每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

2013年已畫上句號，因粉飾報表等原因所出現(xiàn)的歐元階段性強(qiáng)勢已過，故歐元轉(zhuǎn)為橫盤震蕩。美國經(jīng)濟(jì)基本面情況繼續(xù)趨好，但繼續(xù)上漲需要更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)作為指引。檢驗美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)持續(xù)性的極重要指標(biāo)——12月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將于下周五（1月10日）公布，屆時美元能否持續(xù)走強(qiáng)將面臨重大考驗。美元反彈 續(xù)漲有待更多指引

美元指數(shù)2013年12月27日探明調(diào)整低點(diǎn)79.686點(diǎn)，本周以反彈為主，至昨日（1月2日）20時54分已回升至80.65點(diǎn)。

非美方面，歐元走勢大致相反，雖有調(diào)整，但整體強(qiáng)勢仍得以保持；日元仍維持極弱勢狀態(tài)；英鎊與日元幾乎相反，維持在極強(qiáng)勢狀態(tài)。其余世界主要貨幣則大致震蕩，走勢相對均衡。

近期節(jié)假日較多，適逢年關(guān)，匯市交投有些清淡，也有調(diào)賬等不可控因素所造成的意外波動，但目前已大致趨于穩(wěn)定。因歐元區(qū)銀行調(diào)倉行為（從海外匯回資金）暫告一個段落，故歐元強(qiáng)勢隨之結(jié)束，代之以美元小幅上漲。

除上述因素外，美元回升另一原因為經(jīng)濟(jì)基本面雖有反復(fù)，但整體向好態(tài)勢不變。2013年12月31日，美國咨商會公布的12月消費(fèi)者信心指數(shù)升至78.1點(diǎn)，遠(yuǎn)高于11月的72.0點(diǎn)，也優(yōu)于市場預(yù)期的76.0點(diǎn)。此外，美股也繼續(xù)刷新歷史高點(diǎn)紀(jì)錄，助長了投資者對經(jīng)濟(jì)前景的樂觀情緒。

預(yù)計美元2014年應(yīng)以上漲為主，因2014年縮減QE顯然將成美聯(lián)儲主旋律，很難想象在這樣的背景下美元會錄得下跌，那么操作上應(yīng)以做多為主，除非另外找到更可靠的做多幣種。

據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)數(shù)據(jù)，最近一周外匯市場投機(jī)客增持了美元多倉；不過1月1日國際貨幣基金組織（IMF）公布的數(shù)據(jù)顯示，第三季度全球央行持有美元的儲備環(huán)比微幅下降。上述數(shù)據(jù)雖有些矛盾，但顯然前者未在匯市中充分消化，而后者是過期數(shù)據(jù)，早消化在匯價中了。

預(yù)計這兩周美元仍將保持震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢，思路和操作上可堅持看多做多思維。美國下周五（1月10日）將公布2013年12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。有分析人士猜測，失業(yè)率有望降至7%以下，若猜測正確，則美元可維持漲勢，反之又將陷入震蕩狀態(tài)。

歐元回吐 調(diào)整壓力加大

2013年年末，歐元以強(qiáng)勢為主，當(dāng)時許多歐洲銀行抽回海外資金以粉飾報表，力求避開歐洲金融監(jiān)管部門更多的監(jiān)管。如今隨著年關(guān)已過，上述支撐因素消失，因此歐元出現(xiàn)回吐。

歐元區(qū)自身經(jīng)濟(jì)情況也是歐元表現(xiàn)震蕩的因素。自2014年元旦起，拉脫維亞加入歐元區(qū)，成為歐元區(qū)第18個成員國。在其之前，先后有斯洛伐克、斯洛文尼亞及愛沙尼亞加入歐元區(qū)。

