(300013)、漢威電子(300007)、網宿科技。值得注意的是,恰恰是業(yè)績同比下滑、市盈率卻高達57倍的新寧物流出現(xiàn)了高管辭職的現(xiàn)象。2010年8月4日,新寧物流董事會收到董事張小明提交的書面辭職報告,張小明因個人原因申請辭去董事會董事職務。而張小明的背后,則是新寧物流第三大股東昆山泰禾投資有限公司。

　　實際上,在首批解禁的28家公司中,市盈率高企已經成為普遍現(xiàn)象。大禹節(jié)水(300021)、吉峰農機、華誼兄弟等5家公司的市盈率均已經過百倍,市盈率最低的特銳德也超過50倍。在股東們高達數(shù)倍的浮盈與公司高企的市盈率面前,創(chuàng)業(yè)板公司將面臨解禁考驗。