今年，贏合科技迎來“混改”落地元年。

伴隨著上海電氣入主，贏合科技“混改”模板交出優(yōu)秀答卷。三季報財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，贏合科技1~9月實現(xiàn)營收17.5億元，同比增長26.70%，實現(xiàn)凈利潤2.80億元，同比增長17.39%。更為關(guān)鍵的是，贏合科技再次收獲寧德時代大單，穩(wěn)坐鋰電巨頭“朋友圈”。

實際上，贏合科技受到寧德時代青睞并非偶然，而是基于其關(guān)鍵鋰電環(huán)節(jié)的技術(shù)優(yōu)勢。

贏合科技再獲鋰電巨頭青睞

2020年，國內(nèi)巨頭寧德時代公布了上百億投資機會，投資境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市公司。巨頭大手筆引爆資本市場，表明對新能源鋰電池的信心。

實際上，鋰電巨頭之于產(chǎn)業(yè)鏈的重要性不言而喻。產(chǎn)業(yè)巨頭憑借比較優(yōu)勢屹立于潮頭，圍繞其為核心的產(chǎn)業(yè)鏈必然枝繁葉茂。

今年10月27日，贏合科技發(fā)布重大合同中標(biāo)公告，公司中標(biāo)寧德時代設(shè)備訂單，總金額為14.4億元，約占公司最近一個會計年度經(jīng)審計主營業(yè)務(wù)收入的86%。近期，公司再獲寧德時代1.07億元訂單并表示，與寧德時代的合作彰顯了公司在新能源汽車動力電池生產(chǎn)裝備的綜合實力，標(biāo)志著國際一流客戶對公司能力的高度認(rèn)可，有利于進一步提升公司在業(yè)內(nèi)的聲譽和品牌影響力。

實際上，自2018年起，贏合科技已連續(xù)三年中標(biāo)CATL鋰電設(shè)備訂單，累計金額超18.75億元，且中標(biāo)份額持續(xù)提升。其中，公司在2018年、2019年與寧德時代及其控股子公司簽訂合同金額分別為5046萬元和1.81億元；另外，今年上半年，公司與寧德時代簽訂了9681.11萬元的采購訂單。

諸如寧德時代這類鋰電巨頭，它們對供應(yīng)商的技術(shù)和交付能力要求頗高，贏合科技如此穩(wěn)定地切入寧德時代供應(yīng)鏈體系，且份額逐年提升，足可見對其的認(rèn)可程度。

實際上，除了寧德時代，贏合科技的產(chǎn)品已全面進入國內(nèi)外一線電池企業(yè)。根據(jù)公司最新披露的投關(guān)活動記錄表，今年以來贏合科技已與寧德時代、比亞迪、LG化學(xué)、ATL、冠宇、中航鋰電等國內(nèi)外客戶簽訂鋰電設(shè)備訂單，截至目前，今年新簽鋰電有效訂單合計超過30億元，且公司對明年市場非常樂觀。

訂單在手，贏合科技的業(yè)績便有了確定性支撐。要知道在2019年，贏合科技全年營收為16.70億元，低于上述訂單數(shù)據(jù)。

斬獲優(yōu)質(zhì)客戶大額訂單的背后，是贏合科技綜合實力不斷提升的最好印證。贏合科技有關(guān)人士表示，公司始終奉行“創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展”戰(zhàn)略，大力投入技術(shù)創(chuàng)新，構(gòu)建了完整的技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)體系。

一組數(shù)據(jù)可以證明，公司每年的研發(fā)投入約占當(dāng)年收入的6%~8%。前三季度，公司投入研發(fā)費用1.08億元，同比增長13.68%。

產(chǎn)業(yè)鏈上的技術(shù)優(yōu)勢

實際上，贏合科技是我國動力電池智能自動化設(shè)備行業(yè)的龍頭企業(yè)，也是行業(yè)內(nèi)第一家推出鋰電池智能生產(chǎn)線整線方案提供商。正是因為強化了研發(fā)投入，贏合科技在整個產(chǎn)業(yè)鏈占據(jù)了強勢地位。

歷經(jīng)十余年發(fā)展，國內(nèi)鋰電設(shè)備已從依賴進口到實現(xiàn)自主創(chuàng)新并進行產(chǎn)品的不斷迭代，在這一過程中，贏合科技在技術(shù)及模式創(chuàng)新等多方面都在持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，部分產(chǎn)品更是填補了國內(nèi)市場空白。2015年，在國內(nèi)鋰電設(shè)備大多還只立足于單個環(huán)節(jié)的自動化時，公司于業(yè)內(nèi)率先推行整線交付模式，將我國鋰電工程化水平提升到了新的高度；2018年，公司在分段集成設(shè)備方面獲得重大突破，推出了“激光模切卷繞一體機”、“模切疊片一體機”等創(chuàng)新設(shè)備，為客戶帶來了更多樣化的產(chǎn)品選擇；同年，公司拿到了LG化學(xué)19臺卷繞機的采購訂單，并在2019年實現(xiàn)全部交付驗收。這也標(biāo)志著國內(nèi)的鋰電設(shè)備廠商從已從基本完成進口替代，向逐漸進入海外電池企業(yè)供應(yīng)體系邁進。

