當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月27日，美國廣播公司、《華盛頓郵報(bào)》以及益普索集團(tuán)聯(lián)合進(jìn)行的一項(xiàng)最新民意調(diào)查結(jié)果顯示，特朗普的執(zhí)政百日支持率為39%，這一數(shù)字比今年2月份下降了6個(gè)百分點(diǎn)，且創(chuàng)下過去80年來美國歷任總統(tǒng)的最低執(zhí)政百日支持率。

根據(jù)民調(diào)數(shù)據(jù)，有72%的美國人認(rèn)為特朗普的經(jīng)濟(jì)政策很有可能在短期內(nèi)導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)衰退，有53%的人認(rèn)為美國的經(jīng)濟(jì)狀況自特朗普上任以來變得更糟，有41%的人認(rèn)為自己的財(cái)務(wù)狀況自特朗普上任以來發(fā)生惡化。

在政治層面，有65%的人表示，特朗普政府正試圖逃避遵守聯(lián)邦法院的命令，有64%的人認(rèn)為特朗普在擴(kuò)大總統(tǒng)權(quán)力方面的行為過于激進(jìn)，有62%的人認(rèn)為特朗普政府不尊重法治。

這項(xiàng)民意調(diào)查是在2025年4月18日至22日期間隨機(jī)抽樣訪問2464名美國成年人所進(jìn)行的。

此前，總臺(tái)記者當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月21日獲悉，路透社/益普索民意調(diào)查結(jié)果顯示，美國總統(tǒng)特朗普的公眾支持率跌至他重返白宮以來的最低水平，僅有約42%的受訪者認(rèn)可特朗普總統(tǒng)的表現(xiàn)，低于三周前路透社/益普索民調(diào)的43%支持率，也低于特朗普1月20日就職典禮后幾小時(shí)內(nèi)的47%支持率。

美國農(nóng)場(chǎng)主：

關(guān)稅政策的不確定性令人無所適從

美國政府肆意濫用關(guān)稅手段，引發(fā)美國國內(nèi)各界強(qiáng)烈不滿。一些美國農(nóng)場(chǎng)主已經(jīng)遭遇高昂關(guān)稅造成經(jīng)營成本上漲帶來的挑戰(zhàn)。而更令他們擔(dān)憂的是，關(guān)稅政策的不確定性讓他們感到無所適從。

美國西弗吉尼亞州農(nóng)場(chǎng)主 埃德·摩根：所有的肉蛋類產(chǎn)品都受到了影響，主要是因?yàn)榘b，我們必須要使用塑料包裝袋和相關(guān)設(shè)備，這些都會(huì)造成產(chǎn)品漲價(jià)。舉個(gè)例子，我們剛剛下單了包裝袋，每年我們都會(huì)下單一次包裝袋，通常訂單價(jià)格在1500美元到1750美元左右，而就在四天前，訂單價(jià)格幾乎達(dá)到2600美元。我們會(huì)盡最大努力，不把增加的費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上。但需要告訴你的是這很困難，我們沒有那么大的利潤空間，所以會(huì)比較困難。

埃德坦言，如果僅僅是經(jīng)營成本上漲，他們還可以想辦法控制。而關(guān)稅政策的不確定性令他們著實(shí)感到無所適從。

美國西弗吉尼亞州農(nóng)場(chǎng)主 埃德·摩根：不幸的是我認(rèn)為造成這些問題的不僅僅是關(guān)稅，而是整體的不確定性。我們甚至不知道，接下來的兩個(gè)小時(shí)會(huì)發(fā)生什么，政策有可能發(fā)生180度的變化。

美國西弗吉尼亞州農(nóng)場(chǎng)主 貝姬·摩根：一切都懸而未決。就像現(xiàn)在，我們有一些牛犢，但我們不知道應(yīng)該留著還是賣掉，我們不知道該怎么計(jì)劃。對(duì)我們這個(gè)行業(yè)來說，一切都得提前計(jì)劃好。這種不確定性，比成本上漲對(duì)我們的傷害更大，我們有機(jī)會(huì)戰(zhàn)勝成本上漲，但我們無法克服不確定性。

特朗普?qǐng)?zhí)政近百天，道指跌超3300點(diǎn)

美元跳水、美債巨震、黃金暴漲

特朗普第二個(gè)任期剛開始時(shí)，美股曾一度高歌猛進(jìn)，道瓊斯指數(shù)一度站上45000點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)一度突破20000點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)一度站上6100點(diǎn)。

