A股走出低谷要到2017年

中國(guó)股市迄今也經(jīng)歷了兩次大的轉(zhuǎn)型：第一次是1993年2月的1558點(diǎn)后，經(jīng)過整整7年后才真正走出箱型，期間跌宕起伏，這是青澀期的轉(zhuǎn)型；第二次無疑是自2007年10月創(chuàng)下6124點(diǎn)新高，自此股市進(jìn)入熊市。事實(shí)上，2009年8月3478點(diǎn)以來的走勢(shì)在形式上與臺(tái)灣股市十分類似，技術(shù)上呈一個(gè)收斂的大三角形；但如從波動(dòng)區(qū)域與歷史峰值的關(guān)系看，則與日本股市或法國(guó)股市相似，畢竟滬市目前的點(diǎn)位距歷史峰值有著約65%的遙遠(yuǎn)距離。從此角度看，中國(guó)股市如要?jiǎng)?chuàng)出新的歷史高點(diǎn)，尚有十分遙遠(yuǎn)的距離。

以轉(zhuǎn)型所持續(xù)的時(shí)間看，越是開放度高的股市，調(diào)整所需的時(shí)間相對(duì)較短；越是市場(chǎng)化程度高的經(jīng)濟(jì)體，股市的復(fù)蘇相對(duì)較快。目前，有三個(gè)可能：一是經(jīng)歷5-7年的中轉(zhuǎn)型期，二是10-13年的長(zhǎng)轉(zhuǎn)型期，三是如日本持續(xù)20年或美國(guó)1929年股市崩盤后24年的超長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型。

考慮到大盤自6124點(diǎn)以來已經(jīng)6年，目前看明年很難走出大調(diào)整期，因此中國(guó)股市正在進(jìn)行的應(yīng)該是長(zhǎng)轉(zhuǎn)型期，即股市有望在2017-2021年，甚至更長(zhǎng)時(shí)間才能真正走出調(diào)整，創(chuàng)造新的歷史記錄。換言之，如以2012年12月的1949點(diǎn)計(jì)，則未來3-4年，A股很可能有一波沖擊6124點(diǎn)的機(jī)會(huì)。當(dāng)然其中也很可能距山頂尚有一段路程的情況下即掉頭回走。筆者估計(jì)，以臺(tái)灣經(jīng)驗(yàn)看，大盤有較大可能在4800點(diǎn)，即距6124點(diǎn)約22%之遙時(shí)即修整，甚至無功而返。

盡管世界主要股市歷史上均會(huì)出現(xiàn)一個(gè)轉(zhuǎn)型期，至于是中期、長(zhǎng)期還是超長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型，則是由多個(gè)方面決定的，盡管轉(zhuǎn)型期后股市走向依舊關(guān)鍵，但轉(zhuǎn)型期過長(zhǎng)，不僅使投資者失去很多機(jī)會(huì)，同時(shí)也令該國(guó)的綜合實(shí)力在激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中落后于人。目前A股轉(zhuǎn)型在形式上與法國(guó)類似，而時(shí)間上已具備長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型的特征。何去何從，考驗(yàn)著監(jiān)管層的智慧。而從國(guó)際股市長(zhǎng)期的發(fā)展規(guī)律看，具有持續(xù)創(chuàng)新力的大眾消費(fèi)品、風(fēng)控良好的成長(zhǎng)性銀行，以及高科技公司、生物醫(yī)藥公司等，均具備遠(yuǎn)超大盤的長(zhǎng)期牛股可能。