每經(jīng)編輯｜吳永久

如今股市又進(jìn)入暫時(shí)低迷階段，期貨市場(chǎng)卻火爆異常。期貨市場(chǎng)的火爆對(duì)股市投資者有何啟發(fā)呢？

1. 商品期貨暴漲，與之相關(guān)的股票價(jià)格也跟隨上漲

大盤在今日延續(xù)了昨日的下跌趨勢(shì)，早盤大市跳空低開(kāi)，而收盤時(shí)上證指數(shù)的收盤點(diǎn)位已經(jīng)在30日均線下方，創(chuàng)業(yè)板指、中小板指的收盤點(diǎn)位均已經(jīng)在60日均線下方。市場(chǎng)空方勢(shì)力不可謂不強(qiáng)大。

比起股市這一段時(shí)間的冷清走勢(shì)，商品期貨最近可謂熱鬧非凡。例如，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道稱近期期貨開(kāi)戶者激增。由于期貨開(kāi)戶人數(shù)暴增，投資者開(kāi)戶的視頻驗(yàn)證排隊(duì)也需要更久時(shí)間。另外，值得注意的是今日大宗商品期貨市場(chǎng)上還有螺紋、瀝青、焦煤、焦炭、鐵礦、熱卷等多只品種漲停。

還有一項(xiàng)值得注意的是，今日滬市成交金額為2065億元，深市成交金額為3356億元，兩者之和總共低于5500億元，而期貨市場(chǎng)上單單今日漲幅為7.38%螺紋鋼一個(gè)品種的成交額達(dá)到6000億元以上，超過(guò)了A股成交總和。

如圖一所示，今日領(lǐng)漲排名前11位的板塊熱點(diǎn)中除福建自貿(mào)區(qū)和新材料以外，其余9個(gè)板塊熱點(diǎn)都是與近期期貨市場(chǎng)交易火爆相關(guān)聯(lián)的概念板塊。下圖中除排名第11的期貨概念板塊大單凈額為負(fù)數(shù)、下跌家數(shù)大于上漲家數(shù)以外，其余8個(gè)期貨市場(chǎng)相關(guān)的板塊熱點(diǎn)均是大單凈額為正數(shù)，并且上漲家數(shù)大于下跌家數(shù)。

圖一：今日領(lǐng)漲排名前11位的板塊熱點(diǎn)

2. 商品期貨市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)火爆下去嗎？這是一值得思考的問(wèn)題

我們知道商品期貨近期火爆，是在經(jīng)歷了5年左右綿綿熊市之后才有今日之形勢(shì)。摩根大通亞太副主席李晶近日就在央視財(cái)經(jīng)節(jié)目里表示過(guò)此觀點(diǎn)。而且，他強(qiáng)調(diào)從今后幾年的全球形勢(shì)看，目前大宗商品仍然處在供給過(guò)剩，而需求相對(duì)不足的大形勢(shì)之下，次輪大宗商品的價(jià)格暴漲僅僅是熊市里的一次反彈而已，并非牛熊反轉(zhuǎn)。

對(duì)于近日火爆的商品期貨以及排隊(duì)開(kāi)戶潮，安信證券的策略分析師徐彪表示:這些年，死在期貨上的人，骨頭都能填平馬里亞納海溝了吧？

另外期貨是保證金交易。一旦賬戶保證金不足，將面臨追加保證金的資金壓力風(fēng)險(xiǎn)或者被強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。

所以，盡管本輪國(guó)內(nèi)商品期貨上漲受供給側(cè)改革的心理預(yù)期的影響，而且今日央視網(wǎng)也發(fā)了人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于支持鋼鐵煤炭行業(yè)化解產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)》的利好消息。但是，投資者依然需要保持謹(jǐn)慎。

我們從具有代表性的鐵礦石期貨近期表現(xiàn)來(lái)看，從圖二可知，最近3個(gè)月鐵礦石期貨的月K線呈連續(xù)跳空上漲的三連陽(yáng)形態(tài)，目前鐵礦石期貨已經(jīng)達(dá)到U型底左側(cè)的頂部?jī)r(jià)位附近，再繼續(xù)向上創(chuàng)出歷史新高的壓力在加大，4月這根階段性高價(jià)位放出天量的大陽(yáng)線很有可能是加速見(jiàn)頂?shù)内厔?shì)。