然而隨著特朗普的各項(xiàng)政策推進(jìn)，美股開始經(jīng)歷巨震。道指一度跌至36611.78點(diǎn)，納指一度跌破14800點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)也一度跌破4900點(diǎn)。

截至4月25日收盤，道指報(bào)收40113.50點(diǎn)，較特朗普剛上任時(shí)跌超3300點(diǎn)；納指報(bào)收17382.94點(diǎn)，跌幅超10%；標(biāo)普500指數(shù)也跌了近8%。

美元方面，美元指數(shù)較特朗普上任時(shí)的近107.99點(diǎn)一度跌至97.923點(diǎn)。截至發(fā)稿，美元指數(shù)仍在100點(diǎn)以下徘徊。

美債方面，美國10年期國債收益率由4月4日的4.01%一度升至4月11日的4.49%，創(chuàng)下自2001年“9·11”事件以來的最大單周漲幅。美國30年期國債收益率更是一度突破5%。截至發(fā)稿，美國10年期國債收益率為4.24%，30年期國債收益率為4.7%。美債收益率飆升對(duì)應(yīng)的是美債價(jià)格的大幅下跌，進(jìn)而引發(fā)全球?qū)γ绹鴤袌?chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的普遍擔(dān)憂。

值得注意的是，國際金價(jià)在此期間經(jīng)歷了一輪暴漲行情，現(xiàn)貨黃金從1月20日開盤的2700美元/盎司左右一路漲到近3500美元/盎司。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金價(jià)格仍超過3300美元/盎司。

華爾街巨頭建議：趁反彈時(shí)賣出

高盛：外國投資者正撤出美股

據(jù)新華財(cái)經(jīng)25日?qǐng)?bào)道，市場(chǎng)的短期穩(wěn)定并不意味著美國經(jīng)濟(jì)深層的矛盾已經(jīng)解決。FXTM富拓特約分析師黃俊接受采訪時(shí)表示，美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)長期增長不均衡、貧富差距懸殊、超36萬億美元的美國國債規(guī)模以及美股的高估值等此前被市場(chǎng)熱情掩蓋的危機(jī)再度浮現(xiàn)，金融市場(chǎng)的投資邏輯正在重構(gòu)。

據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，美國銀行的首席投資策略師Michael Hartnett建議，在不確定性徹底結(jié)束前，投資者應(yīng)該趁美股、美元反彈時(shí)賣出。Hartnett和他的團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中指出，“我們（上半年）仍然會(huì)在債券、黃金下跌時(shí)買入，在標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)/美元上漲時(shí)賣出。”Hartnett補(bǔ)充說，市場(chǎng)的“痛苦交易”表明未來還會(huì)有更多的下行空間。報(bào)告指出，美元正處于長期貶值趨勢(shì)中，而資金撤離美國資產(chǎn)的趨勢(shì)還將延續(xù)。Moneyfarm首席投資官Richard Flax表示：“目前大家普遍認(rèn)為，這種關(guān)稅水平在長期來看是不可持續(xù)的，但要真正實(shí)現(xiàn)調(diào)整可能還需要一段時(shí)間，問題在于這些關(guān)稅最終會(huì)穩(wěn)定在哪個(gè)水平?！?/span>

當(dāng)前，市場(chǎng)還在關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)提前降息的可能性。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，如果特朗普政府激進(jìn)的關(guān)稅政策對(duì)就業(yè)市場(chǎng)造成沖擊，他將支持降息?？死蛱m聯(lián)儲(chǔ)行長哈馬克本周四表示，如果能明確看到經(jīng)濟(jì)走向，美聯(lián)儲(chǔ)可能最早在6月調(diào)整利率。美聯(lián)儲(chǔ)下次會(huì)議將于5月6日至7日舉行，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)將按兵不動(dòng)。根據(jù)CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具的數(shù)據(jù)，市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在6月會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性接近60%。

另外，高盛表示，自3月初以來，外國投資者已悄然從美國股票市場(chǎng)撤出了630億美元資金，高盛集團(tuán)表示，其中最大的拋售方來自歐洲。而摩根大通周五公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，美股將是今年資金流出最多的資產(chǎn)類別，最被看好的資產(chǎn)類別是現(xiàn)金。也有分析師預(yù)計(jì)，美股仍將維持震蕩，下周科技巨頭財(cái)報(bào)將成為左右大盤走勢(shì)的關(guān)鍵。

國際貨幣基金組織（IMF）近期發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》顯示，預(yù)計(jì)2025年美國經(jīng)濟(jì)增速將放緩至1.8%，較1月預(yù)測(cè)值低0.9個(gè)百分點(diǎn)，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中下調(diào)幅度最大。

