每經(jīng)記者｜張凌霄    每經(jīng)編輯｜高涵    

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月19日，美股市場(chǎng)迎來(lái)了一個(gè)歷史性時(shí)刻。著名科技公司蘋(píng)果（NASDAQ: AAPL）股價(jià)在開(kāi)盤(pán)后一路走高，盤(pán)中觸及468.36美元，市值達(dá)20025.15億美元。蘋(píng)果由此成為美股史上第一個(gè)市值突破2萬(wàn)億美元的公司。

從三月下旬美國(guó)股市觸及最低點(diǎn)以來(lái)，包括蘋(píng)果、微軟、亞馬遜、谷歌等美國(guó)大型科技股均大漲，占標(biāo)普500的權(quán)重也迅速上升，并推動(dòng)美股走高。然而，在一些分析人士看來(lái)，美股的走高已經(jīng)與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的基本面脫節(jié)。財(cái)經(jīng)媒體CNBC著名主持人吉姆·克萊默（Jim Cramer）日前表示，當(dāng)前股票市場(chǎng)出現(xiàn)了V型復(fù)蘇，但已不再是整個(gè)經(jīng)濟(jì)的重要晴雨表。

與此同時(shí)，對(duì)于科技股的未來(lái)走勢(shì)，市場(chǎng)也有著不同看法。金融服務(wù)公司LPL Financial的Buchbinder認(rèn)為，科技類(lèi)股票看起來(lái)越來(lái)越具有吸引力，因?yàn)橄啾戎?，債券市?chǎng)的歷史低收益率限制了未來(lái)可能的回報(bào)。另有一些投資者則認(rèn)為，大型科技股在標(biāo)普高權(quán)重具有危險(xiǎn)性，因?yàn)榭萍夹袠I(yè)的任何動(dòng)蕩都可能加劇更大范圍的衰退。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 劉玲 攝（資料圖）

大型科技股推美股飆升

1976年成立的蘋(píng)果公司，在1980年即登陸美股市場(chǎng)，2007年，其市值首次突破1000億美元。2018年，蘋(píng)果首次邁入市值1萬(wàn)億美元的大門(mén)，此后市場(chǎng)一直對(duì)蘋(píng)果跨入2萬(wàn)億美元市值俱樂(lè)部充滿(mǎn)了期待。然而就短短2年之后，公司就達(dá)成了這一成就。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》注意到，2019年，蘋(píng)果股價(jià)上漲了86.16%，然而到了今年，其股價(jià)在3月23日觸及最低點(diǎn)后一路飆升至8月19日高點(diǎn)，漲幅達(dá)到了106.28%，超過(guò)去年全年。

除蘋(píng)果外，科技巨頭微軟、亞馬遜、Alphabet和Facebook在過(guò)去五個(gè)月來(lái)也出現(xiàn)大幅上漲，總市值一路擴(kuò)張。與此同時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)從3月新冠疫情導(dǎo)致的歷史性回調(diào)期間的最低點(diǎn)反彈了超過(guò)50%，并在過(guò)去幾個(gè)月中不斷創(chuàng)下新高。本周二，該指數(shù)上漲至3389.78點(diǎn)，再創(chuàng)歷史新高。

對(duì)于近期標(biāo)普500指數(shù)的高歌猛進(jìn)，體量龐大的科技股功不可沒(méi)。

市場(chǎng)分析公司標(biāo)普全球（S&P Global）的數(shù)據(jù)顯示，自3月23日以來(lái)，美國(guó)五大科技股FAAMG（即Facebook、蘋(píng)果、亞馬遜、微軟和Alphabet）的市值總共增加了近3萬(wàn)億美元，幾乎相當(dāng)于標(biāo)普500指數(shù)排名前50的公司市值的總和，包括伯克希爾·哈撒韋、沃爾瑪和迪士尼。而單蘋(píng)果一家公司的市值就以每天約68億美元的速度增長(zhǎng)，超過(guò)了美國(guó)航空公司的市值。

據(jù)標(biāo)普道瓊斯指數(shù)，F(xiàn)AAMG合計(jì)占標(biāo)普500指數(shù)的22.7%，遠(yuǎn)高于1980年至2019年平均13%的水平。

美三大頂級(jí)投行減持大型科技股

科技驚人漲勢(shì)之中，投資者們紛紛蜂擁買(mǎi)入相關(guān)股票。上個(gè)月，美國(guó)銀行全球研究部（BofA Global Research）的一項(xiàng)調(diào)查顯示，74%的基金經(jīng)理表示，持有科技股是市場(chǎng)上“最擁擠的交易”。

但與此同時(shí)，頂級(jí)投行在二季度紛紛減持了部分美國(guó)大型科技股的股票。

根據(jù)高盛向美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）遞交的截至6月30日的二季度持倉(cāng)報(bào)告，該季度減持了蘋(píng)果、Facebook、微軟、谷歌和亞馬遜的減持比例分別為16%、11%、13%、4%和12%。摩根士丹利在該季度選擇了減持蘋(píng)果、微軟和谷歌，減持比例分別是6%、4%和2%。摩根大通也在二季度進(jìn)行了小幅減持，其中微軟和亞馬遜減持3%，谷歌減持5%。

投行對(duì)于大型科技股的謹(jǐn)慎與其他許多投資者們對(duì)于科技股的熱衷反映當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于股市的兩種態(tài)度。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

