每經(jīng)編輯｜彭水萍

A股今日集體上漲，截至收盤，上證指數(shù)漲0.46%，深證成指漲1.05%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.29%。板塊題材上，貴金屬、有色金屬、創(chuàng)新藥、CPO、存儲芯片板塊漲幅居前。 

黃金股票ETF（517400）收盤大漲8.41%

礦業(yè)ETF（561330）收盤大漲4.04%

【上漲原因分析】降息預(yù)期持續(xù)升溫

當?shù)貢r間8月28日，美聯(lián)儲理事沃勒發(fā)表鴿派講話，再次呼吁降息。他表示將在9月支持降息25個基點，并預(yù)計未來三到六個月內(nèi)將有進一步的降息。如果就業(yè)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟“顯著疲軟”，他可能支持大幅降息。 

此前，特朗普簽署行政令解除美聯(lián)儲理事庫克職務(wù)，若通過法律程序意味著美聯(lián)儲理事會在一個月內(nèi)迎來第二次席位空缺。另外，特朗普已多次猛烈抨擊鮑威爾甚至威脅將其解雇。特朗普近期對美聯(lián)儲的干預(yù)越發(fā)嚴重，引發(fā)市場對美聯(lián)儲獨立性的進一步擔憂。 

到2026年美聯(lián)儲人事?lián)Q屆后，偏向特朗普的鴿派官員陣營將會繼續(xù)擴大，市場擔心美聯(lián)儲會配合財政寬松而降息，對美元信用不利。降息預(yù)期繼續(xù)升溫、美元配置價值受到?jīng)_擊，黃金再度發(fā)揮對沖功能。今日SHFE黃金價格突破800元/克，日內(nèi)漲幅超2%。 

消息面上，多家礦企發(fā)布財務(wù)報告，業(yè)績顯著增長。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2025H1有色礦業(yè)指數(shù)成分股的營業(yè)收入同比增長5.72%，歸母凈利潤同比增長46.05%，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。其中貴金屬板塊的營收和歸母凈利潤同比增速相對領(lǐng)先，分別達到27.15%和64.71%。

【后市展望】寬松環(huán)境下看好貴金屬和資源股板塊 

貴金屬方面，在貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動蕩頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升。全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能。央行購金趨勢仍在持續(xù)，中國央行公布最新黃金儲備數(shù)據(jù)顯示，7月末黃金儲備7396萬盎司，環(huán)比繼續(xù)增加6萬盎司，這是中國央行連續(xù)第九個月增持黃金。后續(xù)可持續(xù)關(guān)注地緣政治形勢、全球宏觀經(jīng)濟走勢及全球央行購金情況。

黃金股票整體走勢與金價走勢呈正相關(guān)關(guān)系，金價上漲有望為黃金股票貢獻利潤彈性。黃金股票ETF（517400）的標的指數(shù)是中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)，該指數(shù)從A股和港股市場中選取50只涉及黃金采掘、冶煉及銷售等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，覆蓋黃金采掘、冶煉、銷售等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，也包含黃金珠寶板塊公司，有望受益于新消費催化。當前黃金股票的估值處于歷史中等水平，投資者可以關(guān)注黃金股票ETF（517400），把握黃金全產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會。

此外，黃金基金ETF（518800）直接投資在實物黃金上，價格或者凈值的走勢與國內(nèi)黃金價格走勢相同。感興趣的投資者也可以布局黃金基金ETF（518800）。 

工業(yè)金屬方面，下半年隨著風(fēng)光搶裝、搶出口等因素減弱，但供給彈性不足之下，其供需惡化幅度有限且已在預(yù)期內(nèi)，后續(xù)隨著美聯(lián)儲降息、國內(nèi)刺激政策加碼，有望呈現(xiàn)“弱現(xiàn)實、穩(wěn)預(yù)期”狀態(tài)。目前來看，銅的消費淡季接近尾聲，金九銀十提前備貨有望在庫存端給予銅價支撐；鋁價依然聚焦金九銀十的庫存去化情況，受美國鋁關(guān)稅的影響相對有限，有基本面支撐的鋁價韌性較強。綜合來看，降息預(yù)期有望帶來銅鋁等工業(yè)金屬的上行趨勢。 

能源金屬和小金屬方面，重視當下的配置機遇。稀土作為核心戰(zhàn)略金屬代表，漲價和供給側(cè)改革共振，有望延續(xù)上行趨勢；鎢價伴隨宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖、供給剛性延續(xù)，有望走出長牛。此外，鈷、鎳等金屬受益于供給集中度較高、海外資源國控制供給，戰(zhàn)略價值凸顯，價格底部夯實。

在降息預(yù)期升溫的寬松周期下，利多全球定價的資源股板塊。有色資源股的供需基本面有長期支撐，對宏觀寬松敏感度高，高景氣有望延續(xù)。感興趣的投資者可以關(guān)注礦業(yè)ETF（561330）和有色60ETF（159881）。礦業(yè)ETF（561330）跟蹤中證有色金屬礦業(yè)主題指數(shù)，更聚焦有色行業(yè)中擁有有色金屬礦產(chǎn)資源儲量的上市公司，大國博弈背景下，自主礦產(chǎn)資源的價值凸顯；有色60ETF（159881）跟蹤中證有色金屬指數(shù)，實現(xiàn)稀有金屬、工業(yè)金屬、貴金屬全覆蓋。

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投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。