每經(jīng)編輯｜何小桃    

隨著今日凌晨美國(guó)財(cái)政部20年期國(guó)債標(biāo)售數(shù)據(jù)出爐，美國(guó)股市在美債收益率轟鳴沖高的背景下集體跳水。

截至收盤，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌1.61%，報(bào)5844.61點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌1.41%，報(bào)18872.64點(diǎn)；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌1.91%，報(bào)41860.44點(diǎn)。三大指數(shù)均創(chuàng)一個(gè)月來的最大跌幅。

其中，特斯拉收跌2.68%，蘋果跌2.31%，英偉達(dá)跌1.92%，亞馬遜跌1.45%，微軟跌1.22%，Meta Platforms跌0.25%，谷歌A則漲2.79%。巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋B類股跌0.34%，禮來制藥收跌2.95%。納微半導(dǎo)體美股盤后漲超224%，官宣與英偉達(dá)合作下一代800V電力架構(gòu)。

恐慌指數(shù)VIX收漲15.42%，報(bào)20.88。

納斯達(dá)克金龍中國(guó)指數(shù)收跌0.72%，報(bào)7277.42點(diǎn)。熱門中概股百度初步收跌4.2%，小馬智行跌3.3%，百勝中國(guó)跌2.77%。理想則漲3.2%，小鵬漲12.6%，文遠(yuǎn)知行漲21.3%。

20年期美債拍賣遇冷

得標(biāo)利率突破5%

北京時(shí)間5月22日凌晨，20年期美債標(biāo)售落下帷幕。由于這是穆迪下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)以來，美國(guó)財(cái)政部首次進(jìn)行長(zhǎng)期限國(guó)債的拍賣，這場(chǎng)拍賣也備受關(guān)注，更有市場(chǎng)人士稱其為“必看的電視節(jié)目”。

最終結(jié)果顯示，這場(chǎng)20年期美債標(biāo)售再度以相對(duì)冷淡的需求收?qǐng)觥?/span>本次拍賣的最終得標(biāo)利率為5.047%，這是20年期美債拍賣的收益率第二次突破5%大關(guān)，較4月的4.810%高出24個(gè)基點(diǎn)。得標(biāo)利率較預(yù)發(fā)行利率5.035%高出約1.2個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下去年12月以來的最大尾部利差。

本次拍賣的投標(biāo)倍數(shù)為2.46，表現(xiàn)也不佳，是自2月以來的最低水平。

細(xì)分來看，間接需求略有下降，間接認(rèn)購(gòu)比例較此前降至69.02%，但仍高于近期均值。直接需求有所增加，直接認(rèn)購(gòu)比例為14.1%，高于上月的12.3%。一級(jí)交易商本輪獲配比例為16.9%，略低于上月的17.0%。

盡管如此，巨大的尾部收益率和疲軟的投標(biāo)倍數(shù)仍值得注意。除了這場(chǎng)20年期美債標(biāo)售外，美國(guó)財(cái)政部當(dāng)?shù)貢r(shí)間22日還將進(jìn)行180億美元的TIPS標(biāo)售，下周也將進(jìn)行2年期、5年期和7年期的國(guó)債標(biāo)售。

相關(guān)數(shù)據(jù)公布后，美債收益率飆升，對(duì)應(yīng)美債價(jià)格下跌。其中，20年期美債收益率日內(nèi)最高升至5.127%，30年期美債收益率也重新突破5%大關(guān)，日內(nèi)最高升至近5.1%。

美元對(duì)主要貨幣同步走弱，也就是出現(xiàn)了俗稱的“股匯債三殺”。

紐約尾盤，美元指數(shù)跌0.42%報(bào)99.60，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元漲0.39%報(bào)1.1330，英鎊兌美元漲0.19%報(bào)1.3419，澳元兌美元漲0.20%報(bào)0.6437，美元兌日元跌0.57%報(bào)143.6785，美元兌加元跌0.40%報(bào)1.3860，美元兌瑞郎跌0.38%報(bào)0.8253。

美聯(lián)儲(chǔ)官員密集表態(tài)

據(jù)證券時(shí)報(bào)21日?qǐng)?bào)道，5月20日，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)2025年金融市場(chǎng)會(huì)議（FMC）在佛羅里達(dá)州費(fèi)南迪納比奇舉行。出席會(huì)議的有多位美聯(lián)儲(chǔ)官員以及研究機(jī)構(gòu)和學(xué)術(shù)界的專家學(xué)者，其中包括美聯(lián)儲(chǔ)副主席菲利普·杰斐遜（Philip N.Jefferson）、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克（Raphael W.Bostic）、克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席貝斯·哈馬克（Beth M.Hammack）和舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利（Mary C.Daly）。

僅從美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話來看，他們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)短期下調(diào)利率的態(tài)度并不樂觀。

哈馬克表示，她正在根據(jù)各種情景評(píng)估經(jīng)濟(jì)前景，包括關(guān)稅是否會(huì)刺激通脹一次性或更持久地上升。她強(qiáng)調(diào)，未來幾個(gè)月官員們?nèi)詫⒄莆铡按罅俊毙畔?。“現(xiàn)在我認(rèn)為我們能采取的最佳行動(dòng)就是坐下來仔細(xì)研究數(shù)據(jù)，與我們的社區(qū)互動(dòng)，聽聽他們的想法，聽聽他們所做的選擇，看看所有這些是如何在整體數(shù)據(jù)中結(jié)合在一起的?！惫R克說。

戴利的發(fā)言和哈馬克相似，她認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該保持“中心地位，并準(zhǔn)備靈活行動(dòng)——但不要在不需要的時(shí)候突然或倉(cāng)促行動(dòng)，因?yàn)槟菚r(shí)我們掌握的信息還不足以支撐決策”。

而博斯蒂克的態(tài)度似乎最能解釋美聯(lián)儲(chǔ)為何按兵不動(dòng)：“我們聽到的一件事是，迄今為止，很多關(guān)稅影響實(shí)際上還沒有體現(xiàn)在數(shù)據(jù)中。有很多搶先交易、增加庫(kù)存之類的行為。而且我們從越來越多的企業(yè)那里聽到，這些策略已經(jīng)開始失效了。”

“如果這些‘前期策略’失效，我們將看到價(jià)格出現(xiàn)一些變化，然后我們將了解消費(fèi)者對(duì)此的反應(yīng)?！彼a(bǔ)充說。

博斯蒂克現(xiàn)在預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不等待更長(zhǎng)時(shí)間，以明確經(jīng)濟(jì)方向，并對(duì)利率做出調(diào)整。他預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)今年只會(huì)降息0.25個(gè)百分點(diǎn)，并觀望幾個(gè)月（三到六個(gè)月），等待特朗普政府政策的效果變得明朗。

“我們應(yīng)該等著看經(jīng)濟(jì)的走向，然后再采取任何決定性的行動(dòng)?！彼f。

從三位官員的發(fā)言看，美聯(lián)儲(chǔ)仍然需要更多的數(shù)據(jù)和時(shí)間來判斷關(guān)稅對(duì)通脹的影響，而當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)讓美聯(lián)儲(chǔ)有足夠的耐心。

編輯|||何小桃?杜恒峰

校對(duì)|劉思琦

封面圖片來源：視覺中國(guó)

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