華爾街普遍認(rèn)為，美國第一季度經(jīng)濟(jì)增長將大幅放緩。高盛于23日更新的預(yù)測(cè)顯示，預(yù)計(jì)美國2025年第一季度GDP同比增速為0.1%，低于此前預(yù)測(cè)的0.4%。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow模型預(yù)計(jì)美國第一季度GDP增速為下滑2.5%，較此前2.2%的降幅或進(jìn)一步惡化。而3月美國CPI同比仍達(dá)3.5%，形成“低增長+高通脹”的滯脹組合。這一局面削弱了美國資產(chǎn)的吸引力，投資者開始質(zhì)疑美國經(jīng)濟(jì)的長期韌性。

專家：美債震蕩動(dòng)搖美元霸權(quán)根基

據(jù)人民日?qǐng)?bào)，中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所副所長張明發(fā)文稱，4月以來，美長期國債收益率快速上升及其導(dǎo)致的市場(chǎng)巨震，主要受四重因素驅(qū)動(dòng)：

一是美國政府濫施關(guān)稅引發(fā)美國經(jīng)濟(jì)再通脹預(yù)期。市場(chǎng)預(yù)測(cè)，僅美國對(duì)華關(guān)稅加征至245%這一舉動(dòng)，就將顯著推高其進(jìn)口商品價(jià)格，惡化美國中低收入群體生活水平，并推高其未來通脹預(yù)期。通脹預(yù)期升高導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)降息空間收窄，進(jìn)而推高長期國債收益率。

二是外國投資者購美債意愿進(jìn)一步下降。在地緣政治博弈加劇背景下，近期歐洲機(jī)構(gòu)投資者投資美元資產(chǎn)的規(guī)模明顯下降。同時(shí)，美元指數(shù)顯著貶值，市場(chǎng)對(duì)美國財(cái)政赤字可持續(xù)性的擔(dān)憂及美國長期利率繼續(xù)上升的預(yù)期，都降低了外國投資者短期內(nèi)繼續(xù)購買美國債的意愿，這也會(huì)推升美長期國債收益率。

三是美國債收益率單邊飆升導(dǎo)致國債基差交易快速平倉。過去，美國債市場(chǎng)上有大量通過杠桿放大的國債現(xiàn)貨與期貨套利交易。現(xiàn)在，美長期國債收益率大幅上升，國債現(xiàn)貨價(jià)格暴跌，導(dǎo)致從事基差交易的套利者被迫平倉止損，從而產(chǎn)生了較大規(guī)模的國債賣出，進(jìn)一步抬升其長期國債利率。

四是美國債作為全球安全資產(chǎn)的聲譽(yù)被嚴(yán)重削弱。白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席斯蒂芬·米蘭近期在一份報(bào)告中提出，未來要“強(qiáng)制”外國投資者將所持美債置換為超長期低息債券，并限制投資者直接在市場(chǎng)上出售這些美債。如果外國投資者拒絕“合作”，美國政府將會(huì)對(duì)這些投資者的投資收益征收高額稅收。這種金融霸凌行徑將會(huì)嚴(yán)重侵蝕美國債的聲譽(yù)和信用。在相關(guān)預(yù)期作用下，當(dāng)前外國主權(quán)投資者購買美國債的意愿明顯下降，這也將導(dǎo)致美國債收益率上升。

整體來看，基本面因素、市場(chǎng)供求因素、套利交易平倉因素與資產(chǎn)聲譽(yù)因素共同推高了美國長期國債利率，而且不排除未來幾個(gè)月內(nèi)美長期國債收益率繼續(xù)顯著上升的可能性，這無疑將給美自身帶來更多風(fēng)險(xiǎn)。

債券利率上升將顯著抬升美國政府的還本付息壓力，進(jìn)而加劇財(cái)政赤字。隨著年內(nèi)大量美國債到期，美國政府將會(huì)續(xù)發(fā)國債，而在當(dāng)下發(fā)行國債的成本無疑要比過去高很多。這意味著未來一段時(shí)期，美國政府還本付息的壓力將會(huì)明顯加大，并將繼續(xù)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)于美債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂。美債信用嚴(yán)重降低，最終動(dòng)搖的是美元霸權(quán)根基。反過來講，全球投資者對(duì)于其他安全資產(chǎn)的投資意愿將更加強(qiáng)烈，會(huì)越來越多轉(zhuǎn)向其他具有充分流動(dòng)性、較高收益、規(guī)模足夠大的安全資產(chǎn)。

（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

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校對(duì)|湯亞文

封面圖片：視覺中國（資料圖）

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