每經編輯｜每經記者 董華 發(fā)自深圳    

每經記者 董華 發(fā)自深圳

在目前金融機構走向“大資管時代”的背景下，公募基金已漸漸不再是專利產品，而成為“能者皆可以做”的事情。經過在金融市場中的長期競爭和歷練，券商的生存和適應能力顯著提升，如今進軍公募的勢頭漸猛，也讓公募們開始感到“內憂外患”。其中，券商在資源上的協(xié)同優(yōu)勢，例如券商的投行、經紀業(yè)務，加上投行和營業(yè)網點的資源和渠道優(yōu)勢等，都是公募不可比擬的。

本周，東方證券資產管理有限公司（以下簡稱東證資管，系東方證券全資子公司）發(fā)的第三只公募產品提前結束募集，《每日經濟新聞》記者了解到，該產品第一天就大賣4.5億，有望達到產品的上限20億。相比之下，近期公募產品發(fā)行能上20億的極少，東方紅睿豐的提前結束募集公告，似乎是券商向公募領域發(fā)起的一紙?zhí)魬?zhàn)書。

東方紅睿豐首募火爆

9月5日，東方證券發(fā)布公告稱，東方紅睿豐混合從8月25日開始募集，原定于9月23日結束募集，現在決定將于9月12日提前結束募集。公告還稱，如果在9月12日當日該基金的募集規(guī)模超過募集目標規(guī)模20億元，當日認購份額將按末日比例配售原則確認，并自9月23日起不再接受認購申請。

針對提前結束募集的情況，東方證券市場部人士向 《每日經濟新聞》記者解釋稱，由于市場情況比較好，該產品發(fā)售的第一天就募集到了4.5億元，目前具體的數據還不知道，但截至目前募集到的額度肯定遠遠超過了10億元。

“其實此前，公司募集的私募產品都是提前結束募集的，我們一直都很注意控制規(guī)模?！鄙鲜鰱|方證券市場部人士對該募集結果顯然并不感到驚訝。

基金業(yè)內人士表示，雖然目前東方紅睿豐混合最后的數據還沒有出來，剩下的募集時間也只有四天左右，但是根據此前良好的募集效果，東方紅睿豐混合最終達到20億肯定是沒有問題的。

相比之下，公募產品的發(fā)行市場有些相形見絀。

近一個月來，共有80多只公募產品成立，其中規(guī)模在20億以上的偏股型產品只有南方天元、長城久鑫保本混合和博時裕隆混合等幾只；10億以上的有國金通用鑫安保本、招商行業(yè)精選股票、匯添富移動互聯股票、嘉實醫(yī)療保健和寶盈科技30混合等，而且規(guī)模大多是在15億以下。其他產品更多是幾億規(guī)模，比如東方新興成長混合，發(fā)行份額只有2.75億份。

東證資管發(fā)力公募/

事實上，這已經是東方證券發(fā)行的第三只公募產品了，并且三只都是混合型。此外，東證資管還通過普通程序上報了一只發(fā)起式產品——東方紅睿元三年定期開放靈活配置混合型發(fā)起式。

根據《資產管理機構開展公募證券投資基金管理業(yè)務暫行規(guī)定》，從去年6月1日起，證券公司可以向證監(jiān)會申請開展基金管理業(yè)務。新《基金法》中也規(guī)定，包括證券、保險、私募等金融機構在核準后都可以擔任公募基金管理人，打破了基金管理公司對公募產品的壟斷。

3個月后，東證資管的公募基金管理業(yè)務資格申請獲得了許可。2013年12月30日，東方紅新動力混合基金開始發(fā)行，這是第一只由券商擔任管理人的公募基金產品。今年1月28日，該產品宣告成立，首募規(guī)模為11.449億份。截至今年二季度末，該產品的規(guī)模還有9.91億份。在整個報告期，該基金處于建倉期，所以凈值沒有多大變化。

第二只產品是東方紅產業(yè)升級混合，該產品成立于今年6月6日，首募規(guī)模為2.87億元。

從產品設計上看，第三只產品東方紅睿豐混合基金有三年封閉期，且封閉期內股票資產在基金資產中的占比為0~100%，有利于基金經理著眼于中長期價值投資機會，追求絕對收益。此外，產品設計還兼顧封閉期內投資人的流動性需求，該基金封閉期內，投資人雖不能進行申購贖回操作，但可在基金上市交易后通過深圳證券交易所轉讓基金份額。

