每經(jīng)編輯｜何建川

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本周一A股普漲，上證綜指收漲0.87%至3185.44點(diǎn)，深證綜指漲1.36%至1896.79點(diǎn)。此外，中小板、創(chuàng)業(yè)板兩綜指分別漲1.26%、0.90%。

由盤(pán)面看，低市盈品種相對(duì)受追捧，不僅大盤(pán)股如此，連部分小盤(pán)股、次新股也是如此。我認(rèn)為這種市場(chǎng)格局應(yīng)與兩因素相關(guān)：一是中報(bào)炒作或已預(yù)演，二是最近A股納入MSCI指數(shù)的后續(xù)效應(yīng)。

今日大盤(pán)走勢(shì)雖較強(qiáng)，但也有個(gè)特征，這就是漲得“頗為躊躇”，這主要表現(xiàn)在：早盤(pán)股指一度是由權(quán)重股引領(lǐng)的，而當(dāng)時(shí)小票的表現(xiàn)是明顯落后的。后來(lái)因權(quán)重股漲勢(shì)顯得比較堅(jiān)定，一些投資者就有可能猜測(cè)“跌不下去”了，如此市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好便慢慢提升，最終小票走勢(shì)便后來(lái)居上。

資金面略有緩和，但波動(dòng)仍較為頻繁，今日多數(shù)期限的Shibor價(jià)格是下滑的，但交易所債券回購(gòu)利率波動(dòng)卻有些大，不過(guò)整體而言，資金面仍屬于相對(duì)平緩，不太可能出現(xiàn)太大問(wèn)題。在臨近半年度末時(shí)，資金面能保持相對(duì)平緩已算不錯(cuò)了。

大盤(pán)上漲除與資金面不能算太緊張相關(guān)外，另與周末IPO數(shù)據(jù)環(huán)比幾乎持平相關(guān)，因這有利于市場(chǎng)預(yù)期的穩(wěn)定。這個(gè)市場(chǎng)預(yù)期的穩(wěn)定也是相當(dāng)重要的，許多投資者對(duì)消息面變幻無(wú)常是有些無(wú)奈的，本能上很容易對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生厭倦情緒。

接下來(lái)大盤(pán)仍可能維持均勢(shì)震蕩，個(gè)人相信單邊揚(yáng)升的難度有些大，因即使月末、半年末資金面相對(duì)緩和，7月份資金面情況仍不能太樂(lè)觀(guān)。另外，當(dāng)短期資金風(fēng)險(xiǎn)捱過(guò)去后，管理層暫時(shí)擱置或放緩的種種“去杠桿”工作必然就會(huì)繼續(xù)推進(jìn)。

當(dāng)前市場(chǎng)股價(jià)結(jié)構(gòu)可能也不利于吸引場(chǎng)外資金，權(quán)重股雖然有些價(jià)值，但其低估的程度其實(shí)已經(jīng)不大了，更何況不少品種還得接受中報(bào)檢驗(yàn)。在小盤(pán)股、題材股、績(jī)差股方面，因A股中長(zhǎng)遠(yuǎn)制度建設(shè)還任重道遠(yuǎn)，所以小盤(pán)股的大底到底在哪，幾乎是無(wú)從測(cè)算的。

就操作而言，我覺(jué)得投資者一般應(yīng)先控制倉(cāng)位，然后將持倉(cāng)盡可能往有業(yè)績(jī)的品種靠，應(yīng)做好股市走勢(shì)“長(zhǎng)期平緩、缺乏激情”的準(zhǔn)備。

如果投資者覺(jué)得把握不好，暫時(shí)離場(chǎng)也未免不可，因畢竟對(duì)絕大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，也只能在牛市中占些上風(fēng)。在消息不對(duì)稱(chēng)的市場(chǎng)中，如果股市只是來(lái)回震蕩，一般的投資者多半很難討得好去！

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