截至20日上午收盤，A股市場早盤震蕩調整，深成指領跌。上午總體上個股跌多漲少，全市場超4300只個股下跌。滬深兩市半日成交額4558億元，較上個交易日放量73億元。截至上午收盤，滬指跌0.27%，深成指跌1.17%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.96%。 其中科創(chuàng)板指數(shù)逆勢大漲1.46%，多只科創(chuàng)板個股漲?；驖q超10%。 消息面上，19日下午，證監(jiān)會發(fā)布《關于深化科創(chuàng)板改革服務科技創(chuàng)新和新質生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（以下簡稱《八條措施》），提出進一步突出科創(chuàng)板“硬科技”特色。這是在科創(chuàng)板開板五周年之際推出的第二輪深化改革的措施，也意味著科創(chuàng)板和注冊制的改革進入到深水區(qū)。 《八條措施》從強化科創(chuàng)板“硬科技”定位、開展深化發(fā)行承銷制度試點、優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度、更大力度支持并購重組、完善股權激勵制度、完善交易機制、加強科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管、積極營造良好市場生態(tài)等八個方面做了規(guī)定，要求深入實施“提質增效重回報”行動，加強投資者教育服務。 科創(chuàng)50指數(shù)逆勢漲近1.5% 截至上午收盤，A股三大指數(shù)集體下跌，滬指逼近3000點關口，創(chuàng)業(yè)板指跌近1%，科創(chuàng)50指數(shù)逆勢漲近1.5%?？苿?chuàng)板全市場漲多跌少，漲幅超過10%的個股高達24只，20CM漲停的個股有7只。 值得一提的是，科創(chuàng)板次新股再度大漲，鍇威特6天4板，逸飛激光漲停。 科創(chuàng)板五周年迎新一輪改革 據(jù)新華社，近日，科創(chuàng)板迎來開板五周年。6月19日，證監(jiān)會發(fā)布《關于深化科創(chuàng)板改革服務科技創(chuàng)新和新質生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》?！翱苿?chuàng)板八條”的出臺標志著科創(chuàng)板改革再出發(fā)，八大看點值得關注。 看點一：提升優(yōu)質未盈利企業(yè)在科創(chuàng)板上市的制度包容性 科創(chuàng)板自設立之初就承擔了支持科技創(chuàng)新和制度“試驗田”的重要使命。在新一輪改革中，科創(chuàng)板如何更積極主動擁抱新質生產(chǎn)力發(fā)展、持續(xù)強化“硬科技”定位備受各方關注。 “科創(chuàng)板八條”提出要進一步完善科技型企業(yè)精準識別機制，發(fā)揮好市場機制作用。同時，支持具有關鍵核心技術、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市，提升制度包容性。 要看到，未盈利科技企業(yè)不等同于“差企業(yè)”，科技企業(yè)搞研發(fā)投入導致的虧損，與傳統(tǒng)意義上經(jīng)營不善、競爭力不強而陷入的虧損存在本質區(qū)別。 業(yè)內人士指出，加大科創(chuàng)板精準支持優(yōu)質未盈利企業(yè)上市的力度，是科創(chuàng)板改革再出發(fā)的標志性舉措之一。不少這類企業(yè)正處在技術攻關和產(chǎn)業(yè)化的關鍵階段，急需資本市場予以支持。此舉助力這批企業(yè)持續(xù)開展研發(fā)、參與國際科技競爭，也將進一步改善資本市場上市公司結構和整體面貌。 看點二：優(yōu)化新股發(fā)行定價機制 新股發(fā)行定價歷來是市場博弈的關鍵環(huán)節(jié)，如何不斷優(yōu)化發(fā)行承銷制度考驗著改革者的智慧?！翱苿?chuàng)板八條”對于深化發(fā)行承銷制度作出了諸多試點安排。 首先，在科創(chuàng)板試點調整適用新股定價高價剔除比例。據(jù)了解，目前實踐中最高報價剔除部分原則上為所有網(wǎng)下投資者擬申購總量的1%?？苿?chuàng)板將試點統(tǒng)一執(zhí)行3%的高價剔除比例，這將有利于進一步加大網(wǎng)下報價約束，減少網(wǎng)下投資者報高價沖動。 其次，完善科創(chuàng)板新股市值配售安排，增加網(wǎng)下投資者持有科創(chuàng)板股票市值要求。證監(jiān)會有關部門負責人介紹，這將有利于吸引更多科創(chuàng)板增量資金，鼓勵長期持有，促進金融資源向科創(chuàng)領域傾斜。 此外，針對未盈利企業(yè)估值難、風險高的特點，試點對鎖定比例更高、鎖定期限更長的網(wǎng)下投資機構提高配售比例，鼓勵投資者強化自我約束、增強報價研究，進一步壓實“買者自負”責任。 看點三：推動再融資儲架發(fā)行試點案例率先在科創(chuàng)板落地 “硬科技”企業(yè)要在激烈競爭中脫穎而出，必然需要持續(xù)研發(fā)投入。優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度需要順應科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展規(guī)律。 “科創(chuàng)板八條”提出“推動再融資儲架發(fā)行試點案例率先在科創(chuàng)板落地”值得關注。