每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈

信維通信（300136，收盤價(jià)16.7元）8日的一則激勵(lì)方案分外提神，其動(dòng)輒超過(guò)2012年數(shù)倍凈利潤(rùn)的行權(quán)條件，引得市場(chǎng)資金在早盤時(shí)就高舉高打，久違的“一字”板也令信維通信成為當(dāng)日兩市中漲停最早的股票之一。值得注意的是，信維通信目前公開信息來(lái)看，其業(yè)績(jī)和毛利率均有同比下滑，數(shù)倍凈利潤(rùn)的目標(biāo)“底氣”何在？“2012年年末那個(gè)大手筆收購(gòu)對(duì)它應(yīng)該影響很大”，某券商分析師在分析了公司現(xiàn)狀后如是說(shuō)。

高增長(zhǎng)目標(biāo)提振股價(jià)

信維通信昨日稱，公司計(jì)劃向中高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員共計(jì)70人實(shí)施激勵(lì)方案，方案涉及股票期權(quán)和限制性股票兩個(gè)方案，行權(quán)價(jià)格和授予價(jià)格分別為15.18元和7.45元，相對(duì)應(yīng)的行權(quán)期和解鎖期均為授予日起12個(gè)月后的3年。最引人注意的是，行權(quán)條件和解鎖條件，均為2013~2015年凈利潤(rùn)相比2012年業(yè)績(jī)基數(shù)，分別增長(zhǎng)不低于300%、400%、500%；2013~2015年?duì)I業(yè)收入相比2012年業(yè)績(jī)基數(shù)，分別不低于100%、200%、300%，在此“凈利潤(rùn)”均指扣非后凈利潤(rùn)。

動(dòng)輒3~5倍的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，這在歷來(lái)股權(quán)激勵(lì)中都相當(dāng)少見，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者翻閱了2012年至今的股權(quán)激勵(lì)方案，如果要論同比增長(zhǎng)率，大概也只有唐人神（002567，收盤價(jià)12.98元）等幾只票的能夠與之相提并論。不過(guò)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者同時(shí)注意到，雖然信維通信營(yíng)業(yè)收入2012年前三季度則為1.4億元，同比增長(zhǎng)15.49%，但2012年前三季度僅實(shí)現(xiàn)2156.23萬(wàn)元凈利潤(rùn)，同比下滑63.07%，扣非凈利潤(rùn)為1929萬(wàn)元，且該公司的銷售毛利率2012年前三季度為41.66%，而2011年為66.41%，信維通信何來(lái)的這種動(dòng)則凈利潤(rùn)翻倍的“底氣”？

整合北京萊爾德是看點(diǎn)

廣東某券商分析師在翻閱了公司股權(quán)激勵(lì)后告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，信維通信2012年?duì)I業(yè)收入與2011年持平，但扣非凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)卻下降很多，按照之前的比例來(lái)推算，估計(jì)2012年全年的扣非凈利潤(rùn)為2300萬(wàn)元左右，2013年要達(dá)到目標(biāo)就是9200萬(wàn)元左右，與2011年數(shù)據(jù)相比，也就沒有那么大的落差了。而從公司目前情況來(lái)看，可見2012年11月的收購(gòu)，對(duì)該公司未來(lái)影響應(yīng)該很大。

上述分析師口中說(shuō)的收購(gòu)，是信維通信的一次大手筆，據(jù)悉該公司對(duì)北京萊爾德正式完成收購(gòu)后，無(wú)論從技術(shù)研發(fā)實(shí)力以及國(guó)際客戶方面，都起到了積極作用，整個(gè)收購(gòu)共計(jì)1.73億元。“北京萊爾德客戶為諾基亞、三星、LG、摩托羅拉、索尼愛立信等，而信維通信客戶主打華為、三星、RIM，如果能夠承接好這個(gè)平臺(tái)，介入歐美大客戶供應(yīng)鏈，還是不錯(cuò)的”，該分析師說(shuō)。

不過(guò)需要指出的是，由于北京萊爾德自己的原因，在2011年6月就開始停接新單，尾單也做得差不多了，信維通信能否承接整合好這個(gè)平臺(tái)呢？上市公司解答了這個(gè)疑問(wèn)，據(jù)證券部工作人員稱，目前公司自收購(gòu)?fù)瓿珊缶鸵呀?jīng)啟動(dòng)了正常工作，現(xiàn)在正處于“認(rèn)證”期，但由于客戶不同“認(rèn)證”時(shí)間不等的關(guān)系，暫無(wú)法判斷什么時(shí)候大規(guī)模批量供貨。至于前面說(shuō)的毛利率等問(wèn)題，則主要是因?yàn)楣井a(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的變化所致，與公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力無(wú)關(guān)。