每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 沈溦    

每經(jīng)記者 沈溦

江山化工（002061，SZ）2月28日晚間公告，由于其2014年度、2015年度連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，深交所將對(duì)其實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”。該股2月29日停牌一天，自3月1日起，其簡(jiǎn)稱(chēng)由“江山化工”變更為“*ST江化”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，按照該公司同期發(fā)布的年報(bào)，公司2015年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.8億元，同比增長(zhǎng)4.26%，虧損1.8億元。

對(duì)此，江山化工表示，公司董事會(huì)正在積極主動(dòng)采取措施，力爭(zhēng)盡快消除退市風(fēng)險(xiǎn)警示，全力推進(jìn)控股股東浙江省鐵路投資集團(tuán)有限公司旗下化工資產(chǎn)寧波浙鐵大風(fēng)化工有限公司注入上市公司，以形成公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

主業(yè)產(chǎn)能失衡嚴(yán)重

據(jù)悉，江山化工主要從事化工產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，現(xiàn)有DMF(二甲基甲酰胺)、DMAC(二甲基乙酰胺)、順酐及衍生物、甲胺、環(huán)氧樹(shù)脂和合成氨等系列產(chǎn)品。

作為目前全球最大的DMF生產(chǎn)企業(yè)之一和中國(guó)最大的DMAC生產(chǎn)企業(yè)，江山化工近年盈利能力連年下降，凈利潤(rùn)從2012年的7163萬(wàn)元下降至2013年不到3000萬(wàn)元，而2014年則為負(fù)數(shù)，約為-1.58億元。

江山化工稱(chēng)，2015年在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、化工行業(yè)整體去產(chǎn)能的背景下，公司主要產(chǎn)品DMF、DMAC、順酐等下游需求低迷，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難重重，“化工行業(yè)供需矛盾進(jìn)一步突出，市場(chǎng)形勢(shì)更加嚴(yán)峻”。

2016年該公司經(jīng)營(yíng)形勢(shì)仍然嚴(yán)峻，主要產(chǎn)品仍將處于供求嚴(yán)重失衡的局面，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)將愈加激烈。為此，江山化工指出，2016年將仍以“止虧保盈、提質(zhì)增效”為工作主線(xiàn)。

據(jù)了解，作為江山化工第一大業(yè)務(wù)收入來(lái)源的DMF是PU樹(shù)脂漿料的主要原料之一，主要應(yīng)用于合成革行業(yè)，涉及服裝、箱包、制鞋等領(lǐng)域。

相關(guān)專(zhuān)業(yè)人士指出，DMF供應(yīng)商之間價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，長(zhǎng)期處于盈虧臨界點(diǎn)，近兩年來(lái)部分生產(chǎn)企業(yè)虧損較為嚴(yán)重，2015年DMF一路下滑至4000元/噸以下，行業(yè)盈利狀況不佳并持續(xù)低迷，且市場(chǎng)也已基本飽和。

或受惠于浙江國(guó)企改革

不過(guò)，值得注意的是，盡管原有主業(yè)困境重重，但作為目前浙江省鐵路投資集團(tuán)公司旗下唯一一家上市平臺(tái)，在浙江國(guó)企改革的背景下，江山化工有望成為浙鐵集團(tuán)資本運(yùn)作的平臺(tái)，從而進(jìn)一步打開(kāi)投資價(jià)值的想象空間。

資料顯示，浙江省鐵路投資集團(tuán)公司是浙江合資鐵路省方產(chǎn)權(quán)代表，主要承擔(dān)浙江省合資鐵路的投資、建設(shè)、管理和運(yùn)營(yíng)任務(wù)，目前控股、參股13家鐵路合資公司，其旗下控股公司包括江山化工、寧波鎮(zhèn)洋化工發(fā)展有限公司、寧波浙鐵大風(fēng)化工有限公司等化工企業(yè)。

去年底，江山化工發(fā)布收購(gòu)預(yù)案，擬購(gòu)買(mǎi)控股股東浙鐵集團(tuán)所持浙鐵大風(fēng)100%股權(quán)，正式進(jìn)軍聚碳酸酯行業(yè)。今年1月初，江山化工表示，自2015年四季度以來(lái)，浙鐵大風(fēng)生產(chǎn)負(fù)荷逐步提高，已連續(xù)4個(gè)月達(dá)到滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)。同時(shí)，江山化工表示未來(lái)聚碳酸酯將形成公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

據(jù)悉，聚碳酸酯是化工新材料五大特種樹(shù)脂中市場(chǎng)增長(zhǎng)量最大的材料，因具有優(yōu)良的電絕緣性、穩(wěn)定性、耐腐蝕、耐熱耐寒等性能，被廣泛應(yīng)用于汽車(chē)制造、醫(yī)療器械、建筑建材、航天飛機(jī)等領(lǐng)域。

我國(guó)目前聚碳酸酯產(chǎn)品的年消費(fèi)量大約是180萬(wàn)噸，占全球消費(fèi)總量的30%以上，同時(shí)需求以每年8%到12%的速度增長(zhǎng)。

浙鐵集團(tuán)作為補(bǔ)償義務(wù)人，承諾浙鐵大風(fēng)2016年~2020年扣非后凈利潤(rùn)合計(jì)不低于4.5億元。交易完成后，隨著標(biāo)的資產(chǎn)注入上市公司，江山化工的總資產(chǎn)規(guī)模將從253787.25萬(wàn)元上升到540844.50萬(wàn)元，增幅為113.11%，資產(chǎn)規(guī)模大幅度增長(zhǎng)。

從資本市場(chǎng)對(duì)重組的反應(yīng)來(lái)看，部分機(jī)構(gòu)對(duì)江山化工的此次轉(zhuǎn)型重組頗為看好。國(guó)海證券認(rèn)為，隨著產(chǎn)能逐步釋放與下游客戶(hù)的認(rèn)證陸續(xù)通過(guò)，注入浙鐵大風(fēng)擁有的10萬(wàn)噸非光氣法合成聚碳酸酯生產(chǎn)線(xiàn)，江山化工的盈利能力將顯著改善。

相關(guān)市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，在浙鐵集團(tuán)“十二五”規(guī)劃中，就曾提出整合現(xiàn)有化工企業(yè)和全部產(chǎn)品線(xiàn)，打通產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)化工產(chǎn)業(yè)向新材料化工轉(zhuǎn)型的目標(biāo)。在率先注入浙鐵大風(fēng)后，后續(xù)或進(jìn)一步注入化工板塊相關(guān)資產(chǎn)，從而組建化工子集團(tuán)，最終實(shí)現(xiàn)化工板塊的整體上市。