每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜吳永久    

近期A股持續(xù)強勢，上證指數(shù)本周最高漲至3704.77點，直逼2021年2月18日的高點3731.69點。而這一高點，也是自2015年8月21日以來的最高點，可以說是近十年的重要高點。

如果后期上證指數(shù)能夠突破3731.69點，則意味著上證指數(shù)將創(chuàng)出近十年的高點。十年，不論對市場還是投資者來說，都是一個不短的時間。如果能夠突破近十年的高點，無疑是值得重點關(guān)注的。那么上證指數(shù)此前創(chuàng)出十年新高前后有哪些特征？當(dāng)時板塊行情表現(xiàn)又如何？對此，每經(jīng)資本眼研究員展開了研究。

上證指數(shù)十年新高后均迎來中長期上漲行情，新高前成交額均已達(dá)歷史新高

回顧A股35年的歷史，上證指數(shù)在經(jīng)過長時間沉寂后又突破十年的高點，也僅有過兩次。第一次是在2000年2月17日，當(dāng)日最高價升破1999年6月30日的高點1756.18點，創(chuàng)出了當(dāng)時近十年的高點，也創(chuàng)出了當(dāng)時的歷史新高。

2000年2月17日上證指數(shù)創(chuàng)出十年新高，引發(fā)了不少賣盤，這從當(dāng)日的天量陰線可以看出來，當(dāng)日上證指數(shù)放量下跌了3.1%，之后上證指數(shù)震蕩運行了1個多月的時間后，又繼續(xù)創(chuàng)出新高。而從中長期的角度來看，上證指數(shù)此次創(chuàng)出十年新高后，持續(xù)震蕩上揚了將近1年半的時間，直到2001年6月14日漲至2245.42點，形成了長期的高點。

此次上證指數(shù)創(chuàng)出十年新高的時候，在短期引發(fā)了較大的波動，但其后1年多的時間內(nèi)，總體保持了震蕩上揚的態(tài)勢。而此次創(chuàng)出新高后的1年多時間里，較此前的十年高點1756.18點最高上漲了27.86%。

值得注意的是，此次十年新高前大約8個月左右，上證指數(shù)的日成交額便創(chuàng)出了歷史新高。

上證指數(shù)第二次創(chuàng)出十年新高，則是在2006年12月14日。當(dāng)時是對2001年6月14日的高點2245.42點形成了突破。

此次創(chuàng)出十年新高，上證指數(shù)短期運行則相對強勢。中長期而言，則和第一次創(chuàng)出十年新高的行情類似，在其后的近1年的時間內(nèi)保持了上揚的行情，最高漲至2007年10月16日的高點6124.04點。而此次創(chuàng)出十年新高后的行情，較之前十年的高點2245.42點最大漲幅達(dá)172.73%。

而上證指數(shù)2006年12月這次創(chuàng)出十年新高前，其日成交額已提前多次創(chuàng)出歷史新高。上證指數(shù)的日成交額在2005年8月、2006年5月、2006年12月均創(chuàng)出過歷史新高。

總結(jié)上證指數(shù)此前兩次創(chuàng)出十年新高的情況，有兩個明顯的共同點：一是在創(chuàng)出十年新高后的較長時間里，上證指數(shù)總體保持震蕩上揚態(tài)勢；二是在創(chuàng)出十年新高前，上證指數(shù)的成交額已經(jīng)提前創(chuàng)出了歷史新高。

值得注意的是，上證指數(shù)的單日成交額，在去年9-11月期間，已經(jīng)創(chuàng)出了歷史新高。不過，如果未來上證指數(shù)創(chuàng)出十年新高，其和前兩次明顯不同的一點是，前兩次是形成了歷史新高，而未來則是一個長期的震蕩區(qū)間突破，如果按照傳統(tǒng)技術(shù)分析理論，區(qū)間突破的最低目標(biāo)漲幅則為區(qū)間高度。

上證指數(shù)十年新高前結(jié)構(gòu)性行情為主，新高后迎來普漲行情

那么，在上證指數(shù)創(chuàng)出十年新高前后，板塊行情又有什么特征呢？由于2000年距今已經(jīng)較為久遠(yuǎn)，加之彼時行業(yè)指數(shù)數(shù)據(jù)缺失，因此這里主要以2006年12月上證指數(shù)創(chuàng)出十年新高時的行業(yè)指數(shù)為研究對象，共涉及111個申萬二級行業(yè)指數(shù)。

每經(jīng)資本眼研究員發(fā)現(xiàn)，在2006年12月14日創(chuàng)十年新高前的3個月，A股行業(yè)板塊表現(xiàn)出了明顯的分化：如漲幅排名第1~10名的行業(yè)指數(shù)，平均上漲了62.25%；但漲幅排名第101~111名的行業(yè)指數(shù)甚至平均下跌了0.54%。在這一時期，雖然上證指數(shù)上漲了33.13%，各行業(yè)指數(shù)平均上漲了19.72%，大多數(shù)行業(yè)指數(shù)沒有跑贏上證指數(shù)，僅有18個二級行業(yè)指數(shù)跑贏了上證指數(shù)，占比僅為16.2%。

不過在上證指數(shù)創(chuàng)出十年新高后的3個月，這一情況發(fā)生了變化。大多數(shù)行業(yè)指數(shù)都有不錯的漲幅，111個申萬二級行業(yè)指數(shù)中，僅有7個行業(yè)指數(shù)跑輸了上證指數(shù)。值得注意的是，這7個行業(yè)指數(shù)中就包括國有大型銀行和股份制銀行這兩個行業(yè)指數(shù)。這一時期的上證指數(shù)漲幅為30.71%，而各行業(yè)指數(shù)平均上漲了58.66%。

總結(jié)下來，上證指數(shù)在2006年12月14日創(chuàng)十年新高的前、后3個月，板塊行情表現(xiàn)出了明顯的不同：在創(chuàng)十年新高前3個月，市場是結(jié)構(gòu)性行情，僅有少數(shù)行業(yè)板塊能跑贏上證指數(shù)；在創(chuàng)十年新高后的3個月，市場表現(xiàn)出了全面行情，且大多數(shù)行業(yè)指數(shù)跑贏了上證指數(shù)。

每經(jīng)資本眼研究員對各行業(yè)指數(shù)的漲跌幅排名進(jìn)行了相關(guān)性分析，發(fā)現(xiàn)各行業(yè)指數(shù)十年新高前的3個月漲跌幅排名，和十年新高后的3個月漲跌幅排名總體呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)為-0.35。而這意味著，在上證指數(shù)十年新高前3個月，漲幅越高的行業(yè)指數(shù)，在其后的3個月可能會有所落后。不過，也有部分行業(yè)指數(shù)例外，比如證券行業(yè)指數(shù)，在十年新高前、后3個月漲幅分別為73.44%和86.15%，漲幅排名分別為第2名和第9名，均居前列。

實際上，不僅是上證指數(shù)十年新高前、后3個月表現(xiàn)出了以上特征，上證指數(shù)10年新高前、后6個月，也表現(xiàn)出了以上特征。不過各行業(yè)指數(shù)在上證指數(shù)十年新高前、后6個月的漲跌幅排名相關(guān)系數(shù)僅為0.01，這表明此前的負(fù)相關(guān)性出現(xiàn)了明顯地下降。

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