在上上周3年期央票利率下降之后，昨日1年期央票發(fā)行利率也下降1.07個基點。這被市場認(rèn)為是央行向市場發(fā)出的明確信號，貨幣政策正在或?qū)⑦M(jìn)一步加大微調(diào)的力度，以確保控物價保增長目標(biāo)的實現(xiàn)。

　　昨日，央行在公開市場發(fā)行了100億元1年期央票，發(fā)行價為96.55元，對應(yīng)收益率3.5733%，較上周下行1.07個基點。同日進(jìn)行了300億元28天期正回購操作，中標(biāo)利率持平于2.80%。

　　這是該利率在連續(xù)十一周落在3.5840%后的首度下調(diào)。中債登銀行間債市央票到期收益率曲線顯示，1年期和3年期央票最新收益率分別為3.5563%和3.7597%。

　　1年期央票發(fā)行結(jié)果立即全面打壓二級市場現(xiàn)券收益率。國債、金融債、信用債收益率也都有不同幅度的下降。債市收益率的跌幅，被市場交易員認(rèn)為，“這是只有下調(diào)準(zhǔn)備金率才可能出現(xiàn)的情況。”

　　“這一重要市場風(fēng)向標(biāo)的意外下調(diào)進(jìn)一步印證了市場有關(guān)貨幣政策微調(diào)放松的預(yù)期。”一家國有商業(yè)銀行的交易員稱，1年期央票發(fā)行收益率下行，表明央行意在保持市場流動性的充裕，并不想進(jìn)一步回籠資金。

　　中信證券認(rèn)為，雖然今年12月份有萬億財政存款投放，公開市場也開始凈投放，但明年1月資金面仍將面臨一定考驗。年前資金面將會普遍承壓，預(yù)計春節(jié)前中國央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、至少向部分中小型機構(gòu)定向下調(diào)的可能性非常大。

　　上述交易員稱，雖然1年央票發(fā)行收益率繼續(xù)下行的空間不會很大，但是作為指標(biāo)利率，在經(jīng)濟(jì)增速和通脹水平雙雙回落的大背景下，1年央票發(fā)行利率的下調(diào)，至少表明了央行的態(tài)度，也給了市場充分的想象空間。

　　10月末，國務(wù)院召開常務(wù)會議強調(diào)，要繼續(xù)采取有力措施穩(wěn)定物價總水平，但同時也重申要注重政策的針對性、靈活性和前瞻性，適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。

　　“貨幣政策在公開市場操作和信貸管理方面進(jìn)行了一系列微調(diào)。”中金公司認(rèn)為，未來央行可能通過逆回購和在二級市場購買央票等方式積極地投放流動性。在具體操作中，央行對下調(diào)準(zhǔn)備金比較謹(jǐn)慎，首先可能調(diào)整差別存款準(zhǔn)備金率，然后才可能考慮全面下調(diào)準(zhǔn)備金率的必要性。

　　另有分析人員認(rèn)為，1年期央票收益率的下跌，可能和即將公布的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)較低有關(guān)，但經(jīng)濟(jì)是否真的差到需要開始準(zhǔn)備降息的地步，還需要進(jìn)一步觀察。

　　國家統(tǒng)計局將在今日公布10月CPI及PPI等數(shù)據(jù)，業(yè)界預(yù)計前者會回落至5.5附近，后者則會略微下滑。

　　本周公開市場到期資金量1090億元，較上周增加20億元。央行上周通過公開市場凈投放資金960億元，扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)三周的凈回籠局面。該投放量也創(chuàng)下今年9月中旬以來最大單周凈投放規(guī)模。