每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾劍    

每經(jīng)記者 曾劍

中路股份（600818，收盤價17.35元）被“餡餅”砸中。公司今日公告稱，擬以1000萬元受讓實際控制人、董事長陳榮持有的上海路路由信息技術(shù)有限公司 （以下簡稱路路由）10%股權(quán)。為實施上述交易，陳榮向上市公司作出令人難以置信的承諾：12個月內(nèi)路路由的估值將增值20倍。換句話說，中路股份所持路路由10%持股的價值屆時將由1000萬飆升至2億元。

1000萬1年后變2億

資料顯示，交易標(biāo)的路路由成立于2013年12月18日，注冊地點為上海自由貿(mào)易試驗區(qū)。事實上，中路股份也是該公司的創(chuàng)始人之一。路路由的注冊資本為1億元，陳榮出資4000萬占40%股份，上海天夢韻合投資中心 （有限合伙）出資5000萬占50%股份，中路股份出資1000萬元持股10%。天夢韻合為陳榮控股66%股權(quán)的企業(yè)。上述交易完成后，中路股份對路路由的出資額為2000萬元，持股比例將上升至20%。

中路股份表示，此次交易有助于促進公司獲得更多的盈利途徑，增強公司盈利能力，提高公司股東價值。

從上述情況來看，中路股份此次股權(quán)受讓只不過是同股東及高管之間做了一筆普通的關(guān)聯(lián)交易，并沒有什么不同之處。不過，為實施上述交易，陳榮向中路股份作出了補償承諾，正是這份承諾讓這筆交易變得不同尋常。

據(jù)公告所述，陳榮承諾，其確保路路由在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓工商登記完成后的未來12個月內(nèi)通過外來投資者大幅溢價增資達(dá)到估值增值20倍。同時，如路路由屆時估值未達(dá)到增值20倍，陳榮將無償追加贈送路路由股權(quán)給中路股份直至達(dá)到所受讓路路由股權(quán)估值20倍增值。如路路由屆時未成功增資，陳榮則以20倍增值價格，即2億元回購該等10%股權(quán)。

“12個月內(nèi)估值增值20倍，若路路由增資成功，意味著中路股份對公司20%持股到明年將價值4億元，上市公司‘白撿’3.8億?！庇型顿Y者在股吧里面驚呼，“中路股份這回算撿了個大便宜”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，中路股份近年來業(yè)績持續(xù)下滑，公司2013年的凈利潤只有不到千萬元。倘若董事長的承諾可以兌現(xiàn)，公司的盈利能力將大大增強。

意在穩(wěn)定股價？

承諾雖易，踐行卻難。雖然陳榮此時作出了驚人承諾，但令人疑惑的是，他如何讓外來投資者相信：路路由價值20億元？

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，路路由從事的行業(yè)正是時下熱門的移動互聯(lián)網(wǎng)，該公司主要提供基于移動互聯(lián)網(wǎng)入口的集軟件、平臺、系統(tǒng)、硬件于一體的聯(lián)盟型開放樞紐服務(wù)。公司產(chǎn)品包括開放平臺、商戶服務(wù)平臺、聯(lián)連APP等。值得一提的是，6月16日，中路股份專門發(fā)布公告披露了聯(lián)連APP上線的信息。聯(lián)連APP是一款能夠使用戶的手機在多點WiFi交叉環(huán)境下自動聯(lián)網(wǎng)的移動互聯(lián)網(wǎng)入口型產(chǎn)品。公司預(yù)計在2014年底，免費熱點合作接近千萬。

“IT企業(yè)的資產(chǎn)都是輕資產(chǎn)，估值大幅增值并非沒有可能?！庇腥谭治鰩熛蛴浾弑硎尽?/p>

既然路路由有巨大的增值潛力，為何陳榮如此慷慨大方，要讓上市公司來分一杯羹？

對此，上述分析師表示，從中路股份的情況分析，陳榮此舉或許是為穩(wěn)定上市公司股價。上市公司股東通過信托融資的過程中，信托公司一般會在協(xié)議中設(shè)置警戒線和平倉線。警戒線一般為股權(quán)收益回購總價款減相關(guān)托管費用現(xiàn)金余額后的1.6倍，相當(dāng)于質(zhì)押股票產(chǎn)品成立日基準(zhǔn)價的70%。當(dāng)質(zhì)押股票價格觸及警戒線，股東就必須追加股權(quán)質(zhì)押。由于陳榮控股的中路集團目前已經(jīng)沒有多余的股份可以用于追加質(zhì)押，一旦中路股份股價持續(xù)下跌，中路集團就將背負(fù)巨大的資金壓力。如果其不能及時補充擔(dān)保，質(zhì)押股份甚至可能會被信托公司強行轉(zhuǎn)讓，這將進一步打壓股價，形成惡性循環(huán)。這顯然是陳榮所不愿意看到的。

記者查閱資料后發(fā)現(xiàn)，截至今年6月19日，中路集團持有中路股份1.16億股，其中1.15億股均已經(jīng)處于質(zhì)押狀態(tài)，可用作追加質(zhì)押的股份極少。且回顧歷史公告可以看到，中路集團的持股一直處于解壓后立即再度質(zhì)押的狀態(tài)。

盤面信息顯示，最近4個交易日中路股份四連陰，累計跌幅高達(dá)13%，其股價已接近平臺整理的下沿。