記者發(fā)現，第三只產品和前兩只產品的區(qū)別就是有無三年封閉期，實質上和公募產品并無多大區(qū)別，就是普通的混合型產品，并且三只產品的基金經理都為楊達治。

某業(yè)內人士對《每日經濟新聞》記者表示：“東方證券在資管行業(yè)一直都走得很靠前，一開始就把資管業(yè)務作為重點，投資實力和業(yè)績也非常優(yōu)秀的。尤其是和公募相比，券商在渠道方面還是有一些優(yōu)勢的?！?/p>

四家券商獲公募資格/

一般而言，新成立的基金公司都是從固定收益類的產品開始發(fā)，東證資管卻一口氣連發(fā)三只權益類產品。已經獲得資格的券商，布局公募產品步伐屢屢加快，倚仗自己的各種資源，把新成立的基金公司甩在后面。

據了解，目前新基金公司的新產品發(fā)行可謂舉步維艱。截至今年二季度末，基金公司規(guī)模在10億以下的有十多家，其中大多數都是成立不久的基金公司，比如2012年初成立的華宸未來，規(guī)模只有1.18億；去年年底成立的永贏基金，二季度末的規(guī)模只有1.46億。

而券商方面，繼東方證券之后，華融證券、山西證券相繼獲得公募基金管理業(yè)務的資格，最近浙商證券成為第四家具有公募業(yè)務資格的券商。目前中銀國際證券還處于審核中，8月渤海證券也申請了開展公募基金管理業(yè)務的資格。

目前，華融證券首只基金——華融現金增利貨幣市場基金正在公開發(fā)行。另據華融證券股份有限公司副總經理杜向杰對外宣稱，年底華融證券將有一只混合型的產品問世。不過，截至目前，山西證券和浙商證券在新產品發(fā)行方面暫未有舉動。記者獲悉，浙商證券已開始籌備第一只產品，隨后將進行申報。

不過，整體來看目前券商公募業(yè)務申請進展緩慢。比如某券商人士就告訴 《每日經濟新聞》記者，“我們早在去年6月就成立了基金管理部，團隊設置等方面的申請材料早已上報，但一直未被受理。”

據了解，業(yè)內多家券商都已成立了資產管理子公司，但受制于相關規(guī)定，尚未能順利申請資格。

券商大集合產品受限/

截至今年二季度末，市面上共有263只非限定性券商集合理財產品，其中運作滿三年的產品有140只，其中大集合產品111只，小集合產品29只。

目前，券商還需要考慮仍在存續(xù)期的大集合產品的處置問題。事實上，目前存續(xù)中的大集合產品仍能正常運行，但是產品到期后不可續(xù)期，一些設置了期限的比如5年期的就面臨著清盤的命運。

針對集合理財產品的存續(xù)問題，證監(jiān)會發(fā)布的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》明確，投資者超過200人的大集合可轉為公募基金。然而，前提是券商必須具備公募資格。

實際上，去年的《公開募集證券投資基金管理人管理辦法 （征求意見稿）》已取消了同業(yè)經營限制，允許控股基金公司的券商申請公募基金資格；并且將“一參一控”政策僅適用于參股基金公司的股東，不再向上追溯至實際控制人。但對于券商而言，目前仍有很多條款未放行。

事實上，從去年6月開始，監(jiān)管層不允許券商再發(fā)大集合理財產品。

大集合停發(fā)了，意味著只能發(fā)小集合理財產品。記者了解到，今年以來券商集合理財產品的發(fā)行不斷在縮水，比如，7月份券商集合理財共計發(fā)行新產品85只，發(fā)行份額為94.45億份，平均發(fā)行份額為1.1億份。

在券商集合理財產品方面的受限，導致券商不得不找新的途徑來解決產品規(guī)模問題。

截至今年6月30日，發(fā)行公募基金產品的基金公司已有84家，公募基金產品的最新規(guī)模已達3.548萬億元。然而，大集合停發(fā)已超過一年，目前獲得公募基金資格的券商卻屈指可數。

事實上，在公募產品的這扇門打開時，券商、私募都是未來公募最大的競爭對手，

“公募的優(yōu)勢在于投研能力和大量的專業(yè)人才，但券商的渠道要比公募強。”華南某基金公司內部人士此前對《每日經濟新聞》記者表示。華泰證券分析師王樂樂也曾在媒體上表示，一方面，券商資管規(guī)模遠不及基金；另一方面，基金的投資團隊整體上要強于券商。

雖然東證資管獲得公募資格后連連發(fā)力，但基金經理楊達治“一拖三”，可見人才仍是限制券商公募業(yè)務最大的瓶頸。