據(jù)路透社報(bào)道，當(dāng)前科技股的驚人漲勢(shì)推動(dòng)一些此前看空股市的基金經(jīng)理變得更加看多，全球資產(chǎn)管理公司Guggenheim的Scott Minerd等基金經(jīng)理預(yù)測(cè)，在11月3日總統(tǒng)大選之后，無(wú)論誰(shuí)獲勝，股市都將繼續(xù)上漲。金融服務(wù)公司LPL Financial的Buchbinder認(rèn)為，科技類(lèi)股票看起來(lái)越來(lái)越具有吸引力，因?yàn)橄啾戎?，債券市?chǎng)的歷史低收益率限制了未來(lái)可能的回報(bào)。

科技巨頭在疫情之中呈現(xiàn)的良好業(yè)績(jī)是推動(dòng)其股價(jià)上揚(yáng)主要的動(dòng)力之一。受疫情影響，遠(yuǎn)程辦公和社交成為人們新的生活方式，人們對(duì)于新設(shè)備和虛擬服務(wù)的需求已大大增加，這給科技巨頭提供了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的巨大空間。

最新發(fā)布的二季度財(cái)報(bào)顯示，蘋(píng)果、Facebook和亞馬遜在該季度的營(yíng)收或銷(xiāo)售額，以及利潤(rùn)均有強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，且業(yè)績(jī)都超過(guò)華爾街預(yù)期水平。例如，F(xiàn)acebook第二季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)11%，至187億美元，利潤(rùn)增長(zhǎng)甚至達(dá)到98%，至52億美元。根據(jù)金融數(shù)據(jù)公司FactSet提供的數(shù)據(jù)，這一業(yè)績(jī)遠(yuǎn)高于分析師預(yù)期的173億美元營(yíng)收和39億美元利潤(rùn)。

但也有分析指出了科技股的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，當(dāng)前科技股在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重遠(yuǎn)超過(guò)去水平，一些投資者認(rèn)為，這一創(chuàng)紀(jì)錄的集中度具有危險(xiǎn)性，因?yàn)榭萍夹袠I(yè)的任何動(dòng)蕩都可能加劇更大范圍的衰退。與此同時(shí)，鑒于大型科技股的估值已處于高水平，它們未來(lái)的上漲空間可能具有挑戰(zhàn)性。

美股不再是經(jīng)濟(jì)“晴雨表”？

在科技股的推動(dòng)之下，美國(guó)股市一路高歌，三大股指均走向歷史高點(diǎn)。但市場(chǎng)對(duì)于美股預(yù)期有明顯分歧。

美國(guó)銀行8月的全球基金經(jīng)理調(diào)查結(jié)果顯示，當(dāng)前基金經(jīng)理的看漲情緒為2020年2月疫情以來(lái)的最高。該調(diào)查共有181名受訪者，他們管理的資產(chǎn)高達(dá)4890億美元。美國(guó)銀行這一調(diào)查結(jié)果表示，目前美股市場(chǎng)上，高達(dá)46%的投資者都認(rèn)為正在見(jiàn)證一場(chǎng)牛市，高于上月數(shù)據(jù)40%。同時(shí)，支持市場(chǎng)處于“熊市反彈”論點(diǎn)的投資者比例大為下降，由47%降至35%。

而有部分投資者則在股市大漲后開(kāi)始考慮即將到來(lái)的美國(guó)總統(tǒng)大選、美聯(lián)儲(chǔ)的新動(dòng)作等潛在風(fēng)險(xiǎn)，他們擔(dān)心有爭(zhēng)議的選舉結(jié)果將導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)。

另外，路透社報(bào)道，標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)前的遠(yuǎn)期市盈率為24.5倍，其上一次達(dá)到這一水平還是2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期。而大型科技股更為突出，其中FAAMG市盈率均達(dá)到30倍以上。而投資者擔(dān)心疫情及其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響仍有太多不確定性，難以證明這些估值的合理性。

CNBC著名主持人吉姆·克萊默日前評(píng)論，美國(guó)股市已與嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)之間嚴(yán)重脫節(jié)，敦促投資者不要被股市新高所欺騙。

克萊默說(shuō)：“標(biāo)普500指數(shù)的新高是‘癡人說(shuō)夢(mèng)，充滿(mǎn)了喧嘩與騷動(dòng)’，沒(méi)有任何跡象來(lái)體現(xiàn)目前數(shù)百萬(wàn)美國(guó)人食物短缺、無(wú)家可歸、被迫裁員和居家隔離等待疫苗的嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，目前感覺(jué)就像在‘等待戈多’。”

克萊默表示，當(dāng)前股票市場(chǎng)出現(xiàn)了V型復(fù)蘇，但已不再是整個(gè)經(jīng)濟(jì)的重要晴雨表。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）也在6月25日公布的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》中指出，在巨大不確定性下，金融市場(chǎng)表現(xiàn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)之間出現(xiàn)了脫節(jié)。報(bào)告認(rèn)為，投資者對(duì)當(dāng)局將實(shí)施強(qiáng)有力政策支持的預(yù)估讓市場(chǎng)保持著樂(lè)觀情緒，但實(shí)際上許多股市和公司債市場(chǎng)上的估值似乎都已過(guò)高。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 劉玲 攝 （資料圖）