細(xì)讀富途Q4財(cái)報(bào)，既看到富途2020年意料之內(nèi)的優(yōu)異業(yè)績(jī)，也看到隱藏在數(shù)字中“破圈”驚喜。此外，“出海”這一未來(lái)關(guān)鍵詞也在財(cái)報(bào)的若隱若現(xiàn)，呼之欲出。

先談富途的“破圈”驚喜。

2020年前，市場(chǎng)和用戶(hù)對(duì)富途的認(rèn)知，似乎只停留在體驗(yàn)優(yōu)異的美股港股交易上。但2020年后，富途悄然實(shí)現(xiàn)了“破圈”，從美股港股交易平臺(tái)逐步演化為投資生態(tài)圈：一方面富途“牛牛圈”的社區(qū)氛圍已經(jīng)逐步成熟，成為鏈接用戶(hù)、上市公司、分析師、財(cái)經(jīng)大V的投資社區(qū)；

另一方面，富途資訊和投教等功能的用戶(hù)體驗(yàn)不斷豐富，用戶(hù)的非交易功能使用頻率明顯提升，大量非美股港股的投資者也成為富途牛牛的用戶(hù)。截至2020年Q4，富途的用戶(hù)已達(dá)1192萬(wàn)人，而日活用戶(hù)在今年超過(guò)了100萬(wàn)人。

而“出海”也很好理解，富途將逐漸成熟的業(yè)務(wù)模式跨市場(chǎng)擴(kuò)張，在海外開(kāi)拓更廣闊的第二增長(zhǎng)曲線。從數(shù)據(jù)上看，2020年四季度，富途海外市場(chǎng)有資產(chǎn)客戶(hù)持續(xù)增長(zhǎng)，未來(lái)仍會(huì)持續(xù)在新加坡、美國(guó)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)張。

再談意料之內(nèi)的優(yōu)異成績(jī)。

在財(cái)務(wù)方面，富途實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，Q4總營(yíng)收同比增長(zhǎng)282%達(dá)到1.53億美元。而凈利潤(rùn)（Non-GAAP）更是同比大增1021%達(dá)到7131萬(wàn)美元。

除了Q4客戶(hù)規(guī)模拉動(dòng)業(yè)績(jī)猛增外，美國(guó)市場(chǎng)的持續(xù)開(kāi)拓也非常亮眼：富途Q4美股交易額高達(dá)1011億美元（約7836億港元），占到Q4總體交易的64.77%之多。在互聯(lián)網(wǎng)零售券商陣列中，富途美股市場(chǎng)亮眼的交易額和用戶(hù)量無(wú)疑已經(jīng)奠定了其在行業(yè)中的龍頭位置。

富途在美股市場(chǎng)的表現(xiàn)，無(wú)疑與過(guò)去一年火熱的美股行情相關(guān)，而這是全行業(yè)均享普適性機(jī)會(huì)。但為何富途的美股市場(chǎng)能夠甩開(kāi)同行，則是值得深入探討的問(wèn)題。

富途夯實(shí)美股零售龍頭地位

富途作為中國(guó)香港知名的零售券商，其在港股零售業(yè)務(wù)上具有實(shí)力。但值得注意的是，富途在美股的實(shí)力也不容小覷，經(jīng)過(guò)幾年的沉淀和發(fā)展，富途已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)券商中的零售龍頭。

在2020年Q2、Q3，富途的美股交易額高達(dá)554億、728億美元，Q4更是達(dá)到1011億美元，不論是美股交易規(guī)模還是在總交易額的占比都在迅猛提升。

如此亮眼的成績(jī)，一方面是富途長(zhǎng)期在美股市場(chǎng)的深耕與打磨。無(wú)論是股票、期權(quán)、美股深度行情，還是美股打新，均有行業(yè)領(lǐng)先的產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

而另一方面，富途美股互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭地位的加固，也與美股市場(chǎng)的火熱行情有關(guān)。

全球個(gè)人投資者熱情顯著高于機(jī)構(gòu)投資者。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部TIC報(bào)告，2020年美國(guó)跨境個(gè)人投者凈流入美股達(dá)3562億美元，而機(jī)構(gòu)投資者僅流入121億美元，可見(jiàn)全球個(gè)人投資者對(duì)美股興趣之火熱。

