每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫宇婷 黃修眉 每經(jīng)編輯 謝欣    

每經(jīng)記者 孫宇婷 黃修眉 每經(jīng)編輯 謝欣

PIMCO（太平洋投資管理公司）是目前全球最大的債券基金公司，主要業(yè)務(wù)包括策略投資、國(guó)際并購(gòu)、資產(chǎn)重組、私募融資、資本運(yùn)作、境外股票發(fā)行、首次公開(kāi)募股及反向收購(gòu)上市等。“債王”比爾·格羅斯就是其創(chuàng)始人之一。

12月4日，PIMCO執(zhí)行副總裁、環(huán)球投資組合經(jīng)理兼環(huán)球部門(mén)主管薩欽·古普塔（Sachin Gupta）在“財(cái)新-云鋒海外投資論壇”后接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）專(zhuān)訪，他表示，目前全球主要經(jīng)濟(jì)體的GDP增速、進(jìn)出口增長(zhǎng)及通脹水平都低于歷史平均值，加上全球政治風(fēng)險(xiǎn)不斷上升等因素，導(dǎo)致投資者必須采取謹(jǐn)慎的策略。

美國(guó)樓市及其相關(guān)債券品種機(jī)會(huì)凸顯

NBD：今年全球債市的大跌不容忽視，僅僅11月，全球債市就蒸發(fā)了1.7萬(wàn)億美元，在您看來(lái)，背后的推手是什么？

古普塔：受不斷變化的人口因素，生產(chǎn)力下降以及全球性的高負(fù)債率影響，PIMCO公司名為“新常態(tài)”的多年投資策略仍認(rèn)為，發(fā)達(dá)國(guó)家將維持在低增長(zhǎng)、低利率狀態(tài)。

目前我們看到的債市拋售，主要是由于超預(yù)期的美國(guó)總統(tǒng)大選結(jié)果導(dǎo)致的。特朗普上臺(tái)后，很有可能將大力執(zhí)行促增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)政策，而美國(guó)參議院和眾議院都被共和黨控制，這更加深了市場(chǎng)對(duì)新經(jīng)濟(jì)政策執(zhí)行力度的深信不疑，市場(chǎng)也認(rèn)為特朗普?qǐng)?zhí)政期間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將有更加強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。

目前，全球都面臨著低通脹壓力、產(chǎn)能過(guò)剩、巨量債務(wù)等問(wèn)題，因此債券拋售將會(huì)一直存在。如果大幅上調(diào)利率，大多數(shù)發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體都會(huì)陷入困境?？偟膩?lái)說(shuō)，我們?nèi)詫⑻幱谝粋€(gè)利率相對(duì)窄幅波動(dòng)的大環(huán)境。

NBD：明年債券市場(chǎng)有哪些投資機(jī)會(huì)？

古普塔：從未來(lái)12個(gè)月的政治風(fēng)險(xiǎn)看，投資仍需要保持謹(jǐn)慎。但如果債券收益率再度出現(xiàn)2013年那樣的飆升局面，投資者最好增配固定收益類(lèi)產(chǎn)品的比例。具體的債券投資品種，建議是與美國(guó)樓市相關(guān)的企業(yè)債和抵押債。最后，諸如墨西哥、俄羅斯、巴西和南非的新興市場(chǎng)的債券具有投資價(jià)值，但受特朗普貿(mào)易政策影響以及未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期對(duì)匯率造成的波動(dòng)，因此投資者需要注意倉(cāng)位問(wèn)題。

NBD：今年以來(lái)全球市場(chǎng)“黑天鵝”頻現(xiàn)，宏觀環(huán)境充滿變數(shù)，在這樣的背景下，可以關(guān)注哪些大類(lèi)資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)？

古普塔：從以往金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)看，貨幣寬松政策帶來(lái)的資產(chǎn)收益率很低，只有部分投資資產(chǎn)的回報(bào)不錯(cuò)。美國(guó)的房產(chǎn)市場(chǎng)是一個(gè)高回報(bào)的市場(chǎng)。房產(chǎn)價(jià)格不斷上升，會(huì)給更多的固定資產(chǎn)投資者帶來(lái)更多回報(bào)。此外，有著大量對(duì)沖需求的全球外匯市場(chǎng)也會(huì)有好的投資機(jī)會(huì)。

美聯(lián)儲(chǔ)2017年有望加息2~3次

NBD：本月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加息嗎？2017年加息會(huì)不會(huì)延續(xù)？美聯(lián)儲(chǔ)收縮貨幣政策是否會(huì)給全球其他央行造成示范效應(yīng)？

古普塔：美聯(lián)儲(chǔ)12月加息已幾成定局。市場(chǎng)預(yù)期明年將加息1~2次。但我認(rèn)為明年美聯(lián)儲(chǔ)加息的頻率應(yīng)不止于此。從美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的增長(zhǎng)與通脹程度看，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該加息2~3次。此外，特朗普新政對(duì)財(cái)政支出、國(guó)際貿(mào)易和移民等問(wèn)題的態(tài)度，也會(huì)支撐美聯(lián)儲(chǔ)加快加息。

但其他央行步美聯(lián)儲(chǔ)后塵的可能性不大。諸如經(jīng)濟(jì)增速、通脹水平和政治風(fēng)險(xiǎn)等，都會(huì)讓其他主要央行維持低利率現(xiàn)狀。我們不認(rèn)為其他央行會(huì)在2017年加息。

NBD：明年的全球市場(chǎng)將面臨哪些挑戰(zhàn)？

古普塔：2017年，全球市場(chǎng)仍存在諸多風(fēng)險(xiǎn)?？梢詮娜齻€(gè)“P”去評(píng)估判斷。第一個(gè)“P”是生產(chǎn)率，在過(guò)去的幾年當(dāng)中，低的生產(chǎn)率限制了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第二個(gè)“P”是政治，在今年我們可以看到美國(guó)大選還有英國(guó)“脫歐”等政治因素影響到經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而明年也是歐洲的大選年，也將繼續(xù)影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。第三個(gè)“P”就是政策，主要是財(cái)政政策。過(guò)去幾年我們看到，發(fā)達(dá)國(guó)家財(cái)政政策帶來(lái)的負(fù)面影響越來(lái)越小，現(xiàn)在美國(guó)財(cái)政政策是在不斷地?cái)U(kuò)張，但同時(shí)它可能會(huì)給全球的增長(zhǎng)帶來(lái)一些拖后的效應(yīng)。