從圖三看，今日鐵礦石多單持倉(cāng)排名前十的會(huì)員中已經(jīng)有7名在減倉(cāng)。而且排名前四的多單持倉(cāng)會(huì)員已經(jīng)有3位減倉(cāng)。而排名前十的空單持倉(cāng)會(huì)員已，經(jīng)有5位在減倉(cāng)。

可見(jiàn)，目前隨著鐵礦石期貨的上漲，壓力也越來(lái)越大。

圖二：鐵礦石期貨月K線圖（圖片來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)）

圖三：鐵礦石期貨多空持倉(cāng)形勢(shì)

3．以螺紋鋼期貨與股市的鋼鐵板塊走勢(shì)為例，可知在中短期內(nèi)商品期貨與相關(guān)股票的相關(guān)性比較大，而中長(zhǎng)期相關(guān)性比較小

從圖四螺紋主力的日K線圖看，螺紋鋼目前處于去年12月觸底之后的反彈上升過(guò)程中，并且現(xiàn)在呈一種加速向上陡漲的趨勢(shì)。本周一螺紋主力日K線在10日均線得到有效支撐后，周二、周三、以及今天都是跳空高開(kāi)的陽(yáng)線。

圖四：螺紋鋼主力合約報(bào)價(jià)日K線圖（圖片來(lái)源：東方財(cái)富）

圖五：鋼鐵板塊今日漲幅排名靠前的股票一覽

從圖五可知，今日鋼鐵板塊股票今日表現(xiàn)不錯(cuò)。期貨市場(chǎng)上鋼材、鐵礦的火爆行情在鋼鐵板塊的股票價(jià)格上得到了反應(yīng)。同時(shí)，從今年1月以來(lái)鋼鐵類板塊的走勢(shì)也表現(xiàn)不錯(cuò)。

圖六：螺紋鋼主力合約報(bào)價(jià)月線圖(圖片來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng))

從圖六的螺紋主力合約的月K線可知，今年螺紋鋼的這一波上漲是漫長(zhǎng)的5年熊市里的一次觸底暴漲。2011年螺紋鋼的頂峰價(jià)格是5230，2015年12月螺紋鋼的底部?jī)r(jià)格是1618。在螺紋鋼主力合約價(jià)格5230下降至1618的過(guò)程中。螺紋鋼主力合約價(jià)格一直在向右下傾斜的平行通道內(nèi)振蕩下跌。

今年螺紋剛的月K線呈逐月上漲態(tài)勢(shì)，現(xiàn)在已經(jīng)突破向右下傾斜的平行通道線上方的壓力線。雖然本月還未結(jié)束，但本月螺紋鋼價(jià)格已經(jīng)上漲500左右。就目前的形勢(shì)看，這算是一種放量強(qiáng)勢(shì)突破通道上方壓力線。能否有效突破此壓力線，還需時(shí)間考驗(yàn)。

從圖七看，2011年4月鋼鐵指數(shù)才見(jiàn)頂。鋼鐵指數(shù)連續(xù)下跌了3年多以后，2014年7月跟隨大盤開(kāi)啟牛市之路。2015年6月大盤見(jiàn)頂之后跟隨者大盤趨勢(shì)下跌。比較圖七、圖八可知，今年一月以來(lái)的鋼鐵指數(shù)走勢(shì)與圖五的螺紋鋼指數(shù)走勢(shì)大體趨勢(shì)類似。鋼鐵指數(shù)的月K線沒(méi)有螺紋鋼的月K線強(qiáng)勢(shì)，這表明螺紋鋼所代表的鋼材期貨比鋼鐵指數(shù)代表的股市鋼鐵股走勢(shì)要強(qiáng)一些。

比較圖七、圖八可知，今年一月以前的5年時(shí)間里鋼鐵指數(shù)與上證指數(shù)的走勢(shì)十分相似。

舉一反三，我們可知：大宗商品期貨的中短期強(qiáng)勢(shì)，可以帶動(dòng)相關(guān)股票的強(qiáng)勢(shì)上漲。但在，中長(zhǎng)期大宗商品類股票所代表的權(quán)重股，還是與上證指數(shù)密切相關(guān)。

圖七：鋼鐵指數(shù)2011年至今的月K線圖

圖八：2011年以后的上證指數(shù)月K線圖