近期，A股市場存量資金博弈特征明顯，經過激烈的爭奪，市場站上了3200點之后，逐漸向3300點上攻。 國泰君安研報指出，中級反彈如期而至，穩(wěn)守籌碼但勿追漲。板塊來看，近期人工智能無疑站上最強風口，券商看好算力的延伸：光連接與液冷的機會。 （一）重磅消息 NO.1據中國新聞網，國家發(fā)改委副主任趙辰昕表示，應進一步促進企業(yè)發(fā)揮創(chuàng)新主體作用，把握時代際遇，不斷完善創(chuàng)新規(guī)則和制度環(huán)境。加強企業(yè)主導的產學研深度融合，推動科技研發(fā)與商業(yè)應用有機銜接，提高成果轉化和產業(yè)化水平。加大政府主導的科研資金對企業(yè)的支持力度，支持有能力的企業(yè)承擔國家重大科技項目，助力企業(yè)培育產業(yè)增長點和發(fā)展的新動能，更大程度激發(fā)市場活力和社會創(chuàng)造力。 NO.2據商務部網站6月17日消息，商務部消費促進司負責人談2023年5月我國消費市場情況時指出，升級類商品銷售旺盛——5月份，商品零售額同比增長10.5%，其中限額以上單位通訊器材、金銀珠寶、體育娛樂用品零售額同比分別增長27.4%、24.4%、14.3%。商務部指導各地開展各類汽車促消費活動，持續(xù)落實活躍二手車市場措施，協(xié)同相關部門出臺支持新能源汽車下鄉(xiāng)、加快充電設施建設等政策，推動汽車消費較快增長，限額以上單位汽車零售額同比增長24.2%。 NO.3據證券時報消息，國家發(fā)展改革委上午召開6月份新聞發(fā)布會，發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋表示，今年以來，我國新能源汽車產業(yè)發(fā)展延續(xù)良好態(tài)勢。近期，國務院對新能源汽車高質量發(fā)展作出新的部署，我們將會同有關部門認真貫徹落實，從需求側和供給側雙向發(fā)力，持續(xù)鞏固和擴大新能源汽車發(fā)展優(yōu)勢，推動新能源汽車產業(yè)高質量發(fā)展。重點是做到“四個持續(xù)”：二是持續(xù)提升創(chuàng)新能力；一是持續(xù)擴大消費市場；三是持續(xù)優(yōu)化產業(yè)布局；四是持續(xù)完善基礎設施。 （二）頂級券商最新研判 國泰君安：中級反彈如期而至，穩(wěn)守籌碼但勿追漲 本周市場呈現普漲格局，主要寬基指數全部上漲。北向資金凈買入144億元：電力設備及新能源、汽車分別凈流入29.56億、29.29億元。無論是短期還是中期，無論空間還是時間，本輪中級調整都已經非常充分。因此，主要的下跌階段或已過去，市場有望逐步開啟“防守反擊”。 從市場當前運行狀況來看，本輪中級底部基本已經確立，短期即使再有回撤也難以改變反彈格局，而近期人民幣對美元匯率大幅升值，也對A股反彈起到較強助力。從風格來看，價值和成長指數“雨露均沾”，但亮點主要體現在成長板塊。TMT“三劍客”（傳媒、通信、計算機）異常搶眼，其中通達信通信設備指數漲12.25%、計算機指數漲5.36%，中證傳媒指數漲5.53%。 展望后市，預計本輪反彈級別至少與上一輪中級反彈（3月21日~4月18日）相當。如果在反彈期間，不排除反彈進一步升級的可能。應該穩(wěn)守手中籌碼，繼續(xù)享受反彈成果。 配置方面，目前反彈仍在進行當中，建議投資者握緊手中籌碼，繼續(xù)參與中級反彈；其中，若出現快速回調甚至“二次探底”，則建議積極增加配置。行業(yè)配置方面，總體建議均衡配置，第一梯隊TMT和“中特估”，第二梯隊大金融地產，第三梯隊科創(chuàng)50、醫(yī)藥、芯片。若宏觀政策出現積極信號，則建議增加第二梯隊配置，否則仍以均衡為主。 東吳證券：石以砥焉，化鈍為利 下半年行業(yè)和產業(yè)趨勢配置的三個視角： 一是，企業(yè)盈利視角：機械設備和醫(yī)藥生物的一致預測凈利潤增速向好，得益于產業(yè)已經出現邊際改善。TMT相關領域邊際改善的空間較大，盡管一致預測凈利潤當前并不亮眼。 二是，集中度提升視角：本輪經濟中樞下行疊加經濟由“量”驅到“質”變的轉型，下半年開始，部分領域行業(yè)集中度提升或再度重演。 三是，新供給框架視角：AI等數字經濟主題是我國現在面臨的行業(yè)結構性機遇。下半年重點關注應用層的進展和投資機會，例如AI+游戲、影視、教育、出版、智能硬件等。 