2020年上半年，贏合科技新推出的1600mm寬幅涂布機，遠(yuǎn)超市場上1000mm的涂布寬幅，可以適用于4.5μ的基材，提供更高的烘箱加熱效率，適應(yīng)更大卷徑的接帶功能。新增的自動穿帶裝置，可節(jié)省30%至50%的穿帶時間，生產(chǎn)效率是傳統(tǒng)650單層涂布的8倍。

這是鋰電涂布設(shè)備生產(chǎn)效率的變革，一次里程碑式的創(chuàng)新。

要知道，鋰電池的生產(chǎn)可大致分為三個環(huán)節(jié)，極片制作、電芯制作和電池組裝。而前道的涂布環(huán)節(jié)直接影響著電芯的能量密度和一致性。從當(dāng)前動力電池生產(chǎn)的需求及趨勢來看，涂布的幅寬和速度是反映涂布技術(shù)優(yōu)劣的重要指標(biāo)，幅寬越大，速度越高，則代表生產(chǎn)效率越高。不難發(fā)現(xiàn)，涂布環(huán)節(jié)是鋰電池設(shè)備制造過程中的關(guān)鍵一環(huán)，牽一發(fā)動全身。

贏合科技在涂布端一直保持著市場領(lǐng)先地位，在經(jīng)歷了第一代單層涂布機后，贏合科技已相繼迭代出第二代單層涂布機、二代雙層擠壓涂布機、全自動高速涂布機、全自動高速雙層擠壓涂布機等多系列產(chǎn)品。

這實際上是贏合科技在涂布端的“摩爾定律”——技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢奠定后發(fā)市場地位。

混改效果顯現(xiàn)

時至2019年，面對短期行業(yè)波動、競爭加劇，但又中長期向好的行業(yè)發(fā)展態(tài)勢，贏合科技做出了他的選擇。

一方面，公司依然加大研發(fā)投入力度，避免被卡脖子，并在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域持續(xù)突破；另一方面，公司戰(zhàn)略性引入上海電氣為其控股股東，在資源、金融、資信等方面獲得了全面賦能。

資料顯示，上海電氣是國內(nèi)最大的綜合性裝備制造企業(yè)集團之一，也是國企中的佼佼者。

上海電氣在新能源汽車、3C電氣、航空航天等領(lǐng)域都具有系統(tǒng)解決方案的實施能力，同贏合科技的業(yè)務(wù)協(xié)同較強。不過外界關(guān)注點還是在于，雙方在股權(quán)等深度合作的混改樣本。

實際上，上海電氣與贏合科技的混改模式具有較強的創(chuàng)新性，與現(xiàn)在市場上一般的國資入股民營上市公司有很大不同。贏合科技有關(guān)人士介紹，為了能夠最大限度發(fā)揮“國企資源”和“民企機制”的優(yōu)勢，雙方在交易架構(gòu)、合作條款等都做了相關(guān)約定。上海電氣在行業(yè)資源、金融資源、政府關(guān)系等方面積累深厚。

而贏合科技的民企機制優(yōu)勢在于決策鏈條短、能夠快速響應(yīng)市場以及激勵機制更為靈活。上海電氣入股后，賦予了贏合科技較大的自由度，不僅由原管理團隊繼續(xù)負(fù)責(zé)公司的日常運營，雙方還在業(yè)績對賭之外約定了一套超額業(yè)績獎勵方案，以此激勵管理團隊及核心人員。上海電氣則在董事會層面推動公司治理的進一步提升，并利用自身資源優(yōu)勢支持贏合繼續(xù)做大做強。這種混改模式最大化提升了整體效率，恰是經(jīng)濟學(xué)里所述的提升索洛余值——全要素生產(chǎn)率提升，此舉也得到了資本市場的認(rèn)同。

今年以來，雙方的協(xié)同效應(yīng)已開始顯現(xiàn)。贏合科技表示，上海電氣入股后，公司已借助上海電氣旗下公司德國Manz進一步深耕歐洲市場，今年已經(jīng)簽下了幾千萬元人民幣的歐洲訂單。雙方也在積極開展其他業(yè)務(wù)方面的對接與合作。此外，上海電氣已通過定向增發(fā)向贏合科技注資近20億元，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，公司負(fù)債率同比下降13.37%，公司稱，20億資金注入在幫助公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低經(jīng)營風(fēng)險的同時，也將進一步滿足公司擴大生產(chǎn)、研發(fā)及開拓市場等對于流動資金的需求。

近期，隨著國家新能源白皮書的發(fā)布，“2030年碳達(dá)峰”和“2060年碳中和”被列為中央2021年八項重點任務(wù)之一?？梢灶A(yù)見的是，新能源汽車及儲能市場或將迎來長久發(fā)展機遇，我們也期待國內(nèi)鋰電龍頭公司可以在國內(nèi)及世界舞臺上交出更好的答卷。

文/江舟