每經(jīng)編輯 吳澤鵬 金喆 邱德坤    

領(lǐng)益科技子公司之一的東莞鑫焱

每經(jīng)記者 吳澤鵬 金喆 邱德坤 每經(jīng)編輯 文多

江粉磁材：標(biāo)的將其注入后，將有效擴(kuò)張產(chǎn)能

根據(jù)收購報(bào)告書（草案·修訂版，下同），交易完成后，交易對(duì)手領(lǐng)勝投資、領(lǐng)尚投資和領(lǐng)杰投資將合計(jì)持有的江粉磁材股份比例為65.29%。領(lǐng)勝投資將成為上市公司控股股東，其背后實(shí)控人曾芳勤也將取代汪南東成為江粉磁材新的實(shí)際控制人。

據(jù)披露，領(lǐng)益科技目前已進(jìn)入蘋果、華為、OPPO、VIVO等手機(jī)品牌廠商的供應(yīng)鏈，2014年~2016年，領(lǐng)益科技向這4家終端客戶的銷售收入占其各期營業(yè)收入的比重均在92%以上。

又一家蘋果手機(jī)供應(yīng)鏈上的公司或?qū)⒊晒Φ顷慉股，資本市場(chǎng)給出的反應(yīng)顯而易見——8月9日~8月11日，江粉磁材復(fù)牌后迎來連續(xù)3個(gè)一字板漲停。截至8月11日，股價(jià)報(bào)收7.57元。

但值得注意的是，根據(jù)收購報(bào)告書，報(bào)告期內(nèi)，領(lǐng)益科技兩次評(píng)估情況存在一定差異。

此前，領(lǐng)益科技曾進(jìn)行股份制改制，根據(jù)當(dāng)時(shí)評(píng)估，以2016年10月31日為基準(zhǔn)日，領(lǐng)益科技凈資產(chǎn)賬面值為18.33億元，評(píng)估值為23.60億元，評(píng)估增值5.27億元，增值率為28.77%。

到了此次江粉磁材擬收購時(shí)（截至2017年3月31日），領(lǐng)益科技估值（收益法）為207.33億元，評(píng)估增值180.05億元，增值率660.13%。

對(duì)比可見，兩次評(píng)估，時(shí)間上相差不足半年，但評(píng)估值相差約183億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在前次評(píng)估中，采用的是資產(chǎn)基礎(chǔ)法，評(píng)估對(duì)象為賬面凈資產(chǎn)；而到了第二次評(píng)估，采用的則是收益法和市場(chǎng)法，評(píng)估對(duì)象為全部股東權(quán)益價(jià)值。

此外，評(píng)估報(bào)告中還強(qiáng)調(diào)，兩次不同的時(shí)間內(nèi)，評(píng)估對(duì)象包括的范圍不同，2016年10月至2017年3月31日，領(lǐng)益科技新增TLG（BVI）、LY（BVI）、東臺(tái)富焱鑫、 三達(dá)精密、東莞鑫焱等子公司，收購該部分子公司時(shí)賬面凈資產(chǎn)較大，對(duì)評(píng)估結(jié)果也產(chǎn)生較大影響。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至2016年12月31日，前述5家明確提到名字的公司，其凈資產(chǎn)賬面值合計(jì)約3億元，而2016年凈利潤合計(jì)則為虧損。

對(duì)此，江粉磁材回復(fù)記者采訪函稱：“標(biāo)的公司將其注入體系之后，上下游之間產(chǎn)能得到有效擴(kuò)張，整體經(jīng)營和盈利能力均得到明顯提升，因此能夠支撐領(lǐng)益科技本次評(píng)估增值。”

收購5家公司：兩家自己的，兩家“姐夫”參股

在兩次評(píng)估期間收購的這5家明確提到名字的公司，都有什么來頭？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在收購前，TLG（BVI）、LY（BVI）是領(lǐng)益科技實(shí)控人曾芳勤實(shí)際控制的公司，東臺(tái)富焱鑫、東莞鑫焱是曾芳勤姐夫劉雙渝參股企業(yè)，三達(dá)精密則是新加坡上市公司三達(dá)控股（santak）旗下子公司，據(jù)三達(dá)控股披露，三達(dá)精密已連續(xù)至少2年虧損。

收購報(bào)告書介紹，TLG（BVI）、LY（BVI）合并前后均受曾芳勤實(shí)際控制，被收購前即為領(lǐng)益科技及其子公司的海外銷售平臺(tái)，領(lǐng)益科技對(duì)二者的購買日均為今年3月22日，合并成本為3456.55萬元。

記者注意到，截至2017年3月31日，TLG（BVI）凈資產(chǎn)為3447.68萬元，去年實(shí)現(xiàn)凈利潤6246.68萬元；LY（BVI）方面，則已在今年5月3日完成注銷，注銷原因?yàn)闇p少管理成本，該公司截至去年年底凈資產(chǎn)為5020.72萬元。

領(lǐng)益科技之子公司收購東臺(tái)富焱鑫時(shí)，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)合計(jì)153.33萬元。東臺(tái)富焱鑫在被收購前主要從事金屬結(jié)構(gòu)件的加工生產(chǎn)，2014年~2015年，領(lǐng)益科技對(duì)東臺(tái)富焱鑫分別采購商品2089.62萬元、1342.96萬元。截至2016年年底，東臺(tái)富焱鑫凈資產(chǎn)為274.48萬元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤20.68萬元。

2016年12月19日，領(lǐng)益科技子公司又收購了東莞鑫焱51%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)合計(jì)為353.14萬元。

根據(jù)披露，東莞鑫焱主要為領(lǐng)益科技提供刀具，2015年~2016年，領(lǐng)益科技對(duì)其采購商品分別為1094.91萬元、1827.13萬元。截至2016年年底，東莞鑫焱凈資產(chǎn)為898.20萬元，該年度實(shí)現(xiàn)凈利潤297.61萬元。

記者于8月9日實(shí)地走訪了東莞鑫焱，該公司位于東莞市黃江鎮(zhèn)刁朗村，公司員工介紹，該公司有員工五六十名，“就是做刀具，訂單很多，不怕沒單做”。根據(jù)收購報(bào)告書披露，東莞鑫焱主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)CNC機(jī)器的刀具，主要客戶為集團(tuán)內(nèi)部公司。

三達(dá)精密在被收購前則主要從事金屬結(jié)構(gòu)件的加工生產(chǎn)，2016年11月，為領(lǐng)益科技通過子公司協(xié)議收購，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為2.11億元。2016年，三達(dá)精密虧損1.55億元。

此外，根據(jù)三達(dá)控股公告，截至2015年6月30日及2016年6月30日的兩個(gè)會(huì)計(jì)年度，三達(dá)精密分別實(shí)現(xiàn)稅后虧損新加坡元278萬、2107萬元。

值得注意的是，兩次評(píng)估差異也引起了中證中小投資者服務(wù)中心有限責(zé)任公司（以下簡稱投服中心）的關(guān)注，投服中心相關(guān)人士就表示，收購報(bào)告書披露了兩次評(píng)估出現(xiàn)巨大差異的原因，但解釋多數(shù)屬于定性分析，缺乏定量支持，不足以讓人確信評(píng)估結(jié)果增值翻倍的合理性。