每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

近期，市場震蕩波動(dòng)，憑借收益穩(wěn)定等特點(diǎn)，債券ETF持續(xù)吸金。十年國債ETF（511260）近10個(gè)交易日凈流入額超50億元，截至6月12日，規(guī)模超85億元，流動(dòng)性較好。

十年期國債是指以國家信用為基礎(chǔ)、由政府發(fā)行、以十年為期限的國債。其所對應(yīng)的年化回報(bào)率，就是十年期國債收益率。由于具有安全性高、流動(dòng)性強(qiáng)、收益穩(wěn)定等特點(diǎn)，十年期國債收益率常被視為“無風(fēng)險(xiǎn)收益率”，成為各類資產(chǎn)定價(jià)的錨。

為什么十年期國債收益率如此重要？

一方面，10年往往包含了一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，將十年期國債收益率作為重要的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，本質(zhì)上反映的是市場對未來經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)期。在如今低利率及高波動(dòng)的市場環(huán)境下，十年期國債更容易成為資金的避風(fēng)港，長期來看，收益率有望保持下行趨勢。

另一方面，相較于短久期國債和超長期國債，十年期國債更加均衡。由于短久期國債收益率絕對水平過低，而超長期國債又因?yàn)榫闷谶^長、利率波動(dòng)大，影響投資體驗(yàn)。十年期國債正好處于二者的均衡位，比短債收益率高，比超長債波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)低，收益率和波動(dòng)率均處于二者之間，是當(dāng)下環(huán)境的性價(jià)比之選。

那么，如何參與十年期國債投資呢？

其實(shí)，十年期國債的投資可以分為現(xiàn)券和ETF兩種。如果直接投資于十年期國債現(xiàn)券，在資金門檻、專業(yè)度等方面要求較高，更適合專業(yè)投資者進(jìn)行操作。相比之下，十年國債ETF既擁有國債穩(wěn)健的優(yōu)點(diǎn)，又結(jié)合了ETF持倉透明、風(fēng)險(xiǎn)分散的特征，是更適合普通投資者的選擇。通過投資十年國債ETF，普通投資者也能夠以較低成本參與國債市場，分享國債投資收益。

十年國債ETF（511260）作為目前全市場唯一跟蹤十年期國債指數(shù)的ETF，主要跟蹤上證10年期國債指數(shù)，選取剩余期限7~10年且在上交所掛牌的國債作為樣本，久期恒定，目前組合平均久期為7.6年，更為貼合當(dāng)前的市場環(huán)境。（數(shù)據(jù)來源Wind，截至2025/5/31）

從業(yè)績角度來看，十年國債ETF成立以來，2018~2024年，均保持每年正收益，累計(jì)回報(bào)率高達(dá)34.63%，持續(xù)穩(wěn)健的業(yè)績自然獲得投資者的青睞。

此外，十年國債ETF還有四點(diǎn)獨(dú)特的配置優(yōu)勢：

1、T+0交易便捷

十年國債ETF實(shí)行“T+0”交易，即當(dāng)日買入、當(dāng)日可賣出。在當(dāng)前低利率環(huán)境中，市場呈現(xiàn)高波動(dòng)行情，高波動(dòng)中必然蘊(yùn)含較多的波段交易機(jī)會(huì)，借助T+0交易機(jī)制，投資者可以在一天之內(nèi)在盤中進(jìn)行多次波段操作，實(shí)時(shí)價(jià)格確認(rèn)，迅速調(diào)整持倉。

2、費(fèi)率同類最低

十年國債ETF管理費(fèi)是0.15%，托管費(fèi)是0.05%，為債券類ETF最低檔，較低的費(fèi)率支出也讓投資者有更多的資金進(jìn)行投資，提高了資金利用效率。

3、持倉透明

十年國債ETF每日公布PCF清單，持倉透明，投資者可以更清晰地了解ETF的投資情況，強(qiáng)化投資紀(jì)律性。

4、可進(jìn)行質(zhì)押回購

所謂質(zhì)押回購，對于投資者來說，當(dāng)市場其他資產(chǎn)有投資機(jī)會(huì)、恰巧手頭資金不夠充裕時(shí)，投資者就可以通過十年國債ETF質(zhì)押換取資金，來參與其他類資產(chǎn)的投資，到期時(shí)再贖回十年國債ETF即可。通過質(zhì)押回購，資金利用更加高效靈活，投資者也擁有了去做更多類型投資的可能性，有更多機(jī)會(huì)進(jìn)行收益增厚。

綜合來看，相較于權(quán)益類產(chǎn)品，十年國債ETF僅參與債券投資，波動(dòng)較小；相較于信用債產(chǎn)品，十年國債ETF底層資產(chǎn)聚焦在國債，安全性較高；相較于其他種類的國債，十年國債ETF交易活躍度高，更貼近當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境；此外，十年國債ETF還具有T+0便捷交易、綜合費(fèi)率低至0.2%/年，可進(jìn)行質(zhì)押回購等特點(diǎn)，配置價(jià)值突出。

如何看待當(dāng)下及后續(xù)的債市機(jī)會(huì)？

對于當(dāng)前債券市場，短期債市震蕩概率偏大，下行風(fēng)險(xiǎn)或許有限。近年來，我國經(jīng)濟(jì)從高速發(fā)展邁向高質(zhì)量發(fā)展，基本面成為債市定價(jià)的主要因素。從近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，我國仍處于“弱復(fù)蘇”的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，支持債市維持窄幅震蕩格局。

十年國債ETF基金經(jīng)理王玉認(rèn)為，近期央行雙降兌現(xiàn)了前期不斷吹風(fēng)的貨幣政策，體現(xiàn)央行延續(xù)適度寬松的取向，對市場整體較為利好。長期看，利率中樞下行趨勢不變，回顧2024年，每次回調(diào)都是買點(diǎn)，目前看，每調(diào)買基策略仍然有效。

風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)來源基金定期報(bào)告，相關(guān)業(yè)績經(jīng)托管行核對，過往表現(xiàn)不代表未來。十年國債ETF上市于2017年8月24日，2017年~2025年凈值增長率/業(yè)績比較基準(zhǔn)為：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%；-0.85%/-1.35%。

本基金屬于債券基金，其預(yù)期收益及風(fēng)險(xiǎn)水平低于股票基金、混合基金，高于貨幣市場基金。本基金屬于國債指數(shù)基金，是債券基金中投資風(fēng)險(xiǎn)較低的品種。本基金采用優(yōu)化抽樣復(fù)制策略，跟蹤上證10年期國債指數(shù)，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似。市場觀點(diǎn)隨市場環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。