九九久（002411）：搬遷項目投產(chǎn),產(chǎn)學研合作拓展鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈

公司發(fā)布兩項公告,“萬噸級藥物中間體苯甲醛與系列脂肪酰氯聯(lián)產(chǎn)工藝的產(chǎn)業(yè)化”項目中苯甲醛產(chǎn)品搬遷部分試生產(chǎn)取得成功,同時公司與南京工業(yè)大學沈同德團隊合作建設納米技術應用研究所,并開展納米復合磷酸鐵鋰和鈦酸鋰等鋰電池正負極材料、納米二氧化鋯粉體及陶瓷材料以及納米氮化硼等材料的中試生產(chǎn)線建設,通過產(chǎn)學研合作拓展公司在納米新材料領域的市場。我們認為該項合作拓展了公司的鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈布局,為公司培育未來新興產(chǎn)業(yè)領域的增長點打下了基礎,考慮到中試需要一年左右的時間,我們維持公司“審慎推薦-A”的投資評級,等待公司鋰電池隔膜等新業(yè)務驗證之后仍有上調(diào)空間。

萬噸苯甲醛項目成功投產(chǎn)有利于公司保持苯甲醛產(chǎn)品的連續(xù)產(chǎn)能。“萬噸級藥物中間體苯甲醛與系列脂肪酰氯聯(lián)產(chǎn)工藝的產(chǎn)業(yè)化項目”由公司控股子公司南通天時化工投資10,160萬元投資建設。此次達產(chǎn)的意義在于公司將保持苯甲醛業(yè)務的連續(xù)生產(chǎn)能力,新廠區(qū)產(chǎn)能達產(chǎn)之后老廠區(qū)的設備將逐步拆除,苯甲醛業(yè)務整體產(chǎn)能變化不大,此次達產(chǎn)之后,公司苯甲醛業(yè)務板塊將進入擴建和衍生品建設階段,為公司明年產(chǎn)能釋放打下基礎。

通過產(chǎn)學研合作設立納米科技應用研究所,鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈拓展至納米復合磷酸鐵鋰正極材料和鈦酸鋰負極材料領域。我們認為公司此次產(chǎn)學研合作有三個主要看點:第一、產(chǎn)學研合作對象起點高。此次合作方沈同德博士是國家千人計劃人選,擁有美國科研和產(chǎn)業(yè)化工作經(jīng)歷,在納米科技和非晶材料方面經(jīng)驗豐富,為此次合作奠定了較高的合作起點;第二、雙方優(yōu)勢互補,直接瞄準產(chǎn)業(yè)化。此次合作一期以中試生產(chǎn)線建設為主,直接瞄準現(xiàn)有科研成果的產(chǎn)業(yè)化進程,之前科研團隊已經(jīng)成功完成了初期小試生產(chǎn),此次選擇公司進行中試線建設,主要是利用公司的資金和設備優(yōu)勢,進行中試生產(chǎn)線建設,打通產(chǎn)業(yè)化鏈條,從沈同德博士團隊十月份中旬到公司參觀開始,僅用不到一個月時間達成合作協(xié)議,從側面反映了科研團隊對公司生產(chǎn)環(huán)境和設備條件的認可。第三、公司在鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局拓展至納米復合磷酸鐵鋰正極和鈦酸鋰負極,未來有望打通“正極材料—負極材料—隔膜—六氟磷酸鋰”整條產(chǎn)業(yè)鏈,為抓住將來鋰電池行業(yè)高速增長機會打下堅實基礎。（招商證券 張良勇）