每經編輯｜彭水萍

今日，創(chuàng)新藥行情延續(xù)活躍，創(chuàng)新藥ETF國泰（517110）收漲2.8%，生物醫(yī)藥ETF（512290）收漲1.13%。 

消息面上，國家醫(yī)保局與衛(wèi)健委近日聯(lián)合發(fā)布《支持創(chuàng)新藥高質量發(fā)展的若干措施》，首次明確將全國醫(yī)保平臺的疾病譜與用藥需求數據定向服務于藥企研發(fā)決策，我國創(chuàng)新藥產業(yè)從單點支持轉向全鏈條系統(tǒng)性賦能，有望改善高價值創(chuàng)新藥支付難的問題，在基本醫(yī)保支付之外多一個支付路徑，打破既往銷售天花板。 

此次政策紅利恰逢產業(yè)國際化、技術升級與業(yè)績兌現(xiàn)的上升節(jié)點。2025年一季度中國創(chuàng)新藥對外授權交易達41起，總金額達369億美元，接近2023年全年水平。在技術研發(fā)領域，2025年ASCO年會中國學者發(fā)表73項口頭報告，在ADC抗體和雙抗領域貢獻近50%的全球進展。創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)已經逐漸開始扭轉虧空，實現(xiàn)盈利，行業(yè)正逐漸從研發(fā)投入期走向業(yè)績兌現(xiàn)期。 

從盈利角度來看，當前龍頭創(chuàng)新藥公司正在逐步進入扭虧為盈的階段，打破市場對于創(chuàng)新藥公司持續(xù)融資燒錢的固有認知。如百濟神州2025年一季度實現(xiàn)按照美國公認會計準則的盈利，經營性現(xiàn)金流顯著改善。BD項目收款也進入常態(tài)化兌現(xiàn)階段，如恒瑞醫(yī)藥一季度財報利潤的大幅增長即來自于BD首付款的計入。（提及個股僅供分析參考，不代表投資建議）

湘財證券認為，2025年國內創(chuàng)新藥產業(yè)或將迎來由資本驅動向盈利驅動轉變的拐點，板塊具備業(yè)績與估值雙重修復的投資機會。盈利元年背景下，頭部企業(yè)創(chuàng)新產品商業(yè)化進程加快，進入盈利周期。同時，全球突破性臨床數據陸續(xù)公布，推動海外授權市場活躍，研發(fā)成果加速兌現(xiàn)。創(chuàng)新藥板塊有望持續(xù)作為2025年醫(yī)藥板塊投資主線。此外不同醫(yī)藥領域的集采持續(xù)加速推進，部分細分賽道的集采影響已經出清，未來板塊有望迎來新成長。 

創(chuàng)新藥ETF國泰（517110）跟蹤中證滬港深創(chuàng)新藥產業(yè)指數，覆蓋A+H股優(yōu)質創(chuàng)新藥企，全線覆蓋創(chuàng)新藥研發(fā)、生產、商業(yè)化等各環(huán)節(jié)的企業(yè)。

生物醫(yī)藥ETF（512290）跟蹤中證生物醫(yī)藥指數，一鍵打包生物創(chuàng)新藥+CXO+血制品+疫苗+檢測全產業(yè)鏈。

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注：指數/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預示未來表現(xiàn)。市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及指數僅供參考，不構成任何投資建議，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。