萊寶高科（002106）：TOL技術(shù)助力重回快車(chē)道

新技術(shù)替代加速，終端廠(chǎng)商積極響應(yīng)：隨著終端產(chǎn)品輕薄化需求加強(qiáng)，觸摸屏行業(yè)新技術(shù)方案紛紛亮相并不斷成熟，新技術(shù)方案替代加速。終端廠(chǎng)商積極響應(yīng)。國(guó)外主流終端廠(chǎng)商紛紛在主力機(jī)型中應(yīng)用新技術(shù)，相對(duì)國(guó)外廠(chǎng)商技術(shù)路徑的多樣化，國(guó)內(nèi)主流廠(chǎng)商則相對(duì)單一，主要集中在TOL技術(shù)上，并推出數(shù)款主力產(chǎn)品。

TOL技術(shù)脫穎而出，有望成為主流：In-Cell、On-Cell技術(shù)近期局限于部分高端市場(chǎng)，對(duì)中、低端市場(chǎng)無(wú)法形成沖擊，G1F技術(shù)在中小尺寸的中、低端市場(chǎng)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，TOL技術(shù)由于性能綜合，在各類(lèi)尺寸產(chǎn)品的高、中、低端市場(chǎng)均具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，近期有望成為主流技術(shù)。

公司轉(zhuǎn)型中，TOL助力重回快車(chē)道：公司2012年處于轉(zhuǎn)型中，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)處于谷底。公司在TOL技術(shù)推進(jìn)上，走在大陸廠(chǎng)商的前列。公司有望復(fù)制歷史，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)重回快車(chē)道，實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

投資建議：觸摸屏及模組、ITO導(dǎo)電膜玻璃、TFT液晶盒等是公司營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。我們預(yù)測(cè)2012年到2014年公司EPS分別為0.28，0.77，0.91元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為56.26，20.70和17.60倍，繼續(xù)維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度低迷，產(chǎn)品價(jià)格下滑過(guò)快，下游訂單低于預(yù)期。（東北證券周思立）