每經(jīng)編輯｜彭水萍

近期，A股聚焦自由現(xiàn)金流策略的ETF陸續(xù)上市，首批上市——現(xiàn)金流ETF（159399）持續(xù)吸金，截至4月18日，當(dāng)前規(guī)模近35億元，位居同類首位，較上市規(guī)模上漲超21億元。 

巴菲特在其投資哲學(xué)中強(qiáng)調(diào)了現(xiàn)金流的重要性。他認(rèn)為，公司的價(jià)值最終取決于其產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力。為何現(xiàn)金流如此重要？

首先，現(xiàn)金流具備更強(qiáng)的真實(shí)性。會(huì)計(jì)利潤(rùn)包含非現(xiàn)金項(xiàng)目（如折舊、攤銷）和應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，可能虛增盈利。而現(xiàn)金流直接反映公司實(shí)際收支，更真實(shí)可靠。另外，現(xiàn)金流（尤其是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流）較難通過(guò)會(huì)計(jì)手段粉飾，為評(píng)估企業(yè)健康提供了更透明的指標(biāo)。

其次，穩(wěn)定的正向自由現(xiàn)金流說(shuō)明企業(yè)具有一定的競(jìng)爭(zhēng)壁壘和管理優(yōu)勢(shì)，且收現(xiàn)能力較強(qiáng),也展示了與公司企業(yè)價(jià)值相關(guān)的可用現(xiàn)金情況，衡量企業(yè)的盈利能力，為企業(yè)做投資決策奠定基礎(chǔ)。

另外，自由現(xiàn)金流是紅利“之母”，高分紅必須以自由現(xiàn)金流作為支撐，源源不斷的自由現(xiàn)金流是分紅的源頭活水和根本保障。 

最后，充足的現(xiàn)金流可以幫助公司在衰退期維持運(yùn)營(yíng)，避免完全依賴外部融資，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

根據(jù)中金公司研究部測(cè)算，2020年以來(lái)，中、美、歐市場(chǎng)上“現(xiàn)金牛”指數(shù) （以本幣計(jì)價(jià)）表現(xiàn)不俗，而且趨勢(shì)跑贏相應(yīng)的大盤指數(shù)，證明了其策略的有效性。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中金公司

現(xiàn)金流ETF（159399）：指數(shù)長(zhǎng)期跑贏紅利，可月月評(píng)估分紅

現(xiàn)金流ETF（159399）是以自由現(xiàn)金流作為選股因子的Smart Beta ETF，緊密跟蹤富時(shí)中國(guó)A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)，剔除金融和地產(chǎn)行業(yè)，優(yōu)選自由現(xiàn)金流率最高的50只股票，為投資者篩選出了一批A股市場(chǎng)中的 “現(xiàn)金牛” 企業(yè)，為長(zhǎng)期投資收益奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

從指數(shù)業(yè)績(jī)來(lái)看，以全收益指數(shù)（含分紅收益）計(jì)算，基日（2013年12月31日）以來(lái)，富時(shí)現(xiàn)金流指數(shù)年化收益率為20.14%，累計(jì)漲幅達(dá)602.17%，顯著高于滬深300的116.13%的和中證紅利的287.57%，優(yōu)勢(shì)明顯。

另外，作為紅利資產(chǎn)的源頭，現(xiàn)金流指數(shù)表現(xiàn)更優(yōu)，連續(xù)9年跑贏紅利指數(shù)，為投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置提供了新的選擇。

注：數(shù)據(jù)來(lái)源WIND、富時(shí)羅素，基日為2013年12月31日，基日以來(lái)漲跌幅的區(qū)間是2013年12月31日至2024年12月31日。采用全收益指數(shù)計(jì)算。注:我國(guó)證券市場(chǎng)成立時(shí)間較短，過(guò)往歷史數(shù)據(jù)不代表市場(chǎng)運(yùn)行的所有階段，過(guò)往歷史數(shù)據(jù)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)的保證。

值得關(guān)注的是，現(xiàn)金流ETF（159399）合同約定可月月評(píng)估分紅，自2月27日以來(lái)，該ETF基金在3月、4月均完成分紅，有望改善投資者的投資體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)落袋為安。感興趣的投資者可以關(guān)注相關(guān)布局機(jī)會(huì)。 

注：指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)/基金僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

本基金收益分配原則為：1、本基金的收益分配方式為現(xiàn)金分紅；2、基金管理人可每月對(duì)基金相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益率以及基金的可供分配利潤(rùn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，收益評(píng)價(jià)日核定的基金凈值增長(zhǎng)率超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)同期增長(zhǎng)率或者基金可供分配利潤(rùn)金額大于零時(shí)，基金管理人可進(jìn)行收益分配；3、當(dāng)基金收益分配根據(jù)基金相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益率決定時(shí)，基于本基金的特點(diǎn)，本基金收益分配無(wú)需以彌補(bǔ)虧損為前提，收益分配后基金份額凈值有可能低于面值；當(dāng)基金收益分配根據(jù)基金可供分配利潤(rùn)金額決定時(shí)，本基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值，即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值；4、在符合上述基金分紅條件的前提下，本基金可每月進(jìn)行收益分配。評(píng)價(jià)時(shí)間、分配時(shí)間、分配方案及每次基金收益分配數(shù)額等內(nèi)容，基金管理人可以根據(jù)實(shí)際情況確定并按照有關(guān)規(guī)定公告；鑒于本基金的特點(diǎn)，本基金分紅不一定來(lái)自基金盈利，基金分紅并不代表總投資的正回報(bào)。 （資料來(lái)源：基金招募說(shuō)明書、基金合同，具體以基金法律文件為準(zhǔn)）