再融資儲架發(fā)行通過“一次注冊、分次發(fā)行”來引導上市公司理性融資，提高融資效率，降低單次再融資對二級市場的影響。科創(chuàng)板上市公司的研發(fā)融資，需要根據(jù)研發(fā)情況持續(xù)投入、細水長流，這與儲架發(fā)行制度較為契合。 與此同時，“科創(chuàng)板八條”還探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準，支持再融資募集資金用于研發(fā)投入。這無疑將促進科創(chuàng)企業(yè)聚焦主業(yè)、加大研發(fā)投入、加強對關鍵核心技術的攻關。 看點四：建立健全相關企業(yè)股債融資、并購重組“綠色通道” 并購重組是科創(chuàng)公司加快技術突破、優(yōu)化資源配置、賦能科技創(chuàng)新的重要方式。面對新的市場形勢，各方對于激活并購重組為整個資本市場注入活力十分期待。 “科創(chuàng)板八條”提出建立健全開展關鍵核心技術攻關的“硬科技”企業(yè)股債融資、并購重組“綠色通道”，釋放出更大力度支持并購重組的鮮明信號。 從支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合，到適當提高科創(chuàng)板上市公司并購重組估值包容性，再到豐富支付工具，鼓勵綜合運用股份、現(xiàn)金、定向可轉債等方式實施并購重組……一系列政策舉措針對市場關切作出了非常具體的回應。 據(jù)了解，去年以來監(jiān)管部門多次表態(tài)支持高質量產(chǎn)業(yè)并購，并出臺了不少政策，上交所也連續(xù)召開多場并購重組座談會。在政策暖風頻吹的基礎上，“科創(chuàng)板八條”的相關舉措將引領科創(chuàng)板并購重組市場進一步釋放活力。 看點五：鼓勵科創(chuàng)板上市公司積極使用股權激勵 據(jù)統(tǒng)計，科創(chuàng)板有約七成上市公司實施了股權激勵計劃。建立公司與核心業(yè)務及管理人員的利益綁定機制，是提升公司創(chuàng)新競爭力的關鍵。 在完善股權激勵制度方面，本次科創(chuàng)板改革作出了不少“精細化”安排。一方面，鼓勵科創(chuàng)板上市公司積極使用股權激勵，與投資者更好實現(xiàn)利益綁定。另一方面，強化對股權激勵定價、考核條件及對象的約束，提高對核心團隊、業(yè)務骨干等的激勵精準性。 此外，“科創(chuàng)板八條”還提出，完善科創(chuàng)板上市公司股權激勵實施程序，對股權激勵的授予及歸屬優(yōu)化適用短線交易、窗口期等規(guī)定，研究優(yōu)化股權激勵預留權益的安排。 看點六：持續(xù)完善科創(chuàng)板交易機制 資本市場的平穩(wěn)運行，離不開持續(xù)完善的交易機制和更加有效的市場風險防范機制。 “科創(chuàng)板八條”在“完善交易機制，防范市場風險”的政策舉措中安排了諸多“技術操作層面”的務實舉措。 無論是研究優(yōu)化做市商機制、盤后交易機制還是完善指定交易機制，亦或是將科創(chuàng)板ETF納入基金通平臺轉讓、研究適時推出科創(chuàng)50指數(shù)期貨期權……業(yè)內人士普遍認為，這些改革措施堅持目標導向，從細處著手，有利于科創(chuàng)板交易制度持續(xù)完善、提升科創(chuàng)板交易的活躍度。 看點七：加強科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管 促進科創(chuàng)板上市公司高質量發(fā)展離不開更有力的監(jiān)管。本次科創(chuàng)板改革在加強監(jiān)管方面突出“全鏈條”。 在治理亂象上，“科創(chuàng)板八條”強調從嚴打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行、財務造假等市場亂象，進一步壓實發(fā)行人及中介機構責任，更加有效保護中小投資者合法權益。同時強調嚴格執(zhí)行退市制度，堅決防止“害群之馬”“僵尸空殼”在科創(chuàng)板出現(xiàn)。 在優(yōu)化激勵方面，“科創(chuàng)板八條”強化監(jiān)管政策正向激勵，引導創(chuàng)始團隊、核心技術骨干等自愿延長股份鎖定期限。優(yōu)化私募股權創(chuàng)投基金退出“反向掛鉤”制度，對合理減持訴求予以支持。本次改革還支持科創(chuàng)板上市公司依法依規(guī)豁免披露商業(yè)秘密等敏感信息。 看點八：積極營造良好市場生態(tài) 資本市場要形成良好生態(tài)，離不開各方的共識與合力?！翱苿?chuàng)板八條”在“積極營造良好市場生態(tài)”的改革舉措中，對如何形成各方合力著墨頗多。 例如，在加強與司法系統(tǒng)的合作方面，提出推動優(yōu)化科創(chuàng)板司法保障制度機制，支持上海金融法院在涉科創(chuàng)板相關金融案件中創(chuàng)新金融審判體制機制；在加強與地方政府、相關部委的協(xié)作方面，提出常態(tài)化開展科創(chuàng)板上市公司走訪，幫助科創(chuàng)企業(yè)解決實際困難，共同推動提升科創(chuàng)板上市公司質量…… 此外，改革還提出要積極倡導理性投資、價值投資、長期投資理念，促進形成科創(chuàng)板良好的市場文化和投資文化。 每日經(jīng)濟新聞綜合新華社、公開信息 免責聲明：本文內容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。