洶涌流入美股的資金中（機(jī)構(gòu)+個(gè)人），很大一部分來(lái)自中國(guó)香港與新加坡市場(chǎng)。作為亞洲兩大金融中心，資金流通便捷自由，在美股歷史性機(jī)遇來(lái)臨時(shí)，自然先人一步搶灘美股。從2020年一季度的數(shù)據(jù)看，中國(guó)香港和新加坡兩地的凈流入美股接近200億美元，成為亞洲重要的美股投資來(lái)源地。而巧合的是，富途在最近剛剛成立新加坡總部，向國(guó)際市場(chǎng)出海擴(kuò)張或由此加速疾行。

活躍的個(gè)人投資者，為美股零售券商提供了重要的機(jī)會(huì)窗口?；馃岬拿拦瑟q如“加州淘金熱”，而富途等零售券商則如淘金熱中的“賣(mài)水人”。市場(chǎng)愈火熱，則參與者愈活躍，增量的市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

只有憑借多年的深耕積累，才能在機(jī)遇到來(lái)時(shí)將其抓住。內(nèi)功深厚的富途，在2020年的火熱行情中進(jìn)一步夯實(shí)鞏固了美股零售券商的頭部地位。

富途增長(zhǎng)飛輪：極致體驗(yàn)與平臺(tái)破圈

行情火熱帶來(lái)的機(jī)會(huì)是所有參與者公平面對(duì)的，那為何風(fēng)口之下富途能飛得更快？

答案來(lái)自?xún)蓚€(gè)維度：首先是極致產(chǎn)品體驗(yàn)讓富途廣受個(gè)人投資者的青睞；其次富途平臺(tái)“破圈”讓用戶(hù)體驗(yàn)到了獨(dú)特的投資體驗(yàn)。

先看產(chǎn)品體驗(yàn)，這是富途的底層核心競(jìng)爭(zhēng)力。

對(duì)于零售客戶(hù)而言，安全和體驗(yàn)是底層需求，誰(shuí)能更好滿(mǎn)足這兩點(diǎn)，誰(shuí)就能獲得更多零售客戶(hù)青睞，某種意義上零售券商就是普惠金融。

富途作為持牌券商，在體驗(yàn)上，相比于有VIP包間的機(jī)構(gòu)投資者，零售投資者更多的是碎片化的使用互聯(lián)網(wǎng)交易，移動(dòng)客戶(hù)端的崛起更是讓更多個(gè)人投資者參與到二級(jí)市場(chǎng)中，這天然對(duì)交易產(chǎn)品的體驗(yàn)有著高要求。

財(cái)報(bào)顯示，富途的Q4的客戶(hù)日均收益交易（Daily Average Revenue Trades"DARTs"）達(dá)46.2萬(wàn)筆，同比大增340%。在交易高頻且“分分鐘幾百萬(wàn)上下”的美股市場(chǎng)中，順暢而友好的用戶(hù)體驗(yàn)，必然是個(gè)人投資者極為看重的。

而用戶(hù)體驗(yàn)、產(chǎn)品能力恰巧是富途的強(qiáng)項(xiàng)，通過(guò)在飛馳狀態(tài)不斷迭代和完善用戶(hù)體驗(yàn)，富途力爭(zhēng)在本輪美股機(jī)遇期中抓住紅利。

再看“破圈”的驚喜，這是富途的差異性競(jìng)爭(zhēng)力。

縱觀互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的規(guī)律不難發(fā)現(xiàn)，越是生態(tài)豐富、鏈接廣泛的產(chǎn)品平臺(tái)，其用戶(hù)粘性和成長(zhǎng)潛力越強(qiáng)。對(duì)于富途而言，從交易功能“破圈”成活躍的投資社區(qū)與內(nèi)容平臺(tái)，這是2020年亮眼的驚喜。

在2020年前，市場(chǎng)對(duì)富途的主要認(rèn)知還停留于交易功能和服務(wù)。但2020年后，富途平臺(tái)屢屢破圈，其社交、內(nèi)容迅速成長(zhǎng)起來(lái)。富途牛牛圈目前已經(jīng)成為連接個(gè)人投資者、上市公司、投資大V和國(guó)際大行的投資生態(tài)圈，從中也誕生了眾多的投資大V。

此外，對(duì)于個(gè)人投資者而言，快捷深度的資訊是做出投資決策的重要基礎(chǔ)。富途在美港股資訊方面的優(yōu)勢(shì)也在提高，目前已經(jīng)和彭博、路透等知名媒體建立合作關(guān)系。而對(duì)于剛剛?cè)腴T(mén)的投資新手而言，富途通過(guò)豐富的投教課程提供了大量免費(fèi)的學(xué)習(xí)資料，其中不乏全球知名的基金經(jīng)理、職業(yè)投資者等資深講師參與。

