每經(jīng)編輯｜彭水萍

7月28日，債券市場有所回暖，截至當(dāng)日15:00，10年債活躍券收益率報1.715%，下行1.75bps；30年債活躍券收益率報1.9225%，下行2.50bps。上周由于市場氛圍轉(zhuǎn)暖、資金面收緊，收益率出現(xiàn)恐慌式上行。從絕對位置來看，上周五10年國債利率一度觸及1.75%的關(guān)鍵點位，但考慮到今年已降息10bps，10年利率的合意高點應(yīng)在1.8%左右，依然處于“上有頂”的狀態(tài)。在總需求偏弱、資產(chǎn)荒的背景下，雖有“反內(nèi)卷”預(yù)期的擾動，但債牛的底層邏輯仍然存在。

上周五，中國人民銀行副行長鄒瀾在金融時報發(fā)表了《奮力開創(chuàng)國庫高質(zhì)量發(fā)展新局面》一文，其中指出：“為提升貨幣政策和財政政策的協(xié)同性，中國人民銀行會同財政部門合理統(tǒng)籌國庫現(xiàn)金管理、國債發(fā)行兌付等工作，與市場流動性管理和貨幣政策操作協(xié)調(diào)配合。實踐證明，經(jīng)理國庫必須立足更高站位、更廣視野，增強(qiáng)服務(wù)大局的主動性和自覺性，才能在支持國家經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中充分展現(xiàn)擔(dān)當(dāng)作為。”結(jié)合上周五央行逆回購增量投放呵護(hù)市場流動性可以看出，央行寬貨幣的立場仍將持續(xù)，債市目前處于有利位置。

最后從機(jī)構(gòu)行為的角度來看，保險端即將迎來新一輪預(yù)定利率下調(diào)，考慮增量資產(chǎn)與負(fù)債的邊際匹配，當(dāng)前30年期國債的收益率水平具備明顯的配置價值。建議投資者把握短期擾動帶來的配置機(jī)會，關(guān)注十年國債ETF（511260）等長久期資產(chǎn)的投資機(jī)遇。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，均屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。