每經(jīng)編輯｜何小桃    

抱上“大腿”的樂視迎來了一線轉(zhuǎn)機(jī)。

4月18日晚樂視網(wǎng)（300104.SZ）公告稱，控股子公司新樂視智家擬以90億元的估值引入數(shù)名戰(zhàn)略投資者，其中包括騰訊、京東、蘇寧、TCL在內(nèi)8家知名機(jī)構(gòu)。消息一出，立刻引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，樂視網(wǎng)股價(jià)19日、20日連續(xù)漲停，市值兩天暴漲近40億元，目前樂視網(wǎng)總市值約為225億元。

在A股整體下挫的背景下，樂視網(wǎng)的表現(xiàn)可謂亮眼。不過，在樂視網(wǎng)這場(chǎng)超出預(yù)期的漲停秀背后，有游資推波助瀾。深交所4月20日公告表示，本周對(duì)參與樂視網(wǎng)股票炒作的8個(gè)賬戶采取了監(jiān)管措施。

更重要的是，媒體分析稱，新樂視智家引入重量級(jí)股東完全算不上對(duì)上市公司的利好，樂視網(wǎng)脫困將更加無望。

分析：引入騰訊等股東不算利好

根據(jù)樂視網(wǎng)公布的新樂視智家增資方案，截至目前，已確定的投資方（已簽署增資協(xié)議）及增資金額為：樂視網(wǎng)以現(xiàn)有債權(quán)作價(jià)投入3億元；融創(chuàng)旗下的天津嘉睿以現(xiàn)金增資3億元；江蘇設(shè)計(jì)谷公司以現(xiàn)有債權(quán)中的2.40億元進(jìn)行增資。

截至目前，已達(dá)成投資意向的投資方（尚未簽署正式協(xié)議）及擬增資金額為：

林芝利創(chuàng)（騰訊旗下公司）、京東邦能、蘇寧體育、TCL集團(tuán)或其控股子公司、深圳佰億投資擬分別以現(xiàn)金增資3億元；

世嘉控股、聯(lián)想控股旗下的弘毅弘欣分別以現(xiàn)金增資2億元、0.5億元；

深圳金顯銳以現(xiàn)有債權(quán)作價(jià)1.46億元及現(xiàn)金377萬元合計(jì)投入1.5億元。

本次增資完成后，新樂視智家的注冊(cè)資本預(yù)計(jì)由3.125億元增至4.076億元，股權(quán)結(jié)構(gòu)變?yōu)椋?/p>

樂視網(wǎng)控股33.46%；

天津嘉睿持股28.23%、樂視控股持股14%、寧波杭州灣新區(qū)樂然投資持股約3.1%、TCL集團(tuán)持股2.56%、林芝利創(chuàng)持股2.56%、京東邦能持股2.56%、蘇寧體育持股2.56%、深圳佰億投資持股2.56%；

江蘇設(shè)計(jì)谷、世嘉控股、鑫樂資產(chǎn)、深圳金顯銳、華夏人壽、北京貝眉鴻科技、弘毅弘欣分別持股2.04%、1.7%、1.52%、1.28%、0.87%、0.51%、0.43%。

根據(jù)公告，新樂視智家2018年3月的估值已調(diào)整為90億元，該公司2017年初的估值為300億元，2018年1月的估值為120億元以上。

不過，中國(guó)證券網(wǎng)分析表示，“騰訊領(lǐng)銜入局新樂視智家，你看到的是樂視網(wǎng)即將迎來新生，我看到的卻是核心資產(chǎn)剝離，脫困更加無望。”

中國(guó)證券網(wǎng)報(bào)道稱，在此次引入重量級(jí)投資者之前，樂視網(wǎng)對(duì)新樂視智家持股為40.31%。此外，樂視控股持有新樂視智家18.38%的股權(quán)。

樂視網(wǎng)將其納入2017年前三季度報(bào)表合并范圍的理由是，樂視網(wǎng)還占據(jù)新樂視智家董事會(huì)席位的三分之二，能主導(dǎo)其財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)決策，以此認(rèn)定后者為控股子公司，并納入財(cái)報(bào)合并范圍。

此次新樂視智家引入外部投資者，樂視網(wǎng)對(duì)新樂視智家的持股比例將從40.31%進(jìn)一步降至33.46%。

另外，樂視控股所持新樂視智家的股權(quán)即將進(jìn)入司法拍賣程序，考慮到樂視網(wǎng)難以出錢參拍，該股權(quán)將與樂視網(wǎng)及賈躍亭無關(guān)，樂視網(wǎng)對(duì)新樂視智家有實(shí)際影響力的持股比例僅為33.46%，董事會(huì)席位能否仍然保留三分之二，具有極大的不確定性。