隨著富途資訊和投教等功能的不斷豐富，用戶(hù)的非交易功能使用頻率明顯提升，大量非美港股的投資者也成為富途牛牛的用戶(hù)。截至2020年Q4，富途的用戶(hù)規(guī)模達(dá)到1192萬(wàn)人，在今年日活用戶(hù)突破了100萬(wàn)人。

總體來(lái)看，極致的產(chǎn)品體驗(yàn)和平臺(tái)的持續(xù)破圈，讓富途既能夠在基礎(chǔ)服務(wù)上領(lǐng)先市場(chǎng)，又能夠?yàn)橛脩?hù)參與到差異化的優(yōu)質(zhì)投資社區(qū)。

第二增長(zhǎng)曲線：低邊際成本的國(guó)際化擴(kuò)張

如上所述，要推測(cè)富途的未來(lái)，大可放眼于海外零售市場(chǎng)。

富途在發(fā)展前期主要深耕中國(guó)香港大本營(yíng)，通過(guò)金融牌照+技術(shù)研發(fā)能力，在中國(guó)香港零售市場(chǎng)早已占據(jù)了龍頭地位。但如上文所述，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)本質(zhì)上具有極強(qiáng)的邊際成本優(yōu)勢(shì)，一旦形成了底層能力，便可以進(jìn)行低成本規(guī)模化復(fù)制。

具體動(dòng)作上，富途從幾年前開(kāi)始在美國(guó)、中國(guó)香港等多個(gè)市場(chǎng)快速擴(kuò)張。最近富途創(chuàng)始人李華表示，公司將在新加坡成立東南亞總部，逐步進(jìn)軍東南亞市場(chǎng)。用戶(hù)結(jié)構(gòu)上，海外戰(zhàn)場(chǎng)的用戶(hù)增長(zhǎng)令人驚喜的表現(xiàn)。2020年第四季度，富途凈增付費(fèi)客戶(hù)中超過(guò)一半均來(lái)自中國(guó)香港和海外市場(chǎng)，由此便可以看出國(guó)際化戰(zhàn)略的成效。

從產(chǎn)品維度看，富途針對(duì)海外市場(chǎng)推出了個(gè)性化的產(chǎn)品，例如針對(duì)美國(guó)和新加坡推出的moomoo，很大程度是基于富途在技術(shù)上堅(jiān)持全閉環(huán)研發(fā)的底層產(chǎn)品能力和交易能力，再依據(jù)海外的需求特點(diǎn)定制，其底層能力和系統(tǒng)其實(shí)并沒(méi)有太大的區(qū)別。因此，低邊際成本的海外擴(kuò)張，天然適合互聯(lián)網(wǎng)零售券商模式。

此外，美股+港股+A股聚合了全球優(yōu)質(zhì)的公司，投資者跨市場(chǎng)投資已成為共性需求。隨著跨市場(chǎng)投資需求越來(lái)越多，富途一站式投資平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)也會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。舉例而言，一個(gè)新加坡的用戶(hù)使用富途moomoo，只需通過(guò)簡(jiǎn)單的線上開(kāi)戶(hù)，便可交易港股、美股、A股、新加坡股市，無(wú)需下載多個(gè)App反復(fù)切換操作。

總體來(lái)看，歷經(jīng)考驗(yàn)的產(chǎn)品能力，逐步豐富的跨市場(chǎng)能力，將支撐富途開(kāi)拓海外第二增長(zhǎng)曲線。

小結(jié)：

梳理近兩年富途發(fā)展的脈絡(luò)和財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，不難梳理出富途的兩個(gè)關(guān)鍵詞。

2020年，富途關(guān)鍵詞無(wú)疑是“破圈”。曾經(jīng)只是港美股投資者囊中物的富途，在過(guò)去一年逐漸破圈：從用戶(hù)眼中的交易軟件，逐漸變成日活用戶(hù)超過(guò)100萬(wàn)、誕生眾多大V的投資生態(tài)圈，越來(lái)越多人開(kāi)始了解和使用富途。

而2021年開(kāi)始后，富途關(guān)鍵詞無(wú)疑是“出海”。將成熟的業(yè)務(wù)模式跨市場(chǎng)擴(kuò)張，在海外開(kāi)拓更廣闊的第二增長(zhǎng)曲線，或許正是投資者未來(lái)關(guān)注富途的核心關(guān)鍵。

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