每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜程鵬 彭水萍    

日前，視涯科技股份有限公司（以下簡稱視涯科技）首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)工作完成報告發(fā)布。?

值得關(guān)注的是，在這份報告中簽名的國泰海通輔導(dǎo)人員竟多達33人，其中還有十幾名保代。如此龐大的輔導(dǎo)人員陣容在多位資深投行人士眼中都是比較罕見的情形。

公開信息顯示，這33人基本都來自原海通證券。隨著今年合并完成，目前國泰海通的保代人數(shù)接近800人，排名行業(yè)第一。

30多人團隊共同輔導(dǎo)一家企業(yè)

最近，視涯科技發(fā)布的首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)工作完成報告引發(fā)了業(yè)內(nèi)的關(guān)注。

圖片來源：視涯科技首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)工作完成報告截圖

這份報告的與眾不同之處在于，在最后的輔導(dǎo)人員簽名環(huán)節(jié)，有多達33人簽名。也就是說，視涯科技的IPO輔導(dǎo)機構(gòu)國泰海通一共派了33名輔導(dǎo)人員來為該公司提供服務(wù)。

根據(jù)協(xié)會披露的信息，這33人基本上都來自原海通證券，且大多是研究生學(xué)歷，有不少人近幾年才入行。值得關(guān)注的是，其中甚至有多達十幾名保代。?

從公告來看，視涯科技項目之所以會有如此多的輔導(dǎo)人員與今年有新增人手有關(guān)。2025年1月和3月，輔導(dǎo)工作小組分別新增3人、22人（其中2人目前已不在輔導(dǎo)小組）。而在去年10月的輔導(dǎo)備案報告中，輔導(dǎo)工作小組成員只有10人，且只有3名保代。?

對于視涯科技IPO項目的輔導(dǎo)人員規(guī)模，多位券商投行人士看過后都向記者表示，是較為罕見的情況?！耙话悴粫羞@么多人簽字，不清楚這樣操作的目的是什么”，某投行人士稱。

某大型券商投行部門相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，“這個確實是第一次見，估計是因為兩大機構(gòu)合并之后人員有些冗余，但是又無法考核。因為現(xiàn)在業(yè)務(wù)非常少，大家又都想在業(yè)績中有所體現(xiàn)，干脆就簽個字吧。”

某頭部券商資深投行人士表示，“這種情況應(yīng)該比較特殊，我估計是因為他們（國泰海通）用不了這么多人，他們擔(dān)心被裁，然后就在這個項目里盡量都多掛名。因為這個公司（視涯科技）規(guī)模不大，收入也比較少。”公開信息顯示，視涯科技估值超百億元，為合肥新增獨角獸公司之一。不過，由于投入較大，截至2024年末，視涯科技尚未盈利且最近一期存在累計未彌補虧損。?

記者查詢了其他幾家由國泰海通輔導(dǎo)的公司近階段發(fā)布的輔導(dǎo)工作完成報告，未發(fā)現(xiàn)像上述這樣輔導(dǎo)人員超30名的情況，幾家公司的輔導(dǎo)工作小組的人數(shù)通常在10名以內(nèi)。?

雖然視涯科技的輔導(dǎo)人員數(shù)量過多可能屬于個案，不具有普遍性，但由此牽出的對“保代過?！痹掝}的討論卻并不少見。

2020年，業(yè)內(nèi)保代總?cè)藬?shù)一度出現(xiàn)爆發(fā)式增長。以上述視涯科技輔導(dǎo)工作小組為例，團隊中十幾名保代的執(zhí)業(yè)登記類別變更為“保薦代表人”的時間大多為2020年之后，有2名保代的變更時間為2024年。

然而這些年，業(yè)內(nèi)一直不乏保代可能過剩的聲音，自去年以來，券商投行業(yè)務(wù)的明顯下滑使得這一問題格外凸顯。?

從各大券商2024年年報來看，行業(yè)投行收入大幅下降已是普遍現(xiàn)象。2025年一季度，上市券商投行業(yè)務(wù)凈收入合計67億元，在低基數(shù)效應(yīng)下同比小幅增長5%，但仍在低位徘徊。?

與此同時，IPO持續(xù)趨冷也逐漸影響到IPO的前期環(huán)節(jié)。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年1～5月，輔導(dǎo)備案的擬IPO公司有122家。相比之下，2022年、2023年、2024年同期輔導(dǎo)備案的擬IPO公司數(shù)量分別為422家、333家、232家。

在這樣的背景下，不少投行人士紛紛改行，考公、赴上市公司任職等都是熱門選項。此外，此前多年保代人數(shù)持續(xù)增加的趨勢也在今年出現(xiàn)拐點。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年年末，行業(yè)內(nèi)保代總數(shù)為8812人，同比增加了180人。然而，今年以來，保代人數(shù)開始明顯下降，截至6月9日，保代總數(shù)為8503人，較去年末減少了309人。?

但目前保代供求關(guān)系過剩的形勢仍未根本扭轉(zhuǎn)。2024年A股市場完成發(fā)行的IPO有102個，和2018年幾乎持平（當(dāng)年IPO為103個）。不過，截至2018年末，行業(yè)內(nèi)保代總數(shù)僅為3678人。

今年港股市場IPO較為活躍，融資額重返全球首位?！坝行┤虄?nèi)部已經(jīng)在號召考香港的證券從業(yè)證書了”，上述投行部門相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。?

不過，對于投行人士而言，要參與港股的項目，從業(yè)人員需要參加港股市場的相關(guān)考試，申請相關(guān)牌照，甚至可能需要在香港工作，對一些從業(yè)者而言構(gòu)成了一定挑戰(zhàn)。

另外，在一些投行人士看來，今年來港股IPO市場其實并沒有大家看起來的那樣火爆?！案酃山衲甑浆F(xiàn)在為止才發(fā)了30單IPO， 融資金額一共是700多億港元，其中僅寧德時代IPO就達到350億了。除了少數(shù)的明星項目，其他不少都是非市場化發(fā)行，也是比較難的。所以，今年港股IPO看起來很熱，但好項目也沒這么多?！鄙鲜鲑Y深投行人士表示，“相比之下，今年1～5月份，A股IPO還發(fā)了42單。但在審核上，A股會更嚴(yán)格。”?

記者|王海慜

編輯|程鵬?彭水萍?杜波 蓋源源

校對|金冥羽

封面圖及內(nèi)文圖來源：截圖

｜每日經(jīng)濟新聞 ?nbdnews? 原創(chuàng)文章｜

未經(jīng)許可禁止轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制及鏡像等使用