7月31日，上證指數(shù)低開后跌幅擴(kuò)大，創(chuàng)業(yè)板指回吐早盤1%漲幅翻綠，”股債蹺蹺板“效應(yīng)明顯，國(guó)債期貨盤中漲幅擴(kuò)大，30年期主力合約漲約0.55%，10年期主力合約漲約0.15%。債券型ETF方面，信用債ETF基金（511200）漲約0.22%，基準(zhǔn)國(guó)債ETF（511100）漲約0.15%，科創(chuàng)債ETF華夏（551550）漲約0.12%。

消息面上，中國(guó)7月官方制造業(yè)PMI為49.3，環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回落。從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)均高于臨界點(diǎn)，新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點(diǎn)。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本面暫未出現(xiàn)趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)信號(hào)，央行態(tài)度仍偏呵護(hù)，債市無趨勢(shì)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。短期債市仍處逆風(fēng)狀態(tài)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提振、穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期等或仍對(duì)債市形成擾動(dòng)。對(duì)于為博弈資本利得而持有的品種，例如長(zhǎng)久期信用債、銀行二永債等，建議尋找機(jī)會(huì)兌現(xiàn)收益，以防后續(xù)贖回潮演繹。對(duì)于票息配置品種或不用過度擔(dān)憂，建議持有觀察，多看少動(dòng)。經(jīng)過上周調(diào)整后，3年期以內(nèi)信用債品種初具一定配置性價(jià)比。

信用債ETF基金（511200）選取的底層債券均為上交所上市的發(fā)行規(guī)模較大、主體評(píng)級(jí)AAA級(jí)的信用債，發(fā)行主體多為資質(zhì)優(yōu)秀的央國(guó)企，目前成分券數(shù)量為245只，成分券剩余期限分布在0-30年，涵蓋超短期、短期、中期、長(zhǎng)期、超長(zhǎng)期等，基本實(shí)現(xiàn)收益率曲線全覆蓋，整體呈現(xiàn)中短久期信用債特征。

科創(chuàng)債ETF華夏（551550）選取在滬深交易所上市的主體評(píng)級(jí)AAA、隱含評(píng)級(jí)AA+及以上的科技創(chuàng)新公司債作為指數(shù)樣本，反映相應(yīng)科技創(chuàng)新公司債的整體表現(xiàn)，整體呈現(xiàn)中短久期信用債特征。中證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)成分券資質(zhì)普遍較好，其中央國(guó)企作為發(fā)行主體的科創(chuàng)債規(guī)模占比在99%左右。