每經(jīng)編輯｜馬子卿    

丨 2025年5月16日 星期五 丨

NO.1 央行：擬進(jìn)一步豐富“互換通”產(chǎn)品類型

5月15日，人民銀行官微發(fā)布消息稱，自2023年5月業(yè)務(wù)上線以來(lái)，內(nèi)地與香港利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作的業(yè)務(wù)量持續(xù)上升。截至2025年4月末，20家境內(nèi)報(bào)價(jià)商與79家境外投資者，累計(jì)達(dá)成人民幣利率互換交易1.2萬(wàn)多筆，名義本金總額約6.5萬(wàn)億元。此外，中國(guó)人民銀行、香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)、香港金融管理局在充分總結(jié)“互換通”運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)、認(rèn)真聽取境內(nèi)外投資者意見建議的基礎(chǔ)上，擬進(jìn)一步豐富“互換通”產(chǎn)品類型。

點(diǎn)評(píng)：從市場(chǎng)維度看，“互換通”不僅拓寬了外資參與渠道，更通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理工具供給的完善，為資本市場(chǎng)高水平開放構(gòu)建了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖基礎(chǔ)設(shè)施，長(zhǎng)期有利于提升中國(guó)金融市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

NO.2 金融監(jiān)管總局付萬(wàn)軍：正研究制定金融消保領(lǐng)域框架性文件

5月15日，金融監(jiān)管總局副局長(zhǎng)付萬(wàn)軍在2025年“5·15全國(guó)投資者保護(hù)宣傳日”活動(dòng)上表示，金融監(jiān)管總局正在研究制定金融消保領(lǐng)域的框架性文件，加快修訂投訴處理管理辦法。同時(shí)，不斷完善金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)監(jiān)管評(píng)價(jià)機(jī)制，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)充分認(rèn)識(shí)消費(fèi)者保護(hù)與自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展的共生邏輯，將消保理念有機(jī)嵌入產(chǎn)品研發(fā)、業(yè)務(wù)流程、營(yíng)銷宣傳、內(nèi)部考核等環(huán)節(jié)。

點(diǎn)評(píng)：金融監(jiān)管總局強(qiáng)化消保頂層設(shè)計(jì)，構(gòu)建“事前—事中—事后”全鏈條保護(hù)體系。從市場(chǎng)生態(tài)角度看，消保理念深度嵌入經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)，有助于緩解投資者對(duì)金融產(chǎn)品信任焦慮，為養(yǎng)老理財(cái)、普惠金融等創(chuàng)新產(chǎn)品的推廣創(chuàng)造制度保障，長(zhǎng)期看有利于提升資本市場(chǎng)資金端穩(wěn)定性與資源配置效率。

NO.3 最高法、證監(jiān)會(huì)：落實(shí)民事賠償責(zé)任優(yōu)先制度

5月15日，最高人民法院、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法服務(wù)保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》。其中提出，落實(shí)民事賠償責(zé)任優(yōu)先制度。在財(cái)務(wù)信息披露造假等案件的審判與執(zhí)行程序中，注意行政罰沒款和刑事罰金制度的銜接，避免雙重處罰，一體予以執(zhí)行。強(qiáng)化刑事、行政案件審理、執(zhí)行與民事案件審理、執(zhí)行程序的協(xié)同及信息通報(bào)，根據(jù)案件需要，統(tǒng)籌推進(jìn)民事、行政、刑事審理程序。有效落實(shí)民法典、刑法、證券法等規(guī)定的民事賠償責(zé)任優(yōu)先制度，確保涉案財(cái)產(chǎn)優(yōu)先用于民事賠償，依法優(yōu)先保障投資者權(quán)益。

點(diǎn)評(píng)：強(qiáng)化“民賠優(yōu)先”司法保障，資本市場(chǎng)法治化進(jìn)程邁出關(guān)鍵一步。制度性補(bǔ)強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)鏈條，有助于緩解中小股東維權(quán)困境，提升市場(chǎng)參與主體對(duì)注冊(cè)制改革配套措施的信任度，為養(yǎng)老金、險(xiǎn)資等長(zhǎng)期資金入市構(gòu)建更完善的法治生態(tài)，實(shí)質(zhì)性推動(dòng)資本市場(chǎng)從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)型。

NO.4 招商銀行原副行長(zhǎng)丁偉被提起公訴

日前，招商銀行股份有限公司原黨委委員、副行長(zhǎng)丁偉涉嫌受賄罪一案，由青海省海東市監(jiān)察委員會(huì)調(diào)查終結(jié)，移送檢察機(jī)關(guān)審查起訴。經(jīng)最高人民檢察院指定管轄，由青海省海東市人民檢察院依法向海東市中級(jí)人民法院提起公訴。案件正在進(jìn)一步辦理中。

點(diǎn)評(píng)：從市場(chǎng)建設(shè)維度看，司法介入金融領(lǐng)域職務(wù)犯罪，與注冊(cè)制改革下信息披露質(zhì)量提升形成制度合力，有助于降低機(jī)構(gòu)投資者參與資本市場(chǎng)的隱性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，推動(dòng)金融板塊估值體系向治理效能維度深化重構(gòu)。

NO.5 德意志銀行：美聯(lián)儲(chǔ)可能要到12月才會(huì)降息

日前，德意志銀行研究中心的分析師在一份報(bào)告中表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在12月降息之前保持政策利率不變，然后在明年進(jìn)一步放寬政策。上述分析師認(rèn)為：“我們的基本假設(shè)仍然是，下一次降息是在12月，隨后在2026年第一季度再降息兩次，每次25個(gè)基點(diǎn)?！?/p>

點(diǎn)評(píng)：德意志銀行關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑的預(yù)判揭示了貨幣政策調(diào)整的復(fù)雜性。美聯(lián)儲(chǔ)可能在通脹黏性與經(jīng)濟(jì)軟著陸間尋求平衡，政策節(jié)奏或?qū)⑹艽筮x后貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)及中性利率測(cè)算偏差影響。長(zhǎng)期看，關(guān)稅政策與通脹韌性仍為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的關(guān)鍵擾動(dòng)變量，市場(chǎng)或從宏觀驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向企業(yè)盈利質(zhì)量甄別。

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