每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉海軍    

每經(jīng)記者 劉海軍

今天滬指收于2859.50點(diǎn)，上漲1.75%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴漲4.56%。

消息面上，“超級(jí)周末”暖風(fēng)頻頻：證監(jiān)會(huì)主席劉士余針對(duì)“注冊(cè)制”、“救市”、“熔斷機(jī)制”的表態(tài)基調(diào)偏積極，“注冊(cè)制”預(yù)期的穩(wěn)定促使今日的中小創(chuàng)表現(xiàn)活躍。

但在今天反彈量能還不是很劇烈的情況下，后市究竟會(huì)怎么走？火山財(cái)富（微信公眾號(hào)：huoshan5188）記者注意到，目前市場(chǎng)仍存在一定的分歧，如前海開(kāi)源基金旗幟鮮明的做多，朱雀投資態(tài)度偏多，而赤子之心趙丹陽(yáng)和澤泉投資辛宇從去年大跌以來(lái)直到今年二三月份旗下產(chǎn)品均處于空倉(cāng)或極輕倉(cāng)狀態(tài)，這或許也在一定程度上反映了他們的判斷。

前海開(kāi)源積極唱多

前海開(kāi)源是一家比較年輕的基金公司，但其掌舵人王宏遠(yuǎn)為前南方基金投資總監(jiān)，擅長(zhǎng)判斷宏觀大勢(shì)。在2015年5月底市場(chǎng)瘋狂時(shí)其唱空創(chuàng)業(yè)板，旗下基金全面進(jìn)入戰(zhàn)略防守狀態(tài)。

而就在前幾日，前海開(kāi)源旗幟鮮明的轉(zhuǎn)向，稱公司已全面進(jìn)入了權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)積極進(jìn)攻階段。其表示，“前海開(kāi)源基金已果斷地結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)九個(gè)月的戰(zhàn)略防守階段，全面進(jìn)入權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)積極進(jìn)攻階段，旗下絕大部分基金進(jìn)行了九個(gè)月以來(lái)的首次大幅度戰(zhàn)略性加倉(cāng)。”

公募方面前海開(kāi)源已經(jīng)開(kāi)始唱多做多，而在私募方面，知名私募朱雀投資也表達(dá)了相對(duì)樂(lè)觀的看法。其表示，短期市場(chǎng)大概率依然呈現(xiàn)震蕩盤(pán)整格局，但傾向于略為積極的表現(xiàn)。長(zhǎng)期制約市場(chǎng)走勢(shì)的因素諸如匯率、通脹、企業(yè)盈利等仍未發(fā)生改變，中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)偏好提升仍需改革或基本面的印證。

趙丹陽(yáng)兩輪大跌后離場(chǎng)

在一些機(jī)構(gòu)唱多做多的同時(shí)，另外一些機(jī)構(gòu)卻對(duì)市場(chǎng)顯得有點(diǎn)“漠不關(guān)心”。

今年1月份，趙丹陽(yáng)發(fā)布了2016年致投資者的一封信，信里顯示，2015年，趙丹陽(yáng)在A股的兩只產(chǎn)品赤子之心價(jià)值和赤子之心成長(zhǎng)的收益率分別為-12.07%、-3.04%，跑輸了同期上證指數(shù)9.41%的漲幅。

趙丹陽(yáng)在信中稱，其在 A 股市場(chǎng)上已經(jīng)挑選了一批具有產(chǎn)業(yè)升級(jí)能力的高端制造業(yè)、健康產(chǎn)業(yè)及消費(fèi)類(lèi)企業(yè)，但這批公司整體 P/E 偏貴。目前策略是耐心等待，可能會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)持有現(xiàn)金，直至這些公司估值回到合理 P/E 區(qū)間。耐心的等待和長(zhǎng)期持有現(xiàn)金對(duì)管理人和投資者來(lái)說(shuō)都是極其不易之事。

而觀察趙丹陽(yáng)管理的旗下產(chǎn)品的凈值，火山財(cái)富（微信公眾號(hào)：huoshan5188）記者注意到，他的確也是這樣做的。

記者了解到，趙丹陽(yáng)除了管理兩只海外基金赤子之心價(jià)值投資基金（香港）和赤子之心自然選擇基金（香港），在國(guó)內(nèi)還通過(guò)深圳前海赤子之心資本管理有多只基金，其中有其提到虧損的兩只基金赤子之心價(jià)值、赤子之心成長(zhǎng)，有赤子之心成長(zhǎng)豐收系列四期和赤子之心成長(zhǎng)豐登系列四期、赤子之心單一信托、赤子之心招商單一信托，還有赤子之心價(jià)值1號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，此產(chǎn)品專門(mén)投資赤子之心價(jià)值。

觀察深圳前海赤子之心資本除赤子之心價(jià)值1號(hào)外的產(chǎn)品凈值，其中，赤子之心成長(zhǎng)在去年8月14日凈值為130.98，在9月15日到今年2月15日一直為126；赤子之心價(jià)值在去年8月31日時(shí)凈值為134，9月30日時(shí)為131，之后一直到今年2月29日時(shí)為133； 赤子之心單一信托去年6月30日時(shí)凈值為121.61，從7月31日到今年2月29日時(shí)一直為100左右；赤子之心招商單一信托去年6月30日時(shí)凈值為114，7月31日、8月31日、9月30日時(shí)分別為96.71、93.59、88.84，之后到今年2月29日一直保持在92左右，輕倉(cāng)運(yùn)作；赤子之心成長(zhǎng)豐收和成長(zhǎng)豐登系列基金從去年9月15日到今年2月15日凈值也都幾乎沒(méi)變動(dòng)。

