每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

受相關(guān)政策影響以及高端白酒批價出現(xiàn)下調(diào)，本周酒企幾乎全線下跌。WIND白酒指數(shù)單周大跌4.8%，年內(nèi)跌幅已達(dá)到17.4%，古井貢酒、今世緣、迎駕貢酒、瀘州老窖以及洋河股份等多只白酒股的股價創(chuàng)出年內(nèi)新低。

有券商機(jī)構(gòu)指出，近期高端酒價格有所下降，主要因?yàn)橄M(fèi)場景進(jìn)一步受限，渠道在季末變現(xiàn)回款壓力加大，以及電商“618”補(bǔ)貼影響，投資者需耐心等待行業(yè)基本面變化。

多只白酒股股價創(chuàng)年內(nèi)新低

進(jìn)入白酒行業(yè)傳統(tǒng)淡季，白酒板塊持續(xù)低迷。截至6月13日收盤，本周WIND白酒指數(shù)跌幅達(dá)到4.8%，以53995.46點(diǎn)報(bào)收，該跌幅也是白酒指數(shù)今年單周第二大跌幅。

從個股表現(xiàn)來看，古井貢酒、今世緣以及金徽酒本周跌幅均超過8%。其中，古井貢酒周跌幅達(dá)到9.78%，其股價已創(chuàng)近5年新低。迎駕貢酒和瀘州老窖本周跌幅也均超過6%，表現(xiàn)低迷。市值變動方面，貴州茅臺本周市值縮水近千億元，五糧液、山西汾酒、百威亞太以及瀘州老窖的周市值縮水也在百億元以上。

古井貢酒周K線走勢

就基本面而言，申萬宏源最新研報(bào)顯示，本周茅臺批價散瓶1960元/瓶，周環(huán)比下降70元/瓶；原箱批價2025元/瓶，周環(huán)比下降90元/瓶。此外，五糧液批價約910元/瓶，周環(huán)比穩(wěn)定；國窖1573批價約860元/瓶，周環(huán)比穩(wěn)定。“五一”雖有宴席回補(bǔ)，但白酒消費(fèi)依然平淡，端午節(jié)本身對白酒消費(fèi)場景的貢獻(xiàn)有限，行業(yè)二季度基本面有壓力。

渠道方面，今年主要酒企回款及發(fā)貨進(jìn)度略慢于去年同期，端午節(jié)后庫存環(huán)比有增加，后續(xù)仍以促動銷、去庫存為主要工作。目前，諸多酒企股東大會傳遞理性增長態(tài)度，中報(bào)增速預(yù)計(jì)將同比下修。

洋河因業(yè)績下滑致歉，券商稱白酒仍存三大積極因素

白酒板塊表現(xiàn)持續(xù)低迷，難見好轉(zhuǎn)，這也讓頭部白酒企業(yè)股東大會備受市場關(guān)注。

本周，洋河股份召開2024年年度股東大會，參會股東人數(shù)過百人，公司董事長張聯(lián)東為公司業(yè)績下滑向投資者致歉。

張聯(lián)東坦言，洋河股份業(yè)績下降、股價下跌，最焦慮的是公司管理層。公司業(yè)績下滑，管理層不能推卸責(zé)任，必須從內(nèi)部找原因，深刻反思。

盡管白酒行業(yè)正處于“至暗時刻”，但國信證券表示，有三點(diǎn)因素或許支撐當(dāng)前適當(dāng)?shù)臉酚^心態(tài)：

首先，飛天茅臺批發(fā)價可視為行業(yè)景氣度指標(biāo)，5~6月飛天茅臺批發(fā)價同比跌幅相較此前收窄，當(dāng)前多重不利因素疊加，若平穩(wěn)度過當(dāng)前壓力測試階段，后續(xù)有望企穩(wěn)2000元以上。

其次，市場對業(yè)績增速環(huán)比下修已有充分預(yù)期，酒企在做長期正確的事。茅臺積極拓展銷售渠道，擴(kuò)大消費(fèi)者基礎(chǔ)，以文化賦能品牌；五糧液、老窖、汾酒重視消費(fèi)者培育和廠商關(guān)系維護(hù)，區(qū)域酒龍頭理性競爭，今年更加重視產(chǎn)品價盤和產(chǎn)品生命周期。

最后，龍頭公司分紅指引積極，對沖增速下降對ROE的影響，當(dāng)前股息率支撐力較強(qiáng)，如洋河股份的股息率在7%附近。伴隨公募新規(guī)落地，低配的行業(yè)龍頭茅臺有望獲得資金流入。

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