每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

近期，在“反內(nèi)卷”催化下，煤炭ETF（515220）持續(xù)吸金。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月20日，煤炭ETF（515220）近10日凈流入額超15億元，近2個月凈流入額超50億元，當前規(guī)模超93億元，今年以來份額大增240%。

為什么資金青睞煤炭ETF（515220），或者說在本輪“反內(nèi)卷”主線行情中，為什么資金更愿意流入煤炭板塊呢？

1、供給更易受政策調(diào)控，需求具備剛性

從供給端來看，本次“反內(nèi)卷”主要解決的是供需不平衡的問題。當前國內(nèi)煤炭產(chǎn)能受“雙碳”政策和安全生產(chǎn)監(jiān)管趨嚴的影響，新增產(chǎn)能更易受到政策調(diào)控，“反內(nèi)卷”預期強化，煤價延續(xù)上行。

從需求端來看，煤炭作為基礎能源，需求具備一定剛性。當前宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長”，隨著經(jīng)濟基本面改善，煤炭板塊的“確定性”和“盈利能力”有望改善。

2、歷史政策窗口期走勢占優(yōu)，資金博弈補漲空間

歷史政策窗口期，煤炭板塊走勢占優(yōu)。2016年煤炭行業(yè)“供給側(cè)改革”時，煤炭行業(yè)累計漲幅達31.55%；2020年雙碳政策改革背景下，煤炭行業(yè)累計漲幅達83.4%。

而今年以來，截至8月20日，中證煤炭指數(shù)跌6.91%，相較于建材、鋼鐵等板塊走勢較弱，資金或博弈未來補漲空間。

注：時間區(qū)間分別為2016/2/1-2017/12/31；2020/09/22-2022/12/31。指數(shù)歷史走勢僅供參考，不代表投資建議，不預示未來。

3、高股息、高分紅

另外，煤炭板塊還具備高股息、高分紅的特點。截至2025年8月20日，煤炭行業(yè)股息率超5%，相較其他指數(shù)優(yōu)勢明顯?；蛞彩琴Y金布局的一個核心點。

在資本市場在全球政經(jīng)高度不確定以及國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟的預期下，投資行為存在情緒上的脈沖，煤炭板塊具備周期與紅利的雙重屬性，當前煤炭持倉低位，基本面已到拐點右側(cè)，或是布局的較好時點。

國盛證券表示，當前核查力度超市場預期（“反內(nèi)卷”大背景下，矯枉過正or特殊“黑天鵝事件”沖擊）→煤炭需求韌性逐步體現(xiàn)→價格淡季震蕩or小幅回調(diào)后再次上行→年底產(chǎn)能核增擾動市場預期→價格上漲超預期，年底煤炭或以最高點收官。

煤炭ETF（515220）跟蹤中證煤炭指數(shù)，集齊動力煤+焦煤焦炭+煤化工。也是全市場唯一一只煤炭ETF，規(guī)模超93億元。感興趣的投資者可以關注相關布局機會。

風險提示：

基金規(guī)模數(shù)據(jù)僅供參考，不代表投資建議。提及ETF基金屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。