每經(jīng)編輯｜葉峰    

最近市場(chǎng)情緒是真的好啊，指數(shù)邁著小碎步一路往上走，不斷創(chuàng)新高。

8月18日，A股市場(chǎng)三大指數(shù)再度拉升走強(qiáng)，滬指漲0.85%邁上十年之巔，全天成交2.81萬(wàn)億元。

對(duì)于近期指數(shù)新高的原因，主要是受充裕的流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率系統(tǒng)性下行，海外美元流動(dòng)性外溢，增量資金持續(xù)入市，疊加“反內(nèi)卷+大基建”政策組合拳的發(fā)力，通脹預(yù)期提升，共同推動(dòng)指數(shù)中樞逐步上移。

可拆開來看，雖然指數(shù)創(chuàng)新高，但個(gè)股層面卻兩極分化明顯。即使大盤蹭蹭往上漲，不同人的體感卻是不一樣的。

若拉長(zhǎng)時(shí)間來看，全年也呈現(xiàn)出明顯的分化現(xiàn)象。從年初火爆的AI，到后來的創(chuàng)新藥、新消費(fèi)、大金融，再到近期的反內(nèi)卷、大基建……熱點(diǎn)一個(gè)接一個(gè)，行情輪動(dòng)比電風(fēng)扇還快。

結(jié)構(gòu)化行情似乎成為了常態(tài)。根據(jù)廣發(fā)證券的研究，歷次流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的牛市中，均分為快速輪動(dòng)期和持續(xù)主線期兩個(gè)階段。在快速輪動(dòng)期，幾乎所有風(fēng)格都能輪動(dòng)到，但持續(xù)性不強(qiáng)，只有后續(xù)率先獲得基本面改善預(yù)期的行業(yè)，才有可能成為市場(chǎng)持續(xù)性較強(qiáng)的主線，進(jìn)而進(jìn)入牛市第二階段——持續(xù)主線期?？梢姡Y(jié)構(gòu)化行情，本就是牛市的特征之一。

這種行情下，對(duì)于普通投資者來說，想抓住機(jī)會(huì)是非常難的。很可能前腳剛上車科技，后腳創(chuàng)新藥就起來了，總是錯(cuò)過一步。

也契合了最近不少投資者的疑問：為什么牛市反而賺錢難度增加了呢？

因此，在這種背景下，要在當(dāng)前的A股市場(chǎng)中獲得理想的投資回報(bào)，提前確定投資方向成為一個(gè)重要的戰(zhàn)略問題。

如果你既希望擁有大盤指數(shù)的相對(duì)穩(wěn)定，又要在一定程度上兼具中小盤股高成長(zhǎng)的紅利，那么能夠做到二者兼容的中證A500指數(shù)或許是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

第一，行業(yè)均衡不偏科

中證A500指數(shù)的編制堪稱行業(yè)“端水大師”。它不像滬深300那樣近乎絕對(duì)的考量市值，在挑選成分股時(shí)，充分考慮了行業(yè)的均衡性，做到“雨露均沾”。

從行業(yè)覆蓋來看，中證A500指數(shù)實(shí)現(xiàn)了中證二級(jí)行業(yè)全覆蓋，三級(jí)行業(yè)基本覆蓋，不管你關(guān)注的是傳統(tǒng)行業(yè)還是新興領(lǐng)域，統(tǒng)統(tǒng)囊括。

更關(guān)鍵的是，它并非簡(jiǎn)單拼盤，而是在新質(zhì)生產(chǎn)力方面更加聚焦，納入了更多電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子、計(jì)算機(jī)等新興領(lǐng)域龍頭。

數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)公司、Wind，前十大申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)，截至2025年6月30日。行業(yè)占比動(dòng)態(tài)變化，僅供參考。

從成份股權(quán)重來看，中證A500中銀行占比少，在滬深300指數(shù)的基礎(chǔ)上在非銀金融+銀行+食品飲料上減少了約12.51%的權(quán)重，均勻分配到其余新興行業(yè)。權(quán)重行業(yè)分布方面與A股整體更一致，代表性更強(qiáng)。

第二，A股“尖子班”，龍頭薈萃

不僅行業(yè)覆蓋度廣，中證A500指數(shù)還吸納了各行業(yè)龍頭。

在每個(gè)中證三級(jí)行業(yè)中，將截至2025年6月30日市值排名前兩位的公司定義為“行業(yè)龍頭”。結(jié)果顯示，A500指數(shù)覆蓋了91%中證三級(jí)行業(yè)的龍頭，而滬深300指數(shù)則覆蓋了65%中證三級(jí)行業(yè)的龍頭。

今年以來，成長(zhǎng)股風(fēng)格再次占優(yōu)，而歷史數(shù)據(jù)顯示，與滬深300相比，涵蓋更多細(xì)分行業(yè)龍頭的中證A500指數(shù)在成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)時(shí)表現(xiàn)更佳。以2020年-2021年為例，中證A500指數(shù)年平均超額滬深300為4.94%。當(dāng)價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)時(shí)，也未明顯跑輸。

第三，長(zhǎng)期表現(xiàn)占優(yōu)

從收益上來看，歷史數(shù)據(jù)測(cè)算顯示，疊加長(zhǎng)期持有具備平滑市場(chǎng)波動(dòng)、享受復(fù)利效應(yīng)、降低交易成本等優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期持有中證A500指數(shù)收益率或高于短期持有。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至2025年6月30日，中證 A500指數(shù)基日以來漲幅高達(dá)363.05%，而同期滬深300，中證800指數(shù)收益率分別為293.61%，326.30%。

回到最初的問題，牛市中普通投資者很難賺錢，既有牛市中行業(yè)輪動(dòng)加速對(duì)普通投資者能力要求較高的原因，也有容易追漲殺跌、高買低賣等人性的弱點(diǎn)，導(dǎo)致牛市中的賺錢效應(yīng)并沒有想象中的那么容易。

與其勞心費(fèi)神精選個(gè)股與行業(yè)，不如順勢(shì)而為，選擇一個(gè)值得長(zhǎng)期跟蹤的指數(shù)。中證A500ETF（159338）憑借著行業(yè)均衡、同時(shí)又較傳統(tǒng)寬基指數(shù)更偏成長(zhǎng)的特點(diǎn)，成為當(dāng)下新一代大盤寬基指數(shù)的配置優(yōu)選。

對(duì)于場(chǎng)外的投資者，也可以選擇聯(lián)接基金（A類022448，C類022449，I類022610）進(jìn)行配置。

對(duì)于絕大多數(shù)人來說，與其焦慮3728點(diǎn)后是上還是下，不如找到一個(gè)長(zhǎng)期表現(xiàn)占優(yōu)的指數(shù)進(jìn)行跟蹤，不錯(cuò)過市場(chǎng)大勢(shì)，或許就是應(yīng)對(duì)不確定性內(nèi)心最大的底氣。

風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)來源wind。觀點(diǎn)僅供參考，將隨市場(chǎng)情況變動(dòng)而變動(dòng)，不構(gòu)成投資建議。我國(guó)股票市場(chǎng)成立時(shí)間較短，歷史表現(xiàn)不代表業(yè)績(jī)承諾。中證A500ETF屬于股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。本基金為指數(shù)型基金，主要采用完全復(fù)制策略，跟蹤中證A500指數(shù)，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似。投資者在進(jìn)行投資決策前，應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的《招募說明書》和《基金合同》等法律文件，充分考慮投資者自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，謹(jǐn)慎投資?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。指數(shù)過往漲跌幅不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的承諾與保證。