雖然在2015年跑輸了上證指數(shù)，但趙丹陽(yáng)的長(zhǎng)期空倉(cāng)是否也表達(dá)了其對(duì)后市的看法？

辛宇產(chǎn)品股票零倉(cāng)位

火山財(cái)富記者同時(shí)了解到，不僅趙丹陽(yáng)空倉(cāng)，另一頂尖私募澤泉投資的產(chǎn)品也基本處于空倉(cāng)狀態(tài)。

從澤泉投資大部分產(chǎn)品，可以看到，基本上是從去年6月份的第一輪大跌后凈值就一直沒(méi)有變動(dòng)。其中，漲停板一號(hào)在去年6月12日和6月19日時(shí)凈值為3.1091、3.1086，之后到今年3月4日凈值一直在3.0左右；景渤財(cái)富從去年6月26日到今年3月4日，凈值在394到399波動(dòng)；粵財(cái)盛輝從去年6月26日到今年2月26日凈值在3.37左右；福虹財(cái)富從去年6月26日到今年3月4日凈值在2.0左右。上善神州牧1號(hào)、神州牧2號(hào)兩只產(chǎn)品從去年6月到今年3月4日凈值變化也很小。

而在辛宇新成立的神州牧基金旗下管理5只基金的凈值也復(fù)制了上述產(chǎn)品的走勢(shì)，均從去年6月26日以來(lái)到今年3月4日幾乎沒(méi)有變化。從辛宇管理的產(chǎn)品絕大部分從去年市場(chǎng)大跌以來(lái)的凈值走勢(shì)，可以判斷出，其基本上一直處于空倉(cāng)或極輕倉(cāng)狀態(tài)。

值得玩味的是，在辛宇管理的14產(chǎn)品中，有一只產(chǎn)品——華安神州牧同其他產(chǎn)品相比表現(xiàn)的有些異同。華安神州牧從去年6月26日到12月25日凈值在1.89左右，到今年1月8日時(shí)，凈值變?yōu)?.75，隨后一直保持不變，一直到3月4日。說(shuō)明這只產(chǎn)品也有一些股票倉(cāng)位經(jīng)歷過(guò)了年初熔斷之苦。而其他產(chǎn)品凈值基本沒(méi)有變化，或許是該產(chǎn)品買(mǎi)入的股票剛好在熔斷前復(fù)牌而導(dǎo)致了凈值出現(xiàn)了一定損失。

而記者拿到的一份 《中信·澤泉景渤財(cái)富管理型金融投資集合資金信托計(jì)劃信托事務(wù)管理報(bào)告》 則更好的體現(xiàn)了辛宇的倉(cāng)位情況。該報(bào)告中稱，從上一報(bào)告日（2015 年 12 月 25 日）至本報(bào)告日（2016 年01 月 29 日）， 本計(jì)劃根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，結(jié)合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及股指的走勢(shì)，進(jìn)行了積極的投資操作，截至本報(bào)告日（2016 年 01月 29 日），本計(jì)劃股票投資倉(cāng)位約為信托資產(chǎn)的 0.00%左右。

作為市場(chǎng)上典型的價(jià)值和趨勢(shì)投資代表，趙丹陽(yáng)截止到2月底、辛宇截止到3月4日時(shí)為空倉(cāng)狀態(tài)，這是否意味著他們不看好后市、或者覺(jué)得市場(chǎng)太貴、抑或是賺夠了不愿再冒風(fēng)險(xiǎn)？

“跟趙丹陽(yáng)和辛宇一樣，我們的基金也是長(zhǎng)期空倉(cāng)的。我們?cè)谌ツ?月3號(hào)全部撤完后，就基本上一直保持空倉(cāng)，僅在11月底買(mǎi)了一些股票做打新?，F(xiàn)在處于2015年中以來(lái)的第三波下跌以來(lái)的反彈之中，我們計(jì)劃等到第四波下跌過(guò)后，就開(kāi)始逐步的大規(guī)模建倉(cāng)。”賽亞資本董事長(zhǎng)羅偉冬告訴火山財(cái)富（微信公眾號(hào)：huoshan5188）記者記者。

羅偉冬表示，因?yàn)榛鹨恢笨諅}(cāng)也受到了很大的壓力，有少數(shù)客戶贖回。但其依然堅(jiān)持認(rèn)為，大熊市中空倉(cāng)是最好的風(fēng)控。

“你提到的個(gè)別資產(chǎn)管理人具體是怎么想的，我也說(shuō)不清楚。我們主要是需要回避斷崖式大跌，而如果市場(chǎng)是慢熊的話，反倒不用害怕。”羅偉冬跟記者對(duì)話時(shí)說(shuō)道，“空倉(cāng)的意義，就是當(dāng)未來(lái)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)的時(shí)候，你有現(xiàn)金可以速度投入，可以輕松扛過(guò)進(jìn)攻中的回撤。而不是不忍心割掉深深套牢的籌碼，白白錯(cuò)過(guò)未來(lái)的投資機(jī)會(huì)。這應(yīng)該是市場(chǎng)對(duì)熊市中空倉(cāng)者最有力的獎(jiǎng)賞。”

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