◎周俊生

2011年9月27日登陸創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的萬福生科，在監(jiān)管部門的壓力下，3月1日發(fā)布自查公告披露了造假上市的行為。公告發(fā)布以后，萬福生科股票已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日跌停，曾經(jīng)買入它的投資者只能承受巨大的投資損失。

萬福生科在其公告中自曝的材料已經(jīng)證明，這家企業(yè)從其上市的第一步起，就開始虛構(gòu)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的勾當(dāng)。在IPO招股說明書中，它虛構(gòu)了自2008年開始的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，本來在2008年到2011年的4年內(nèi)，其實(shí)際凈利潤(rùn)只有2100萬元，根本達(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn)，但它居然拼湊了一系列光鮮亮麗的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，將這4年的凈利潤(rùn)夸大到1.81億元。雖然通過這樣的造假手段達(dá)到了上市的目的，但這種依靠欺騙所得到的“成果”，只能依靠進(jìn)一步的欺騙來維護(hù)，于是，在上市以后的2012年，萬福生科只能在業(yè)績(jī)公告中繼續(xù)行騙，虛增凈利潤(rùn)高達(dá)4000多萬元，終于東窗事發(fā)。

綜觀萬福生科造假的整個(gè)過程，與A股市場(chǎng)早期出現(xiàn)的造假上市案件并無兩樣。這么多年時(shí)間過去了，造假上市的現(xiàn)象卻依然存在，并且能夠輕易得逞，并且其觸目驚心的程度，并不比當(dāng)年的造價(jià)案“稍遜風(fēng)騷”。這只能表明，A股市場(chǎng)的機(jī)制仍然沒有理順，市場(chǎng)的造假土壤依然存在。

自監(jiān)管部門加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管，發(fā)審會(huì)已經(jīng)將一些不符合條件的申請(qǐng)企業(yè)剔除在外。并且，監(jiān)管部門對(duì)已上市的企業(yè)，一旦發(fā)現(xiàn)其造假劣跡，也總是毫不留情地打擊，在司法力量介入以后，對(duì)造假者繩之以法，對(duì)受騙投資者的賠償都已啟動(dòng)，以最近結(jié)案的綠大地案來說，造假者受到懲處，投資者得到維護(hù)。

盡管我們可以對(duì)萬福生科造假上市案的處理結(jié)果抱以樂觀期待，仍然需要追問的是，為什么經(jīng)過了這么多年，特別是在監(jiān)管部門加強(qiáng)監(jiān)管的背景下，A股市場(chǎng)的造假上市依然能沉渣泛起？

回顧A股市場(chǎng)的造假上市公司，他們有一個(gè)不可忽視的共同點(diǎn)，其上市的背景都面臨著政策面上對(duì)企業(yè)上市融資的大力支持。政策面上長(zhǎng)期堅(jiān)持的偏向于企業(yè)融資的選擇使得上市企業(yè)有恃無恐，以為自己的背后有靠山，即使造一點(diǎn)假也會(huì)得到權(quán)力的庇護(hù)。而保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，本應(yīng)以專業(yè)精神抵制造假，但為了眼前的商業(yè)利益也常常會(huì)越過自己的職業(yè)底線，出賣自己的良知。正是這種氛圍使企業(yè)產(chǎn)生了錯(cuò)覺，從而明目張膽地造假。

盤旋在A股市場(chǎng)的這種氛圍至今仍然很有市場(chǎng)。今天，在經(jīng)濟(jì)增速減緩、企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難的情況下，推動(dòng)企業(yè)IPO、上市繼續(xù)是政策面上選擇的一個(gè)目標(biāo)。企業(yè)的IPO，說到底其實(shí)是一種商業(yè)活動(dòng)，在今天A股市場(chǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全流通以后，上市更會(huì)給公司大股東和PE機(jī)構(gòu)帶來巨大的商業(yè)利益，如果忽視企業(yè)融資中的商業(yè)利益，而一廂情愿地為其涂抹上亮麗油彩，只會(huì)給一些企業(yè)造假上市提供保護(hù)傘。

萬福生科的造假上市暴露了，這是一件好事情，它充分地說明，“出來混，遲早要還”，造假公司可以得逞一時(shí)，但它終將要為自己的違法行為付出沉重代價(jià)。而更重要的是，我們必須將企業(yè)上市還原到它不過是一種商業(yè)活動(dòng)的本質(zhì)屬性，從而對(duì)其為了商業(yè)利益而無視市場(chǎng)法規(guī)的可能性保持高度警惕。再也不要給IPO制造那種華而不實(shí)的亮麗油彩，因?yàn)樗粌H迷惑了投資者，也會(huì)對(duì)監(jiān)管部門產(chǎn)生迷惑作用，從而使市場(chǎng)監(jiān)管產(chǎn)生漏洞。