在經(jīng)歷了前幾個交易日的交替上行之后，周二市場風(fēng)云突變，上證綜指低開低走，以下跌58點、近2%的跌幅收盤。而收盤點位也相當(dāng)詭異，收在2999點，3000點的失守給剛剛回暖的大盤以當(dāng)頭一棒。行情出現(xiàn)了拐點信號？非也，作為3000點重要關(guān)口，出現(xiàn)反復(fù)乃常事，只要不形成趨勢性下跌，仍可視為正常回檔。對于行情發(fā)展，仍可相對樂觀。

　　分析周二行情突變的原因，無外乎兩點：1、外圍市場動蕩沖擊。由于美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，量化寬松政策面臨退出，標(biāo)普公司宣布，將美國AAA信用評級的前景評級從“穩(wěn)定”降至“負(fù)面”，這意味著未來6-12個月內(nèi)標(biāo)普可能調(diào)降這個世界最大經(jīng)濟體的主權(quán)評級。歐洲主權(quán)債務(wù)危機再度惡化，令市場情緒受挫。道瓊斯下跌1.136%，紐約原油期貨下跌2.3%。國際金融市場的動蕩波及A股市場實屬正常。作為剛有生機的A股市場，本身抵抗力弱，外部的風(fēng)吹草動，容易受到波及。2、三月份50個大中城市房價環(huán)比仍上漲，通脹壓力仍然巨大。剛剛經(jīng)過了一次存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)沖擊，利空影響未能得到有效消化，周二通過回檔也能充分消化調(diào)控政策的負(fù)面沖擊。就市場來說，單日走勢更像是受消息沖擊的鐘擺，并無太多的內(nèi)在理由，而是由群體的情緒決定的。

　　縱然國內(nèi)外因素復(fù)雜，但是深入分析，國內(nèi)市場歷來比較超然，在資本管制背景下，外圍市場的動蕩一般來說僅存于心理層面，不可能形成實質(zhì)性沖擊。而對于通脹下的緊縮政策，央行通過數(shù)量化手段而非價格化工具的意圖已經(jīng)清晰表述，這意味著加息這樣的重磅沖擊會減少。隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，美國量化刺激政策如果如期退出，反而會帶動資金回流發(fā)達(dá)國家，緩解國內(nèi)熱錢沖擊的壓力。因而，進一步思考，這些負(fù)面因素不是根本性因素，權(quán)當(dāng)短線回檔的短期因素即可。

　　回歸本質(zhì)性因素，國內(nèi)經(jīng)濟的雙高特征正在推動市場熱點的蔓延。從最初的資源品熱潮，到近期的中游行業(yè)（鋼鐵、化工）的大熱，蔓延速度在加快，范圍也更加廣泛。這種內(nèi)在邏輯是經(jīng)濟的雙高特征，雙高指“高增長、高通脹”。雖然最為理想的是高增長和低通脹的結(jié)合，但趨勢發(fā)展上，走向“高增長、高通脹”的雙高可能性很大。發(fā)電量、固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、規(guī)模以上企業(yè)利潤等關(guān)鍵指標(biāo)保持穩(wěn)定，這意味著中國經(jīng)濟的“大型發(fā)動機”仍在穩(wěn)定運轉(zhuǎn)。內(nèi)需市場發(fā)展并不能一蹴可就，卻也并非遙不可及。醫(yī)療養(yǎng)老體系正在完善，人力資源和社會保障部表態(tài)我國要努力實現(xiàn)職工工資每年增長15%，五年翻一番。這些基礎(chǔ)的完善，民眾福利的提高，會加速內(nèi)需市場的啟動。當(dāng)然，高通脹或許也將不可避免。經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的上游資源的約束，工資成本的上升，供給的短缺，種種因素交織在一起，高通脹或?qū)⒊蔀槌B(tài)。

　　既然稱之為雙高，必然要延續(xù)此投資邏輯，上游向中游的蔓延，恰恰體現(xiàn)了經(jīng)濟的復(fù)蘇。如果僅僅是通脹的炒作，資源品上漲之后不會蔓延到中游的鋼鐵和化工，這些產(chǎn)能過剩的行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了產(chǎn)品價格持續(xù)上漲的信號，這從側(cè)面印證了下游經(jīng)濟復(fù)蘇的確定性。作為下一步投資思路來說，中游的熱潮正在延續(xù)中，下游的消費潮尚在孕育。醫(yī)藥、家紡等板塊似乎有躍躍欲試之感。當(dāng)然，接力棒傳遞有個過程。作為中線布局來說，投資者倒是可以多關(guān)注些民生類投資和消費類品種。相對確定性較強的品種，才能抵御目前復(fù)雜多變、充滿不確定性的市場。