昨日，力帆股份完成網上申購，“民營車企A股第一槍”受到投資者重點關注。力帆實業(yè)（集團）股份有限公司前身于1992年成立，以技術研發(fā)為立身之本并貫穿始終，業(yè)務領域從摩托車發(fā)動機拓寬至汽車、摩托車、通用汽油機的研發(fā)、生產和銷售。多年的專注專業(yè)匯聚于品牌建設，使“力帆”成為了耳熟能詳?shù)拿?。公司曾連續(xù)6年入選《中國500最具價值品牌》排行榜。

“創(chuàng)新、出口、信譽好”

        力帆三件寶：“創(chuàng)新、出口、信譽好”是公司伴隨成長發(fā)展的經營哲學。借鑒本田等企業(yè)的成功發(fā)展模式，公司圍繞動力技術培育核心競爭力，打造摩托車、汽車、通用汽油機3大業(yè)務板塊；圍繞全球市場進行產業(yè)布局，實現(xiàn)國內和海外市場的齊頭并進。經過十多年經營實踐，公司在明確戰(zhàn)略的指引下，突出主業(yè)，適時進行產業(yè)延伸，不盲目擴張，實現(xiàn)了可持續(xù)發(fā)展，并形成了在技術研發(fā)、渠道營銷和品牌建設方面的核心競爭優(yōu)勢。

創(chuàng)新能力突出

        不斷創(chuàng)新的技術，是核心競爭力的體現(xiàn)，也是一個企業(yè)保持走在行業(yè)前列的不二法則。公司是國家火炬計劃重點高新技術企業(yè)，最早獲得國家級技術中心的民營企業(yè)之一，擁有有效專利權1566項，專利申請權1023項。在國家發(fā)改委2009年公布的國家認定企業(yè)技術中心所在企業(yè)發(fā)明專利擁有量前50名企業(yè)名單中，公司位列第24位，是汽車、摩托車行業(yè)唯一入選的企業(yè)。

營銷網絡縱深

        營銷網絡的縱深，是公司多年經營占據(jù)市場份額的財富。針對國內外市場的不同特點，公司采取了靈活多樣的渠道拓展模式、差異化的渠道管理策略和個性化的銷售模式。

        摩托車銷售渠道方面，公司擁有6401個經銷商，建成9101個經銷網點，銷售和服務范圍覆蓋全國絕大多數(shù)區(qū)縣；汽車銷售渠道上，公司已在全國31個省市自治區(qū)建立了227個一級經銷網點、360個二級經銷網點、470家售后服務中心。在海外網絡建設上，憑借公司精心布局的海外營銷網絡，公司摩托車產品遠銷160多個國家和地區(qū)，乘用車產品遠銷60多個國家和地區(qū)。目前擁有摩托車海外代理網點1105個，汽車海外一級代理網點110個、二級代理網點209個。

乘用車業(yè)務：未來增長的引擎

        公司目前業(yè)務主要為乘用車、摩托車、通用汽油機3大板塊。

        最值得一提的是乘用車業(yè)務。雖然乘用車業(yè)務起步較晚，卻是公司增長最快的業(yè)務。

        自2005年12月獲得國家發(fā)改委批準得到轎車制造資格，2006年1月第一輛力帆520上市銷售以來，在不到5年的時間中，轎車業(yè)務穩(wěn)步成長，銷量逐年提升。2007年至2009年，該業(yè)務收入復合增長率達26.84%，占公司整體營業(yè)收入的比重由21.70%提升至38.03%。2010年上半年產量2.41萬輛，產能利用率已經達到了96.5%，產銷率達到106%，產品供不應求。在轎車出口市場份額上，公司更是在2010年上半年出口了轎車7470輛，排入了全國前3位。

        從近年汽車銷售情況來看，1.3L~1.6L排量段的車型銷售增長最為迅速，而公司產品恰好全部屬于這一排量段，精準的定位細分市場也使公司對未來出口銷量占整體40%的計劃充滿信心。長江證券表示，公司乘用車業(yè)務之所以快速發(fā)展除產品定位準確以外，市場區(qū)域定位也是功不可沒。從2009年公司一級經銷商布局來看，公司致力于3級以下城市的拓展，該區(qū)域正處于銷量高速增長的態(tài)勢。考慮到公司清晰的市場策略，以及具有復制摩托車業(yè)務成功發(fā)展基礎的海外銷售渠道，公司未來乘用車業(yè)務的發(fā)展空間將值得期待。

        摩托車業(yè)務自不必說。作為公司最早、積淀最深的業(yè)務主體，公司多年來一直處于行業(yè)的領先地位。目前具備年產100萬臺摩托車整車和250萬臺摩托車發(fā)動機的生產能力。2005年至今，公司摩托車整車產銷規(guī)模由行業(yè)第6升至第3，其中出口規(guī)模位居行業(yè)第2，摩托車發(fā)動機產銷規(guī)模2005~2008年位居行業(yè)第1，2009年至今位居行業(yè)第2。

        此外，通用汽油機業(yè)務是公司毛利率較高的業(yè)務。依托在摩托車發(fā)動機領域的技術優(yōu)勢和覆蓋海內外的摩托車營銷網絡，公司通用汽油機業(yè)務具備較好的發(fā)展基礎。現(xiàn)具備年產40萬臺通用汽油機的生產能力，并將于2010年底之前形成年產100萬臺通用汽油機的生產能力。

券商申購建議

        公司本次向社會公開發(fā)行不超過2億股，擬募集資金14.8億元，全部用于主業(yè)的投入。從投向來看，公司主要是為解決產能瓶頸的同時豐富產品線的寬度和深度。申購之際，多家券商均表現(xiàn)出了積極的關注。

        長江證券研報指出，公司動力基地已經投產，摩托車明年年初將可能投產，乘用車項目明年年中將可能投產，未來產能規(guī)劃有序，可以較早收獲產能的擴張帶來的收益。預計2010年~2012年，按照發(fā)行后股本計算公司每股收益分別為0.46元、0.63元和0.84元。

        浙商證券表示，公司突出的研發(fā)創(chuàng)新能力以及覆蓋全球的營銷網絡，是公司確認市場地位的有力武器，隨著公司乘用車業(yè)務的成熟，未來幾年公司將進入高速發(fā)展的通道，建議投資者買入。  



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