每經(jīng)記者｜何劍嶺    每經(jīng)編輯｜吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)_500480841

今日早盤，滬深兩市震蕩回調(diào)，北交所84家上市公司分化明顯。

截至發(fā)稿，北交所個(gè)股中約半數(shù)翻紅，公告中標(biāo)2.16億元南方電網(wǎng)招標(biāo)項(xiàng)目的球冠電纜漲近8%領(lǐng)漲，盤中一度漲逾14%創(chuàng)出2個(gè)半月新高。佳先股份漲幅也超過5%。綠盤個(gè)股方面，昨日尾盤封住“30cm特大號(hào)漲停”的中設(shè)咨詢卻低開低走，跌逾10%領(lǐng)跌。此外，華維設(shè)計(jì)的跌幅也近6%。

球冠電纜分時(shí)圖

安信證券：4個(gè)層次互聯(lián)互通的基本模式已經(jīng)形成

對(duì)于節(jié)前一周的北交所市場(chǎng)，統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)期成交額73.58億元，較上期142.89億元環(huán)比下降48.50%。同時(shí)，近期有20余家公司進(jìn)入北交所輔導(dǎo)階段，分別為巨正源、瑞恩電氣、華芯微、凱華材料、慧為智能、蘇州滬云、先鋒機(jī)械、寶海微元、歐普泰、陜通股份、九菱科技、康澤藥業(yè)、慧為智能、城興股份、高華股份、曼恒數(shù)字、古纖道、阿泰可、中孚環(huán)境、山東北辰、上海眾幸。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，節(jié)前的北交所也出現(xiàn)了一起標(biāo)志性事件：1月27日，上交所發(fā)布科創(chuàng)板上市委2022年第7次審議會(huì)議結(jié)果公告，公告顯示，觀典防務(wù)符合轉(zhuǎn)板上市條件和信息披露要求。這也意味著北交所設(shè)立后首家轉(zhuǎn)板滬深市場(chǎng)過會(huì)企業(yè)誕生。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

對(duì)此，安信證券認(rèn)為，這標(biāo)志著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)邁出了新的一步，“新三板基礎(chǔ)層-創(chuàng)新層-北交所-滬深交易所”互聯(lián)互通的基本模式已經(jīng)形成。

開源證券：2022年北交所有望迎來上市申報(bào)潮

而開源證券則表示，隨著股轉(zhuǎn)系統(tǒng)分層管理辦法修訂，2022年北交所有望迎來上市申報(bào)浪潮。

1月28日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司在證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下對(duì)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》進(jìn)行了修訂，并向市場(chǎng)公開征求意見。本次修訂主要內(nèi)容包括優(yōu)化進(jìn)層財(cái)務(wù)條件、優(yōu)化降層規(guī)定、調(diào)増分層安排、適配改革后市場(chǎng)結(jié)構(gòu)四方面。北交所作為我國(guó)服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，新増上市公司來自掛牌滿12個(gè)月的創(chuàng)新層企業(yè)，分層管理辦法修訂適配創(chuàng)新層定位調(diào)整，増加進(jìn)層頻次，優(yōu)化進(jìn)層條件，有利于加快優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)北交所上市節(jié)奏。

記者注意到，對(duì)于分層管理辦法修訂帶來的利好優(yōu)勢(shì)，開源證券從兩個(gè)方面進(jìn)行了分析。

一是創(chuàng)新層1年有6次進(jìn)層機(jī)會(huì)，頻次增加，全年錯(cuò)峰調(diào)層。

本次分層管理辦法修訂對(duì)創(chuàng)新層進(jìn)層時(shí)間安排做岀調(diào)整，由毎年4月30日啟動(dòng)定期調(diào)入，改為上半年2-6月逐月實(shí)施，下半年9月一次實(shí)施，進(jìn)層啟動(dòng)日分別為每年1月、2月、3月、4月、5月和8月的最后一個(gè)交易日。創(chuàng)新層進(jìn)層機(jī)會(huì)由毎年1次改為6次，調(diào)層頻次大幅放開，有利于更多優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層，豐富北交所上市后備隊(duì)并加快北交所上市申報(bào)速度。

其次，分批錯(cuò)峰調(diào)層更加契合市場(chǎng)和企業(yè)需求，中小企業(yè)往往面臨快速變化的外部市場(chǎng)環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)進(jìn)展，全年多批次調(diào)層既可以倸證滿足標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)在最快時(shí)間進(jìn)入創(chuàng)新層，同時(shí)，考慮到優(yōu)質(zhì)企業(yè)會(huì)在調(diào)層后不久即開始北交所申報(bào)，分批調(diào)層有助于形成北交所上市申報(bào)試點(diǎn)全年平均，源源不斷。

二是進(jìn)層條件優(yōu)化體現(xiàn)包容與差異性，新增研發(fā)+融資升層標(biāo)準(zhǔn)。

開源證券認(rèn)為，本次創(chuàng)新層進(jìn)層條件優(yōu)化設(shè)計(jì)精密，通過對(duì)各類進(jìn)層指標(biāo)的調(diào)整從三個(gè)維度實(shí)現(xiàn)了新三板市場(chǎng)分層制度的完善：一是堅(jiān)持對(duì)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展政策扶持的包容性和差異性，減少優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)發(fā)展和上市阻力；二是減少部分非必要條件，并同步提高關(guān)鍵性門檻，打擊灰色產(chǎn)業(yè)，提高進(jìn)層企業(yè)整體質(zhì)地水平；三是進(jìn)層條件逐漸與北交所上市標(biāo)準(zhǔn)適配，新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北交所層層遞進(jìn)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)更加順暢，創(chuàng)新層作為北交所上市的前沿陣地，功能定位愈發(fā)突出。

財(cái)務(wù)條件方面：(1)凈利潤(rùn)進(jìn)層標(biāo)準(zhǔn)：ROE 8%降至6%，預(yù)留上市前盈利能力提升時(shí)間和空間；(2)營(yíng)收進(jìn)層標(biāo)準(zhǔn)：收入門檻6000萬元升至8000萬元，CAGR 50%降至30%，對(duì)中小企業(yè)的成長(zhǎng)性更加包容；(3)增設(shè)研發(fā)類進(jìn)層標(biāo)準(zhǔn)：研發(fā)投入2500萬元+定向融資4000萬元門檻，體現(xiàn)了對(duì)技術(shù)性企業(yè)的支持，同時(shí)融資要求從1000萬元提高至400萬元，更看重市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的認(rèn)可度；(4)市值進(jìn)層標(biāo)準(zhǔn)：平均市值6億元降為3億元，做市交易公司做市商家數(shù)門檻6家降為4家，并新增集合競(jìng)價(jià)交易公司100萬股交易量指標(biāo)要求。

非財(cái)務(wù)條件方面：一是取消合格投資者人數(shù)不少于50人的硬性要求。因?yàn)槎鄽H中小仚業(yè)發(fā)展初期股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中，50個(gè)合格投資者人數(shù)要求取消既為企業(yè)調(diào)層減負(fù)，也給予了大股東在股權(quán)分散時(shí)點(diǎn)上更大的自主決定權(quán)。二是新增將可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行金額納入累計(jì)發(fā)行融資，鼓勵(lì)中小企業(yè)多元化利用資本市場(chǎng)工具助力公司發(fā)展。