對(duì)此，樂視網(wǎng)坦言，存在失去對(duì)新樂視智家控股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，可能致使后者無法計(jì)入上市公司合并報(bào)表范圍。

據(jù)其測(cè)算，若剔除新樂視智家業(yè)務(wù)，2017年1-9月，樂視網(wǎng)合并抵消后營(yíng)收將從61.52億元降至25.47億元，降幅高達(dá)58.6%。

不僅如此，在已持有的新樂視智家股權(quán)中，樂視網(wǎng)也將其中逾86%的持股質(zhì)押給了融創(chuàng)一方。由于樂視網(wǎng)自身現(xiàn)金流已非常緊張，若無法到期還款，該部分股權(quán)也將落入融創(chuàng)手中。

有分析人士認(rèn)為，對(duì)于新樂視智家，引入重磅投資者或?qū)㈤_啟“新生”；而對(duì)于樂視網(wǎng)，剝離新樂視智家則意味著失去“智能大屏”的發(fā)展空間，這對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)不斷下滑的樂視網(wǎng)顯然不是利好，很有可能對(duì)視頻業(yè)務(wù)產(chǎn)生更大沖擊。

游資炒作樂視網(wǎng)，部分席位高位套現(xiàn)

既然新樂視智家引入股東對(duì)樂視網(wǎng)算不上利好，那么為何樂視網(wǎng)股票會(huì)在之后連續(xù)兩天漲停呢。答案是有游資借消息炒作。

從深交所發(fā)布的盤后數(shù)據(jù)來看，從4月17日開始，各路游資，包括一些機(jī)構(gòu)開始炒作樂視網(wǎng)。

從4月17日、19日、20日3天的龍虎榜來看，買賣樂視網(wǎng)股票的主要是游資營(yíng)業(yè)部。其中，部分席位在短期獲利以后，已經(jīng)選擇高位套現(xiàn)。

例如，方正證券北京安定門外大街證券營(yíng)業(yè)部17日，買入樂視網(wǎng)1.01億元，19日繼續(xù)買入1.01億元，同時(shí)在19日賣出1.06億元。中信證券上海分公司17日、19日共買入約9000萬元，也在19日賣出約4800萬元。

同時(shí)，安信證券南昌勝利路證券營(yíng)業(yè)部、中國(guó)中投杭州環(huán)球中心證券營(yíng)業(yè)部等多家營(yíng)業(yè)部期間均有大手筆的買入、賣出。

證券時(shí)報(bào)今日（4月21日）發(fā)表題為《炒作問題公司股票無異于縱容作奸犯科》評(píng)論稱，樂視網(wǎng)第一和第二大股東對(duì)其棄之如敝屣中小投資者卻視若珍寶，這種巨大的反差，還是得從“炒新炒差”的投資惡習(xí)中找原因。

有數(shù)據(jù)顯示，樂視網(wǎng)的股東數(shù)，已經(jīng)從復(fù)牌前的18萬增加了現(xiàn)在的30多萬，也就是說，在公司前景黯淡人盡皆知的情況下，仍有大批投資者企圖火中取栗。不排除一部分投資者想用真金白銀為重組方點(diǎn)贊，但在孫宏斌甩手不干之后仍然趨之若鶩，則純粹是飛蛾撲火。吊詭的是，樂視網(wǎng)這一周的上漲，還真有可能讓相當(dāng)一部分人掙到了錢。

能掙到錢很重要，提高掙錢的可能性更加重要，大多數(shù)人都同意的一點(diǎn)是，清朗的投資環(huán)境和投資文化，是提高投資回報(bào)確定性的必備要素。創(chuàng)造這種環(huán)境和文化，不能靠一人，也不能在一時(shí)，包括監(jiān)管層在內(nèi)的各個(gè)主體，通過長(zhǎng)期的共同努力，才能取得一些進(jìn)步。回望A股市場(chǎng)，投資文化的進(jìn)步速度，確實(shí)經(jīng)常讓人遺憾。凡是問題公司，很少?zèng)]有經(jīng)歷過炒作，即便是退市已經(jīng)板上釘釘，仍然會(huì)有人愿意碰碰運(yùn)氣。

一位資深業(yè)內(nèi)人士表示，普通投資者對(duì)于樂視網(wǎng)股票不應(yīng)心存僥幸，要注意風(fēng)險(xiǎn)，建議不要盲目跟風(fēng)買入。另一位券商人士也指出，近期樂視網(wǎng)成交逐漸活躍，其最終結(jié)局尚未可知，但其中風(fēng)險(xiǎn)不言而喻，這時(shí)候火中取栗，小心傷了自己。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

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