每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 岳琦    

每經(jīng)記者 岳琦

自2014年開始就試圖剝離煤化工板塊的大唐發(fā)電（601991，SH）再次陷入環(huán)保困局。

近日，持續(xù)多日的大唐內(nèi)蒙古多倫煤化工有限責(zé)任公司（以下簡稱大唐多倫）偷排污水事件終于觸動(dòng)大唐發(fā)電對其停產(chǎn)整頓。新華社5日援引大唐發(fā)電相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，大唐發(fā)電已責(zé)令大唐多倫立即停產(chǎn)。

大唐多倫主要運(yùn)營號稱世界首例大型工業(yè)化應(yīng)用的煤制烯烴項(xiàng)目，總投資上百億。該公司多年連續(xù)虧損，據(jù)大唐發(fā)電2015年年報(bào)顯示，其虧損額達(dá)到28.13億。而大唐發(fā)電整個(gè)煤化工板塊近三年來則已累計(jì)虧損超過116億元，同時(shí)煤化工項(xiàng)目環(huán)保問題頻頻發(fā)生。

值得注意的是，今年初，大唐發(fā)電與國新公司持續(xù)2年的重組告吹，而其不得不試圖把“包袱”甩給大股東大唐集團(tuán)。而隨著大唐多倫環(huán)保問題導(dǎo)致的全面停產(chǎn)，大唐發(fā)電煤化工板塊的業(yè)績和重組再次蒙上陰云。

截至發(fā)稿，大唐發(fā)電尚未就此事發(fā)布公告。記者致電其投資者關(guān)系部門，但在記者表示關(guān)注大唐多倫環(huán)保問題后，對方直接掛斷電話，隨后記者多次撥打但均未能接通。

煤化工項(xiàng)目陷環(huán)保爭議（?。?nbsp;

據(jù)新華社報(bào)道，5月26日，大唐多倫3輛載滿污水的罐車，向內(nèi)蒙古錫林郭勒盟多倫縣二道洼村偷排污水過程中，被當(dāng)?shù)卮迕癜l(fā)現(xiàn)并阻攔。多倫縣相關(guān)部門調(diào)查后認(rèn)定該事件為一起生產(chǎn)企業(yè)“擅自排污”違法案件。

根據(jù)該報(bào)道，今年4月末，大唐內(nèi)蒙古多倫煤化工有限責(zé)任公司曾發(fā)生蒸發(fā)塘壩體管涌事故，導(dǎo)致塘內(nèi)廢水泄漏，使多倫縣二道洼村一隊(duì)、二隊(duì)、三隊(duì)、六隊(duì)的飲用水被污染，村民及牲畜出現(xiàn)飲水困難。

大唐多倫成立于2009年，大唐發(fā)電全資子公司大唐能源化工有限責(zé)任公司持有股權(quán)60%，大唐集團(tuán)持有股權(quán)40%。年產(chǎn)46萬噸煤基烯烴項(xiàng)目的多倫煤化工項(xiàng)目是大唐多倫的主要資產(chǎn)。

據(jù)多倫縣官網(wǎng)顯示，該項(xiàng)目是世界上煤基烯烴（MTP）領(lǐng)域首例大型工業(yè)化應(yīng)用項(xiàng)目，也是國家煤基烯烴（MTP）示范化項(xiàng)目。而這個(gè)煤化工示范項(xiàng)目一邊是屢現(xiàn)的環(huán)保爭議，另一頭則是巨額虧損。

據(jù)大唐發(fā)電2015年年報(bào)，2015年多倫煤化工項(xiàng)目累計(jì)生產(chǎn)聚丙烯13.7萬噸，遠(yuǎn)未達(dá)到最初46萬噸的設(shè)計(jì)產(chǎn)能。在油價(jià)暴跌、煤化工低迷的大環(huán)境下，大唐多倫去年虧損達(dá)到28.13億元，營收卻只有9.82億，2014年虧損額則達(dá)到48.63億元。

從資產(chǎn)規(guī)模來看，大唐多倫資產(chǎn)總額達(dá)235.87億元，負(fù)債總額287億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)121.68%。而對于投資上百億的項(xiàng)目來說，全面停產(chǎn)不僅影響其本就脆弱的營收，大唐多倫停產(chǎn)期間同樣要面對不菲的財(cái)務(wù)成本和折舊攤銷。

煤化工重組“蒙陰影”？ 

實(shí)際上不僅大唐多倫項(xiàng)目，大唐電力整個(gè)煤化工板塊都面臨著巨額虧損。

2015年年報(bào)顯示，大唐電力在煤化工板塊的非募集資金項(xiàng)目已累計(jì)實(shí)際投入近641.2億元，在各版塊居首，甚至超過主營業(yè)務(wù)火力發(fā)電板塊。但在回報(bào)上，煤化工板塊卻是連年巨虧，其在去年虧損總額達(dá)到43.05億元，近三年累計(jì)虧損超過116億，該板塊去年末資產(chǎn)負(fù)債率超過95%。

記者查閱年報(bào)發(fā)現(xiàn)，神華集團(tuán)、兗礦集團(tuán)、潞安集團(tuán)等企業(yè)將大部分煤化工項(xiàng)目作為集團(tuán)的一項(xiàng)多元化業(yè)務(wù)，但多數(shù)項(xiàng)目并未注入到集團(tuán)旗下的上市公司。而大唐集團(tuán)把煤化工資產(chǎn)悉數(shù)裝進(jìn)大唐發(fā)電中，但連年虧損的煤化工業(yè)務(wù)，也使得大唐發(fā)電萌生脫手之意。

據(jù)2015年年報(bào)，2014年7月7日，大唐發(fā)電和被稱為“中投二號”的國新公司簽署重組框架協(xié)議。但歷時(shí)一年8個(gè)月之后，2016年3月29日，大唐發(fā)電和國新公司的上述重組終止。

4月30日，大唐發(fā)電發(fā)布公告稱，公司與控股股東大唐集團(tuán)簽署了《重組框架協(xié)議》，計(jì)劃繼續(xù)開展煤化工板塊及相關(guān)項(xiàng)目的重組工作。按照協(xié)議，大唐集團(tuán)將全資設(shè)立煤化工板塊平臺(tái)公司，通過資產(chǎn)或股權(quán)收購，獲得大唐發(fā)電的煤化工資產(chǎn)，目前正在重組過程中。

大唐集團(tuán)單獨(dú)設(shè)立煤化工平臺(tái)公司承接煤化工業(yè)務(wù)，這或是一種“左手倒右手”的無奈選擇。而隨著環(huán)保事件所來的大唐多倫停產(chǎn)，大唐發(fā)電煤化工板塊的環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)再次顯露，其重組進(jìn)度和估值引發(fā)投資者擔(dān)憂。

 （實(shí)習(xí)生賀泓源對本文亦有貢獻(xiàn)）