風格層面，下半年A股大概率將出現非典型成長風格（成長指數較弱，但主題交易和獨立產業(yè)趨勢的板塊走勢較強）向偏成長風格切換。具體行業(yè)層面，消費行業(yè)預期差明顯加大，AI板塊則需要重點關注應用層面的突破和進展。此外，下半年開始需要密切關注部分行業(yè)供給格局的優(yōu)化，可能帶來中期投資機會，如鋰電、光伏、養(yǎng)殖、房地產、家居、餐飲等。 （三）券商行業(yè)掘金 東吳證券：工業(yè)機器人國產化加速，尋找產業(yè)鏈強阿爾法 工業(yè)機器人為譽為“制造業(yè)皇冠上的明珠”。IFR、中國電子學會數據顯示，2022年中國工業(yè)機器人市場規(guī)模609億元，全球占比45%，為第一大市場。2022年國內工業(yè)機器人銷量28萬臺，2011~2022年CAGR26%，十年間銷量擴增十倍。 工業(yè)機器人國產化提速，關注大六軸、焊接等低國產化率環(huán)節(jié)。國產化率較低的環(huán)節(jié)成長空間大、壁壘高、盈利能力較好，是行業(yè)阿爾法來源之一，以下將國產化率較低的環(huán)節(jié)總結為三點： （1）大六軸：2022年國產化率僅17%，國產龍頭埃斯頓份額8%，引領國產替代。 （2）汽車3C：2022年汽車及3C行業(yè)機器人銷量占比達47%，市場大、國產化率低，在鋰電與汽車融合趨勢下，國產品牌由光伏、鋰電拓展至傳統(tǒng)3C、汽車行業(yè)。 （3）焊接：2021年焊接機器人國產化率僅34%，凱爾達專注于焊接機器人業(yè)務，埃斯頓通過收購CLOOS補齊國內厚板焊接短板，未來有望在焊接領域取得突破。 工業(yè)機器人下一個風口：AI自然語言及具身智能 工業(yè)機器人痛點在于開發(fā)交付門檻較高，需要專業(yè)工程師手動編寫代碼、反復調試后，才能匹配產線特有的任務需求，高昂成本極大阻礙了工業(yè)機器人的普及。在AI大模型趨勢下，工程師可通過大模型自動生成代碼指令完成機器人功能的開發(fā)與調試，用日常對話的方式來指揮機器人。 2023年初，谷歌推出視覺語言模型PaLM-E，并運用到工業(yè)機器人上，根據環(huán)境變化尋找行動方案，無需任何人類引導。2023年阿里巴巴將千問大模型接入工業(yè)機器人，成功用對話操控機器人工作。在工業(yè)領域內，機器人能夠與人類直接對話，加速應用實現及潛在應用領域滲透率飛躍，是未來十年最重要的機會之一。 工業(yè)機器人產業(yè)鏈中優(yōu)選強阿爾法，主要有三個思路：一是，上下游全產業(yè)鏈布局，應對可能到來的行業(yè)格局分化；二是，國產化率低、壁壘較高的環(huán)節(jié)：大六軸、汽車3C、焊接；三是，規(guī)模持續(xù)擴大，有望迎來盈利能力上行。 根據以上條件，篩選出7家機器人產業(yè)鏈核心標的進行梳理，分別為發(fā)那科、埃斯頓、匯川技術、新松機器人、埃夫特、華中數控、凱爾達。 國盛證券：算力的延伸，光連接與液冷 光連接：AI周期下，超算內部互聯需求大幅度增長。隨著800G光模塊周期啟動，對應光模塊之間光纖互聯需求也將確定性升級、放量。同時，在超算這一場景下，光連接的空間利用效率是工程上需要重點關注的難點之一，提升光器件的結構密度，有望提升數據中心的維護效率、提升散熱效率、降低插損、降低維護成本。 液冷：液冷散熱“水大魚多”，超算場景下高效散熱需求迫切。以去離子水/礦物油/氟化液等為傳熱介質的液冷系統(tǒng)有更高的導熱率和比熱容，因此液冷有比傳統(tǒng)風冷更優(yōu)的溫控效率。在IDC中，液冷系統(tǒng)的初期投入成本高、運維成本高，但中長期來看節(jié)省的電費可以填補初期成本。在運營商、浪潮信息、Supermicro等龍頭積極布局液冷的計劃下，未來幾年液冷滲透率有望進一步快速提升。 具體到個股，算力方面： 光通信有中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信等。邊緣算力芯片有瑞芯微、全志科技、晶晨股份等；邊緣算力承載平臺有美格智能、廣和通、移遠通信等。算力上游有工業(yè)富聯、寒武紀、震有科技。服務器&交換機有紫光股份、銳捷網絡。云算力有光環(huán)新網、奧飛數據、數據港等。 數據要素方面： 運營商有中國電信、中國移動、中國聯通。數據可視化有浩瀚深度、恒為科技、中新賽克。BOSS系統(tǒng)有亞信科技、天源迪科、東方國信。