歐元區(qū)原本存在“眾口難調(diào)”的問題，擁有共同的貨幣政策，卻在財政政策上各自為政，雖然各國財政必須符合一定的簽約規(guī)范，比如財政赤字不得超過經(jīng)濟(jì)規(guī)模的3%，但實際操作中常走樣。因此，隨著歐元大家庭不斷擴(kuò)大，市場完全有理由懷疑其在統(tǒng)一性、一致性方面出現(xiàn)倒退，這也是歐元走勢的干擾因素。

不過歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)基本面已今非昔比，對歐元構(gòu)成了堅實支撐。市場主流觀點(diǎn)認(rèn)為，在2013年萎縮0.4%后，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)2014年、2015年有可能分別增長1%和1.4%。

目前，歐元區(qū)解體危險已基本不在分析師討論之列，這顯然也對歐元走勢有利。1月1日希臘總理表示，希臘將于2014年按計劃退出歐盟與IMF的援助計劃，希臘不需要新的貸款及援助計劃。

由于投資者對歐元解體擔(dān)憂越來越弱，德國公債在2013年創(chuàng)出自2006年來最大跌幅，收益率則不斷回升。最近兩月美國公債同樣下跌，收益率也在上升，所以美歐資產(chǎn)在利率吸引力上存在互相競爭的關(guān)系。從目前情況看，歐元區(qū)不輸美國。

美國銀行駐倫敦固定收益策略師JohnWraith表示：“我們相信，歐元區(qū)的基礎(chǔ)已經(jīng)變得更加堅實一些了，收益率上升是出于正面原因，而不是負(fù)面的理由，是因為增長預(yù)期改善和對核心主權(quán)債券的需求下降?！?/p>

預(yù)計未來歐元以震蕩為主，考慮到美元或由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，故歐元調(diào)整壓力將于2014年顯著加大，至少也很難繼續(xù)錄得較大漲幅。

英鎊強(qiáng)勢 或轉(zhuǎn)入震蕩

在兩年多高點(diǎn)附近盤整了數(shù)周的英鎊自上周后半段再起一波，在最近6個交易日中上漲5天，2013年12月31日盤中一度沖高至1.6580美元，為自2011年8月以來最高值。

在2013年首季，英鎊當(dāng)時完成最后一跌，當(dāng)時下跌是因為經(jīng)濟(jì)基本面較差，有許多跡象表明英國央行將擴(kuò)大量化寬松政策。此外，當(dāng)時國際評級機(jī)構(gòu)將英主權(quán)債信評級由3A降至2A，也對英鎊走勢雪上加霜。然而，其后英國經(jīng)濟(jì)基本面不斷轉(zhuǎn)好，使得英央行毫無機(jī)會擴(kuò)大量寬，所以自2013年年中以來英鎊不斷上漲，累計最大漲幅已達(dá)12%。

近半年來，一系列數(shù)據(jù)顯示英國經(jīng)濟(jì)正好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)增長率回升至三年來最快速度，失業(yè)率創(chuàng)四年新低，這與美國經(jīng)濟(jì)十分相像甚至顯得更強(qiáng)。在此背景下，市場猜測英國央行或?qū)⑹侵饕獓已胄兄?，除新西蘭央行外又一率先加息的央行，這對英鎊走勢構(gòu)成支撐。

英鎊主要由美元計價，英鎊對美元的強(qiáng)勢通常暗示英國經(jīng)濟(jì)熱度超過美國。從實際情況看，英國至少在樓市熱度方面超過美國。另外，美聯(lián)儲和英央行的失業(yè)率閾值 （觸發(fā)行為的最低值）方面標(biāo)準(zhǔn)不同，美聯(lián)儲考慮加息的失業(yè)率閾值是6.5%，而英國是7.0%。因此，就兩國央行失業(yè)率目標(biāo)看，英鎊也相對更容易強(qiáng)勢。

未來英鎊仍可能繼續(xù)升值，但動蕩將隨之增多，因過高的英鎊容易招致英央行的口頭干預(yù)。此外，因美國經(jīng)濟(jì)回升速度也可能提升，且美國失業(yè)率或率先降至7%以下，故并不利于英鎊單邊升值，操作上不宜過度追高英鎊。