消息面，阿里云官宣與英偉達(dá)開展Physical AI合作，阿里云人工智能平臺(tái)PAI將集成英偉達(dá)PhysicalAI軟件棧。光模塊CPO概念午后暴漲，通信ETF（515880）大漲超3%。

近期在光模塊的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)行情下，光模塊占比50%的通信ETF（515880）成為市場(chǎng)上最受矚目的產(chǎn)品之一。截至寫稿，通信ETF年內(nèi)漲幅超104%，穩(wěn)居A股ETF漲幅第一。從規(guī)模來看，截至9月24日，通信ETF規(guī)模超123億元，是通信行業(yè)中規(guī)模最大的ETF。

阿里聯(lián)手英偉達(dá)加碼AI，科技巨頭合作不斷

消息面，9月24日，在2025云棲大會(huì)上，阿里巴巴集團(tuán)CEO表示，大模型是下一代操作系統(tǒng)，而AI云是下一代計(jì)算機(jī)。公司正積極推進(jìn)3800億元的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并計(jì)劃追加更大投入。到2032年，阿里云全球數(shù)據(jù)中心的能耗規(guī)模將比2022年提升10倍。

此外，阿里云宣布和英偉達(dá)在Physical AI（物理人工智能）領(lǐng)域達(dá)成合作，阿里云人工智能平臺(tái)PAI將集成英偉達(dá)PhysicalAI軟件棧，將為企業(yè)用戶提供數(shù)據(jù)預(yù)處理、仿真數(shù)據(jù)生成、模型訓(xùn)練評(píng)估、機(jī)器人強(qiáng)化學(xué)習(xí)、仿真測(cè)試等全鏈路平臺(tái)服務(wù)，進(jìn)一步縮短具身智能、輔助駕駛等應(yīng)用的開發(fā)周期。

隨著數(shù)據(jù)中心投入和算力競(jìng)爭(zhēng)加劇，近期科技巨頭間已經(jīng)達(dá)成一系列此類合作協(xié)議，例如微軟多年來對(duì)OpenAI的持續(xù)投資，英偉達(dá)與英特爾達(dá)成的人工智能芯片合作協(xié)議，以及英偉達(dá)與OpenAI的合作等。

招銀國際表示，本次云棲大會(huì)進(jìn)一步印證了中國AI及云行業(yè)相關(guān)需求持續(xù)起量的趨勢(shì)，行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出模型能力持續(xù)提升、基礎(chǔ)設(shè)施能力持續(xù)優(yōu)化、應(yīng)用生態(tài)逐步繁榮的態(tài)勢(shì)。持續(xù)看好阿里云營收增速季環(huán)比持續(xù)加速的趨勢(shì)，持續(xù)關(guān)注中國互聯(lián)網(wǎng)及軟件板塊的中長期投資價(jià)值。

AI產(chǎn)業(yè)前景明確，關(guān)注通信ETF（515880）：規(guī)模破百億居同類第一，光模塊占比50%

展望后市，AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明朗，明年ASIC也會(huì)貢獻(xiàn)較大的增量，加上GPU本身仍在快速增長，AI芯片層面仍有快速增長。在目前A股流動(dòng)性持續(xù)寬松，市場(chǎng)大盤表現(xiàn)良好的背景之下，AI有幾個(gè)明顯的優(yōu)勢(shì)：

（1）產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確，商業(yè)模式已經(jīng)跑通。北美云廠商的閉環(huán)已經(jīng)形成，業(yè)績端高速增長已經(jīng)可以反哺資本開支擴(kuò)大，同時(shí)AI業(yè)務(wù)發(fā)展短期內(nèi)算力仍然供不應(yīng)求。國內(nèi)發(fā)展節(jié)奏有望持續(xù)跟進(jìn)。

（2）市場(chǎng)規(guī)模較大，且對(duì)于部分環(huán)節(jié)目前市場(chǎng)規(guī)模二階導(dǎo)仍為正數(shù)，估值支撐較強(qiáng)。北美四家云廠商第二季度單季資本開支合計(jì)逼近千億美元大關(guān)，同比增長超過60%。一方面，GPU的放量規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，另一方面，技術(shù)密集度提升持續(xù)推高算力產(chǎn)業(yè)鏈零組件價(jià)值量，目前部分環(huán)節(jié)市場(chǎng)規(guī)模增速（注意是增速，不是絕對(duì)值）仍未見頂。

（3）產(chǎn)業(yè)邊際變化明顯，國產(chǎn)算力加速跟進(jìn)。北美算力方面，GPU放量帶動(dòng)了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈共同成長。國內(nèi)方面，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)攻關(guān)，突破生產(chǎn)障礙的同時(shí)擴(kuò)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，國產(chǎn)算力規(guī)模放量已在前夜。

（4）A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重估，AI產(chǎn)業(yè)鏈或成首要關(guān)注點(diǎn)。目前，北美算力帶動(dòng)相關(guān)環(huán)節(jié)業(yè)績高增，國產(chǎn)算力相關(guān)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈條代表我國工業(yè)生產(chǎn)的最高水平，有望享受重估紅利。

在海內(nèi)外算力基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)投入的背景下，光模塊市場(chǎng)有望維持高景氣度。截至9月24日，通信ETF（515880）規(guī)模超123億元，“光模塊+服務(wù)器+銅連接+光纖”占比超過77%（截至8月29日），良好的代表了算力硬件的基本面。其中，光模塊占比50%，可以關(guān)注相關(guān)布局機(jī)會(huì)。

沒有股票賬戶的投資者可以關(guān)注通信ETF聯(lián)接基金（聯(lián)接 A：007817；聯(lián)接 C：007818）。

注：數(shù)據(jù)來源：wind，截至2025/9/24，通信ETF規(guī)模為123.13億，在同類15只產(chǎn)品中排名第一。